CF40：站在科創板的起點遠眺

　　文/新浪財經意見領袖專欄機構 四十人論壇 CF40研究部伊尹

　　今日科創板鳴鑼開市，25隻股票集體亮相。

　　從去年11月初宣告推出科創板，到配套方案的逐步頒布，再到方案逐步清晰，短短200余天，中國資本市場迎來了歷史性的一刻。

　　漲幅與換手率齊飛，翻倍SO EASY

　　早盤一開市，25隻新股集體迅猛上漲，短暫下跌後再次走強。其中，多隻股票因上漲幅度達到開盤價的30%、60%而盤中臨時停牌。

　　截至收盤，科創板首批25隻股票平均漲幅近140%。其中，16隻股票漲幅超100%，實現首日成功翻倍。

　　具體來看，安集科技大漲400%，盤中漲幅一度超過5倍，成為科創板新貴；漲幅超200%的有三只為西部超導、心脈醫療、瀾起科技；漲幅在1倍-2倍之間的12隻；其余9隻未實現翻倍的股票中，5隻漲幅在90%以上，另外四隻漲幅在80%以上。

　　盤中，共有22隻個股觸發臨時停牌，其中新光光電、容百科技、福光股份、天宜上佳、中國通號、安集科技、西部超導兩度臨停。

　　換手率方面，科創板首批股票換手率全部超過65%，安集科技換手率超86%高居首位，此外心脈醫療、西部超導、鉑力特、睿創微納換手率均超過80%。

　　25隻股票成交額超485億元，其中，中國通號成交額97.6億元，位列25隻股票之首。

　　就行業來說，半導體產業是科創板“寵兒”。在首批上市的25家企業中，有6家芯片半導體公司，分別為安集科技、中微科技、瀾起科技、睿創微納、樂鑫科技、華興源創。

　　從設立科創板消息公布的那一天，就有人擔心科創板對於A股其他版塊的資金抽血效應。隨著科創板開市的臨近，市場的擔憂表現得愈發強烈。7月8日，上證指數大跌2.58%，已經讓市場感受到了科創板的威力。

　　今日，科創板的正式開市並沒有讓利空出盡，A股其他版塊全線飄綠。滬指、深指跌幅均在1%以上，中小板指受影響最小，跌幅0.63%，創業板指下跌1.69%，跌幅最大。資金的喜新厭舊，讓A股曾經大熱的科創概念股今日集體走低。市北高新跌停，張江高科跌逾7%，科創板在A股的對標股多數獲利回吐。資金分流效應表現得淋漓盡致。亞太股市受到牽連，也多數走低。

　　不過專家表示，不應該過分誇大科創板短期對A股的分流作用，這一分流作用會隨著時間推移而逐步弱化。

　　持有還是賣出？

　　持有還是賣出，是每一個交易者要面對的最實際問題。

　　在科創板正式開市前，市場擔心科創板首秀存在破發風險。從今日表現來看，激進大膽的勇者得到了豐厚的回報。不過，後面的日子還長，下面該怎麽操作？

　　今日科創板的優秀表現不代表未來。科創板是專業投資者的市場，前五日不設漲跌幅，目的就是希望市場經過充分換手，讓價格與預期相符。今日盤中劇烈波動以及高換手率基本符合專業投資者預期。未來，看的就是股票價格和合理估值。

　　基金經理們表示，已經對科創板新股做了充分研究和合理估值，未來會以不變應萬變，主要關注關注生物醫藥、計算機等具備核心競爭力、高景氣度行業的優質公司。

　　專家分析，預計本周科創板將保持較好的交投勢頭，整體股價和估值會有一個比較明顯的抬升，這是市場對於制度創新和科技領域發展前景給予的溢價。但結合今天主機板和港股對標股運行情況來看，當前股市整體環境偏緊，並不支持權益類資產在短期內出現系統性行情。預計科創板周內單日漲幅應當會收窄，並趨於合理水準。

　　科創板VS創業板 如何完成“納斯達克”的使命

　　2009年10月30日，首批28家公司登陸創業板，被譽為“創業板28星宿”。歷史數據顯示，首日有3家企業漲幅超150%，分別是金亞科技（300028）、安科生物（300009）、探路者（300005）。10家漲幅超100%，28家公司首日平均漲幅為94.75%。上市一個月後，28家企業漲幅中位數為3.67%，漲幅最大值為106.23%，最小值為-20.77%。創業板開板一個月，同期上證指數上漲7.93%。兩相對比，科創板顯然勝出。

　　在創業板剛剛推出的時候，有人把創業板看做中國的納斯達克。不過也有人指出，創業板不過是有中國特色的“小小板”，與納斯達克不可同日而語。一個重要原因在於，納斯達克的成功是微軟、思科、蘋果和Google的成功，沒有他們就沒有納斯達克，而創業板中並沒有原創性的高科技公司。儘管2008年中國研發投入已經佔GDP的2%，專利申請數量位居全球第三，但OECD中國創新政策報告認為，中國研發效率只有美國的1/3左右。

　　十年之後的科創板，能否成長為中國的納斯達克，成為培育中國科技型公司成長的沃土？

　　納斯達克之所以成為科技公司成長的樂土，同樣有天時地利人和的基本條件。納斯達克的橫空出世順應了美國經濟轉型的“天時”；而以英特爾、蘋果公司為首的眾多小型科技公司的湧現是納斯達克成功的“地利”；納斯達克的上市和退市規則則構成了催生科技型企業成長的“人和”。

　　在經歷中小板、創業板、新三板磕磕絆絆的嘗試之後，現在人們寄希望於科創板能夠真正成為中國的納斯達克。不過羅馬不是一天建成的，納斯達克尚且花費幾十年的時間，科創板要成功需要更多耐心。

　　當年的“28星宿”經過十年的大浪淘沙，成色盡顯。有些企業長風破浪，有些企業原地止步，還有些企業逐步落伍甚至已黯然退市。自創業板後，中國資本市場又歷經了十年風雲激蕩，數以千萬計的投資者從青澀走向成熟，但也不乏一茬接一茬青青韭菜。如今，科創板所承載的責任較之當年的創業板更似青出於藍。

　　切記，投資需要客觀理性。科創板能否再現納斯達克的傳奇，答案要等到若乾年後才能揭曉。

　　附：科創板首秀成績單

　　(本文作者介紹：中國金融四十人論壇(CF40)是一家非官方、非營利性的專業智庫，定位為“平台+實體”新型智庫，專注於經濟金融領域的政策研究。)