時隔4年滬市再現日成交不足千億 地量之後何時見地價

　　周三滬市日成交金額僅985億元，若忽略2016年初非正常交易的特例，滬市上一次單日成交金額在1000億元以下還要追溯到4年前。

　　“地量”之後能否見“地價”？歷史數據統計的結果和市場人士的觀點並不一致。統計顯示，“地量”後大概率會出現“地價”，但“地價”往往滯後於“地量”產生。市場人士表示，從A股歷史看，成交量並不一定領先指數見底，但市場底部成交量往往是上一輪牛市峰值的10%。這一規律在2005年、2008年、2012年的數次A股大底中均得到印證。

　　截至昨日收盤，滬深兩市成交金額僅為2015年指數高點時成交峰值的9.7%。

　　⊙盧丹 記者 費天元 ○編輯 浦泓毅

　　周三，滬深兩市未能延續前兩個交易日的反彈行情，三大指數小幅低開後弱勢盤整，深證成指、創業板指數跌幅逾1%。

　　截至收盤，三大股指全線收跌，上證指數報2714.61點，下跌0.70%；深證成指報8454.75點，下跌1.10%；創業板指數報1439.55點，下跌1.20%。

　　盤面上，ST概念板塊領漲，農業、煤炭板塊表現活躍，但漲幅均未超過1%。ST概念板塊表現強勢，有50隻ST股錄得上漲，其中*ST三維（維權）、*ST海投、*ST安泰（維權）等漲停。農業板塊尾盤拉升明顯，巨集輝果蔬、新賽股份尾盤漲停。

　　跌幅方面，5G概念領跌，會暢通訊、神宇股份等多股跌停。此外，在線教育、大數據、雲計算、國產芯片等板塊均跌幅靠前。

　　綜觀近期盤面，板塊效應和漲停板龍頭並不突出，缺乏明確主線及上漲邏輯，交投也依舊低迷。華創證券認為，短期A股市場仍將以區間震蕩為主。

　　從資金流向上看，北上資金22日合計淨流入20.04億元。滬股通管道周三實現淨買入18.14億元，中國平安淨流入9.07億元，高居榜首。貴州茅台淨流入額1.88億元，伊利股份淨流入1.14億元，保利地產淨流入0.43億元，海螺水泥淨流入0.35億元。深股通管道實現小幅淨買入，當日淨買入額為1.90億元。個股方面，比亞迪獲淨買入0.57億元，平安銀行獲淨買入0.55億元，萬科A獲淨買入0.34億元。

　　滬市日成交跌至千億以下

　　昨日滬深兩市成交額合計2293億元，延續地量盤整態勢。值得注意的是，滬市日成交不足千億元，當日僅成交985億元，考慮到2016年1月7日當天僅正常交易10余分鐘，若忽略這一特例，滬市上一次單日成交金額在1000億元以下還要追溯到4年前。4年之間，A股市場滄桑巨變。當前A股在市場體量、資金結構、交易風格等諸多方面都與4年前截然不同。

　　首先，市場總市值規模劇增七成。自新股恢復常態化發行以來，A股市場公司數量快速擴容。短短4年間，兩市個股家數從2500家左右增至目前的3500多家，擴容超過三分之一。

　　滬市方面，最近4年內，上證A股B股家數從1000家左右增至目前的1481家，擴容接近50%。

　　個股數量的快速擴容帶來指數總市值的急劇上升。

　　2014年8月29日，上證指數總市值為19.76兆元。2018年8月22日，上證指數總市值為34.41兆元。4年之間，指數總市值增長74%。

　　與此同時，市場參與資金結構呈現多元化。特別是繼滬股通、深股通等外資進入的管道開通後，價值投資理念漸漸佔據主流。2014年11月17日，滬港通正式上線。滬港通開辟了上海與香港兩個市場的直投通路，包括全球對衝基金在內的投資者都可直接參與A股市場。在此之後，北上資金的一舉一動都深刻影響著A股投資風格的變革。

　　數據顯示，自滬港通上線以來，外資累計借道滬股通管道淨流入A股3188億元。其中，消費藍籌與金融藍籌成為北上資金買入首選，貴州茅台、中國平安、恆瑞醫藥、伊利股份等當前滬股通管道持股市值均在200億元以上。

　　事實證明，外資的進場顯著改變了A股的投資風格。

　　自2014年8月29日以來，雖然市場成交量重回原點，但食品飲料、家用電器兩大消費行業在此期間累計漲幅均超100%，銀行、非銀金融行業累計漲幅均超70%。而上述提到的817隻當前成交不足1000萬元的個股中，有500多隻個股過去4年內跑輸大盤。

　　此外，部分個股遭遇邊緣化。截至2018年8月22日收盤，兩市有817隻個股單日成交金額不足1000萬元，佔比達到23%。其中，有269隻個股成交金額不足500萬元。

　　而在4年之前，2014年8月29日，兩市僅39隻個股單日成交金額不足1000萬元，佔比為15%。其中，成交金額不足500萬元的個股僅有1隻。兩者相比，部分個股成交邊緣化態勢十分明顯。

　　“地量”真能見“地價”？

　　股諺雲：地量見地價。指數實際的運行情況顯示，“地量見地價”確實有一定的道理，但“地價”的出現往往會滯後於“地量”的發生，至於滯後多久，則時長時短。

　　滬指前期探低2638點時，“地量”與“地價”之間僅僅相隔兩天。2016年1月25日，上證指數單日成交1640億元，刷新當時近4個月新低。短短兩個交易日後，上證指數最低探至2638.30點，至今未能打破。

　　1664點底部則滯後了將近兩個月。2008年9月9日，上證指數單日成交217億元，刷新當時近兩年新低。1個多月後，2008年10月28日，上證指數最低定格1664.93點，2008年大熊市宣告見底。

　　此外，滬指2014年的地價距離全年地量也滯後了接近兩個月。2014年1月20日，上證指數單日成交482.99億元，刷新當時1年多新低。1個多月後，滬指於2014年3月12日定格了全年最低點1974.38點。

　　部分機構人士提出了另一種觀點。安信證券陳果團隊表示，從A股歷史看，成交量並不一定領先指數見底，但是熊市底部成交量往往是上一輪牛市峰值的10%。這一規律在2005年、2008年、2012年的數次A股大底中均得到印證。

　　根據測算，截至8月22日收盤，滬深兩市合計成交2293億元。2015年5月28日，兩市成交峰值達到23629億元。當前成交金額是2015年成交峰值的9.7%。

責任編輯：曹婕