焦炭領跌黑色系熱卷破位 油脂油料持續走強

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　　新浪財經訊 9月26日，今日上午期貨市場走勢分化，焦炭領跌黑色系，熱卷破位下行，螺紋鋼也保持弱勢震蕩，鐵礦石走強。油脂油料板塊，繼續保持昨日強勢，小幅上漲。蘋果期貨昨日受傳聞影響，今日並無明顯表現，保持弱勢橫盤。甲醇期貨今日下跌明顯，此前多家機構表示，國內的套利視窗都已關閉。甲醛、二甲醚等下遊漲價，總體上，臨近假期預 計市場交投清淡，投資者宜適度觀望。

期貨漲幅排名

　　期貨漲幅排名：鐵礦漲1.51%，菜粕漲1.19%，雞蛋漲1.16%，豆粕漲1.07%，滬銀漲0.98%，鄭油漲0.97%。

　　期貨跌幅排名：焦炭跌2.27%，鄭醇跌2.13%，PVC跌1.91%，棉紗跌1.78%，熱卷跌1.56%，瀝青跌1.23%，PP跌1.11%。

期貨跌幅排名

　　黑色系低開低走 多頭“倉皇奔逃”的背後？　　

　　中秋節後第一個交易日，商品期貨市場漲跌互現。鐵礦石期貨、螺紋鋼期貨早盤低開低走，黑色系普遍回落，螺紋鋼跌近2%，焦炭、鐵礦石跌超1%；原油、燃油均漲超3%，原油期貨刷新上市以來新高；滬銅、滬鎳漲超1%；農產品期貨呈現分化狀態，豆粕、菜粕漲近3%，蘋果跌超3%。

　　據悉，截至昨天下午收盤，商品期貨持倉資金流入前三名分別是豆粕、螺紋鋼、燃油，持倉資金流出前三名分別是焦炭、蘋果、滬銅。

　　一位投資者說：“做多螺紋鋼期貨虧大發了，虧得沒心情乾活了。”另外一位做空螺紋鋼略有盈利的投資者遺憾地說：“鎖倉鎖早了。”

　　也有盤感比較強的投資者早盤發現情況不對，立即選擇平倉。“早盤發現黑色系低開低走，立即平了焦炭和螺紋鋼的多單。”一位投資者如是說。

　　記者在採訪中發現，不少黑色系多頭之所以在中秋節後第一個交易日選擇“倉皇奔逃”，一是跟上周廣東傳出可能取消房地產預售消息和業內盛傳的住建部調研四川、湖南等地的資訊有關。二是跟面臨十一長假，資金也要避險。不少投資者選擇輕倉過節不無關係。

　　臨近國慶長假，終端需求短期存在走弱可能，且國慶後北方很多地方會考慮工地陸續停工，對需求也有打壓。25日整個黑色系商品期貨，螺紋鋼最弱。

　　“從目前的情況看，房地產市場取消預售是控制房地產杠杆的有效手段之一，可能成為一種趨勢，如果最終確立，則房地產市場存在洗牌的可能性，對房地產市場形成利空衝擊，後期螺卷價差也將因此收窄。”中信建投期貨工業品部負責人張貴川說。

　　螺紋鋼的需求端，房地產仍有一定韌性，但長期來看韌性在減弱。當前螺紋鋼處於一個供需雙弱的狀態。受地方財政影響，基建大概率還是向下的，另一方面沿海地區的基建基本已經建完了，在建工程主要集中在偏遠地區，因為投資大也會製約基建的進度。行業中的需求表現較好。以管樁為例（因為管樁可以作為螺紋鋼的先行指標），從今年管樁訂單來看只有 7 月份訂單差些，其他月份需求都很好，有企業上半年的訂單已經完成了全年的目標。另外，華東部分地區螺紋鋼缺規格的情況依然存在。“從需求測算來看，今年整體需求應該比去年有2%-3%的增長，但是供給端與去年相比增3%左右，整體供需應該是基本平衡的。預計四季度供需應該會呈現先高低的狀態，整體供需雙弱。房地產前期趕工期的情況比較多，雖然四季度對鋼材需求仍有支持，但是環比應該會減弱。” 混沌天成期貨研究院院長葉燕武認為。

　　巨集觀方面，房地產投資韌性仍強而基建投資繼續回落。央行寬信用政策下，表外融資收縮放緩，企業債券融資繼續好轉推升社融好於預期，但不改社融存量增速下滑趨勢，去杠杆的大方向未變。今年基建投資峰值或在四季度（年末）才會有所體現，基建需求體現或在明年春節。後期需求真正變化的重點在建築業，而建築業的需求變化的關注點在在建面積、新開工面積以及新訂單量數量的變化。當前，在建面積的體量較大，對應的是房地產韌性較強。而新開工面積增速不明顯。同時，新訂單數量從二季度開始大幅下滑，存量對需求的邊際影響大於新增量。目前因為房地產的韌性的存在，三季度需求沒有問題，但風險點是在建面積和新開工面積在年末或有大幅下降可能，需求會加速下滑。

　　葉燕武認為，鋼材供需面矛盾在年內不會太大，需求是決定價格趨勢的核心因素，而供給決定了溢價程度。當前鋼材上漲的驅動力還是在於環保。四季度環保限產預期有所放鬆，年內螺紋 4100以上價格基本處於高溢價區，現在對環保預期沒有之前那麽嚴了，起碼“一刀切”的形式將不再出現。“從這些方面來看螺紋 1901 合約 4100 以上的價格應屬於高價格區間。”

　　短期關注：鋼材供需基本面變化、鋼材庫存變化、環保限產執行情況。

　　長期關注：基建方面新政策的頒布、建築業的在建面積、新開工面積、新訂單數量。

　　另外，金九銀十對鋼材需求仍有支撐，現階段鋼材持續複產及假期提前補庫都對焦炭形成需求支撐，焦化企業限產雖然不及預期，但從庫存結構的逐漸優化可以看到目前焦炭本身的供需矛盾並不突出。這時盤面提前下跌500 元/噸的深度，從焦化利潤的收縮角度來看，就顯得較為過度，所以焦炭期貨很可能低位反彈，呈現出修複基差的階段性行情。

　　國投安信期貨首席分析師曹穎認為，等真正進入秋冬季之後，鋼廠的限產幅度很有可能仍然大於焦化企業，從這個角度來看，焦炭四季度並不適合繼續做“趨勢向上”的判斷。“所 以我們認為焦炭供需矛盾暫未出現明顯激化，盤面操作以振蕩為主。具體可以考慮圍繞2200-2400元/噸的價格區間，結合基差幅度來對焦炭1901合約進行高拋低吸的振蕩操作。”

責任編輯：吳化章