導讀：還有不到半天，中國資本市場即將迎來歷史性的一刻，萬眾矚目、眾所期待的科創板正式開板，相關機構及部門早已“磨刀霍霍”。
來源丨21世紀經濟報導（ID：jjbd21）
記者丨譚楚丹、王丹、張賽男、周享玥、汪弘量、實習生倪瑜遙
編輯丨巫燕玲、張星、黎雨桐
部分內容來自 東方財富網
離科創板開市已經不到24小時了，聚焦燈即將打開，券商厲兵秣馬將迎關鍵一日。
華南一名券商營業部人士表示，本周周末無休。
“科創板要上市，我們連續兩周加班，已經連上13天班了。”上海一家券商分公司人士則表示，“因為科創板我們已經加了一個月的班，沒有周末。”
證券從業者即將迎來開市曙光。
據了解，本周周末加班的主要內容為系統測試，即開市前最後一場通關測試，主要目的為驗證開板首日的交易功能，測試極端情況下系統的處理能力，與往次不同的是，25隻首批科創板股票在測試中。
除了系統測試外，部分營業部在做最後的投教準備。
今日作為開市前的最後一天，有券商客戶經理向客戶進行開市提醒，共同見證資本市場的歷史時刻。
最後一次通關測試
券商周末緊鑼密鼓進行系統測試。
北京一家大型券商營業部人士表示，周末連續兩天加班測試，“主要要搞科創板培訓和演練工作，還要整理應急預案。”由於工作量大，其表示最近加班到凌晨兩三點，第二天早上睡眼惺忪加班。
據了解，7月20日上交所聯合中證金融和中國結算上海分公司組織開展科創板交易業務通關測試，這是開市前最後一場測試。據了解，本次測試主要目的為驗證科創板開板首日的交易功能。
測試內容包括科創板股票上市首日委託成交測試，參測部門模擬合格投資者進行相關科創板股票上市首日的競價交易、大宗交易、盤後固定價格交易、融資融券及轉融通業務。
“簡單來說，主要是測試市場過熱這類極端情況下系統的處理能力。”一名券商營業部人士表示。據其介紹，25隻首批科創板股票也在本輪測試當中。
此外，本周測試還包括主機板各類產品委託成交測試，參測部門模擬投資者進行主機板股票、債券等產品的委託成交。
華中一名券商營業部人士談到，科創板是一場“戰役”，為了迎接科創板，周末兩天公司加班。“有的同事原本有旅遊計劃，但是領導沒批請假，全員要留下來準備科創板。”
上海一家券商分公司人士無奈表示，已經連續兩周系統測試，“我們快要變成沒有感情的加班機器。”
圖/圖蟲
營業部嚴陣以待
除了系統測試外，營業部近期已經在做最後的準備。
廣州一家券商營業部客戶經理表示，今天公司主要向客戶強調明日開市，客戶經理會隨時待命。“明天7月22號科創板開啟交易，關於交易系統或者交易過程中的任何問題都可以隨時喊我”、“我們共同來見證資本市場的歷史時刻”。
同時，證券從業人員也在做好科創板知識鞏固工作。
前述北京券商營業部人士表示，公司在周五就對員工強化培訓內容，主要為交易規則的培訓。“畢竟科創板是新鮮事物，雖然前期我們也有向客戶組織培訓，但不一定都聽懂了。明天真正交易時候，肯定還是會有客戶找來提問。”
前述華中一名券商營業部人士表示，周五營業部組織員工考試，通過考試加強員工對科創板規則的理解和熟悉度。
圍繞科創板投資者教育工作，多家券商在近一周以來已經密集開展工作。
前述華南券商營業部人士表示，“我們要求在周四之前將科創板交易規則用短信方式通知投資者，比如限價申報，漲跌幅限制。周五補充強調科創板委託申報查詢菜單在行情軟體的位置。”
前述北京券商營業部人士也表示，近期再次提醒投資者科創板交易規則，了解他們是否知悉交易相關知識和科創板投教宣傳內容，公司要求周五之前通知到位。
