火箭公司可能會做衛星嗎？

本文是創投觀察系列的第81篇

分享人：36氪資深分析師石亞瓊

近期，36氪接觸的幾個衛星領域的創業者和投資人，均表達了“如果火箭公司做衛星”的擔憂。

這種擔憂的出現主要是因為，目前商業火箭賽道融到了要遠超過衛星賽道的公司，而國外SpaceX也已推出Starlink的星座計劃。

當前民營火箭賽道第一梯隊的公司估值基本均已在20億元人民幣以上，並完成多輪融資。近期，星際榮耀宣布完成1億元新融資，近1年融資超6億元；4月藍箭航天宣布完成2億元B輪融資，累計獲得融資5億元；2018年年初，零壹太空宣布完成近 2 億人民幣的 A+輪融資，累計獲得5億元融資。 去年年底，國內首家商業火箭公司航天科工火箭技術有限公司。

衛星賽道上，目前除前獵豹CTO徐鳴所在的銀河航天傳言估值達到20億元左右，初創公司估值普遍要低，且融資金額也要低。近期， 天儀研究院完成 1.5 億元人民幣 B 輪融資；年初，零重力實驗室宣布獲2000萬人民幣 Pre-A 輪融資，千乘探索宣布完成數千萬元天使輪融資。

這意味著從資金儲備上來看，確實存在“火箭公司做衛星”的可能。當然，目前火箭賽道的估值體系對標SpaceX （15倍+PS），而非對標洛克希德馬丁和波音4倍左右的PS進行估值，相對更有優勢，短期內很可能不存在這樣的可能，當然體制內的火箭公司是否會涉足則存在不確定性。

但從長期來看，是否存在這樣的可能則很難直接評論。SpaceX提出Starlink計劃，預計2025年最終完成12000顆通信小衛星的部署。當時SpaceX預計這個項目可以在2025年的用戶能超過4000萬，營收達到300億美元。這是建立在SpaceX在形成了持續的運載服務能力後，而火箭發射費用也是衛星星座的重要成本構成。從這一角度來分析，長期來看，火箭公司是否會做衛星就很值得關注。