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開市前夜監管層發重磅文件：套利通道行為被著重點名
而正值此際，記者也從多方獲悉，近兩日，部分基金公司收到了一份《關於公募基金參與科創板投資有關要求的通知》（以下簡稱“通知”）。
在這份通知中，監管層對公募基金投資科創板提出一些具體要求，覆蓋從研究報價，到投資交易，再到銷售管理和合規風控等幾近全面的環節。
嚴禁跟風炒作和追漲殺跌
在最受關注的投資交易方面，該通知提到，科創板企業上市初期，可能因市場供需不平衡，股價波動區間較大，容易出現非理性炒作。公募基金作為專業機構投資者，一是要切實發揮專業引領作用, 堅持長期投資、價值投資、理性投資,嚴格控制投資交易換手率，保持基金產品投資策略與投資風格的穩定性與一致性，嚴禁跟風炒作、追漲殺跌。
二是要嚴格落實組合管理、分散投資原則，在現行法規規定基礎上，進一步從嚴設定科創板股票投資比例限制、審慎投資，切實做好流動性風險管控，避免因集中持股導致基金淨值大幅波動。
毋庸置疑，從前期發行、戰略配售到後面上市交易，公募基金都會是科創板最重要的參與主體之一。
截至目前，首批25家科創板公司的發行結果已經披露，公募基金的打新成績單也隨之全部出爐。統計數據顯示，公募基金共有1601隻產品獲配總市值高達135.68億元，涉及公募基金管理人達到105家。其中，有兩隻公募基金獲得戰略配售，獲配市值均接近7000萬元。
此外，因為科創板投資者適當性管理，公募基金為達不到條件的個人投資者提供了可行、便捷的參與渠道。今年上半年，18隻科創主題基金相繼發行成立，合計募資165.87億元，且已受理還未發行的科創主題基金還有百餘隻，更不論存量的大部分公募基金都沒有參與科創板投資的限制。
那麽，在理性投資、長期投資、價值投資、分散投資和不追漲殺跌的監管要求下，公募基金行業將如何操作，市場將如何演繹，可以拭目以待。
嚴禁串通協商報價及故意壓低或抬高
通知對公募基金交易前端的研究報價上也提出了具體要求。
內容表示，基金管理人應當針對科創板發行定價，加強內部估值研究體系建設，健全完善估值定價決策機制。在參與科創板股票詢價報價時，基金管理人應當發揮專業定價能力，認真研究分析發行人的信息披露文件與主承銷商的投資價值研究報告，在對有關行業和發行企業進行深入充分的研究並嚴格履行內部定價決策程序的前提下，客觀、理性、公允報價。基金管理人應當保證報價的審慎性與獨立性，嚴禁與發行人、承銷商串通報價，嚴禁與其他網下機構投資者協商報價，嚴禁故意壓低或抬高報價，嚴禁超額申報等行為。
嚴禁異化為機構資金套利通道
銷售管理方面，此前科創主題基金發行時，監管層曾提出一些要求，而此次通知，監管層再次強調，基金管理人在做好專業投資管理、滿足廣大中小投資者科創板投資需求的同時，應會同基金銷售機構嚴格落實投資者適當性原則，清晰揭示投資風險，將合適的公募基金產品銷售給適合的投資者。
通知稱，基金管理人與基金銷售機構應當合規穩健開展科創板相關基金銷售業務，不得通過募集期間對外披露銷售數據等方式人為製造緊俏氛圍，不得通過對外宣傳账戶中簽或者獲得配售股票等方式製造炒作熱點。
基金管理人應當認真踐行普惠原則，審慎識別認申購資金來源，嚴禁讓渡投資管理權，嚴禁將公募基金異化為各類機構資金的套利通道。
嚴禁市場操縱建立長期考核機制
關於合規風控，監管層更為重視。通知要求，公募基金嚴格恪守信義義務，扎實做好合規風控，以誠實信用、謹慎勤勉的職業操守切實維護基金份額持有人利益，通過專業規範的投資管理讓投資者分享科創企業創新發展的成果。
內容表示，公募基金應以此次設立科創板並試點注冊製重大改革為契機，全面推進合規風控水準再上一個新台階。具體要求關乎三大方面：
一是要針對科創板在發行、交易等各環節的制度創新，認真組織投研、交易、合規等部門進行專門培訓，加強對科創板各項制度規則的理解與認識，全面梳理、修訂公司各項 相關制度流程。
二是要堅守合規風控底線，強化機構主體責任，健全優化內控流程，更新完善風險預案，重點加強對關聯交易、公平交易及異常交易行為的審核監控與監察稽核力度，嚴禁市場操縱、利益輸送、內幕交易等違法違規行為。
三是要建立長期考核機制，對科創板股票投資及科創主題基金，應設置不低於3年的考核期，避免短期考核干擾投資策略的穩健執行。
監管層表示，將對公募基金參與科創板投資行為加強事中事後監管，對損害投資者利益、存在違法違規行為的基金管理人和相關責任人員，依法依規從嚴處罰。
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機構猜想試驗：誰是科創板最具投資價值的標的？
近日，21世紀經濟報導記者走訪了上海多家券商營業部發現，科創板的開戶流程、投資者教育等內容均擺在醒目位置。營業部人士表示，身邊滿足條件的客戶，幾乎都參與了打新。
但是，談及對科創板投資標的的選擇、開市之後的走勢，機構人士也顯得有些摸不著頭腦。
“科創板主要是集中在高新技術行業，如果行業內可能還清楚一點，外行真的就不太了解。老實說，現階段技術性指標都沒有用，主要看運氣，誰也不知道上市之後會怎麽樣。”一家中型券商的營業部負責人說。
不過，該人士認為大新中簽的投資者不用太擔心，“開盤首日肯定不會很難看，畢竟有那麽多機構跟投。”
也有券商以創業板上市首日的表現作為依據，認為上漲空間仍然存在。聯訊證券研報指出，“從市盈率角度來看，科創板首批企業市盈率水準略低於創業板，參考創業板首批首日表現，上市後尚存在一定的上漲空間。”
而上市之後的交易策略則完全取決於個人。“沒有人敢跟你明確說這股票未來什麽時候買，什麽時候賣，大家都是摸石頭過河走一步看一步。前五日不設漲跌幅，如果你覺得賺20%就行那就賣，如果想賺200%就等著，看你有沒有膽量。過往的都是歷史經驗，不代表未來趨勢。”一家大型券商的營業部工作人員說。
那麽，到底哪些企業在上市後可能會獲得良好表現？
儘管從財務數據判斷公司成長性存在一定局限性，但這並不妨礙分析團隊圍繞科創板企業進行一次猜想試驗。
光大證券金工團隊基於回歸模型、基本面排序以及估值溢價水準，直接給出了首批25隻科創板新股的漲幅預測。其中根據估值水準的溢價程度分為悲觀（10%）、中性（20%）、樂觀（30%）三種情形。這也是目前為數不多直接給出漲幅預測的分析。
在中性假設下，光大證券預計科創板首批25隻新股的平均漲幅為29%，漲幅區間為14%-53%。漲幅靠前的公司是安集科技、瀾起科技、西部超導，漲幅靠後的公司是福光股份、華興源創、光峰科技、杭可科技。
但如果把時間線拉長，多位機構人士表示，投資策略仍然要回歸基本面。
“除華興源創、容百科技、西部超導和鉑力特4家企業外，21家企業出現超募，從目前詢價後的發行價來看，整體比受理時預估的價格高，意味著新股定價的市場化詢價規則在科創板首批企業受到的追捧度較高。短期企業股價反映市場的供需關係的結果，中長期高估值的消化將會回歸到企業的基本面，企業的快速增長或者股價下跌來消化。”聯訊證券認為。
圖/東方財富網
21君
你預計明天科創板表現如何？你看好哪些公司？
本期編輯 黎雨桐
我在看，你呢？
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室