在他看來，在中國，投資最成功的兩個案例是MIH投資騰訊，以及軟銀投資阿里。
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本文為尋找中國創客（ID:xjbmaker）原創
記者 / 黎明 劉素巨集
編輯 / 魏佳
校對 / 楊許麗
1998 年，被譽為“中國風險投資之父”的成思危先生代表民建中央提交了《關於借鑒國外經驗，盡快發展中國風險投資事業的提案》，這就是後來被認為引發了一場高科技產業新高潮的一號提案，風險投資由此在中國真正進入了一個高速發展時期。
從微光中出發，中國創投經歷了自己的高光時刻。經歷傳統產業、互聯網、移動互聯網、人工智能等幾波浪潮，資本與技術越來越成為推動整個新經濟的兩股重要浪潮。
在這期間，創投行業也湧現出一些具有影響力的人，我們記錄下那些值得記住的瞬間和需要反思的刹那。仰望浪潮之巔，也不回避至暗時刻。
1995年，汪潮湧在北京釣魚台國賓館的養源齋第一次見到巴菲特。兩個半小時的交流，為日後汪潮湧創辦信中利資本埋下了種子。
當時巴菲特已經是全球第二大富豪，個人身家僅次於比爾·蓋茨，但他當時在中國的知名度還遠不像現在這樣家喻戶曉。
飯桌上，巴菲特對汪潮湧說，“做投資一定要相信自己的國家，中國現在正在高速發展，未來的投資市場潛力無限。你要相信中國，就一定能夠獲利。”這頓飯後，汪潮湧下定決心創辦了信中利，“相信中國就能獲利”，信中利的名字就由此而來。
創辦自己的投資公司，堅持精品投資、價值投資，是汪潮湧從巴菲特身上學到的投資哲理。
1999年，信中利創辦之時，正值中國第一波互聯網創業大潮，在此之前，汪潮湧已在投資銀行界工作十多年，作為摩根士丹利北京代表處的首席代表，負責和參與了一批政府機構和大型央企民企的投資與融資工作。
投行光環加身的汪潮湧，以創業者的姿態，踏進了一個嶄新的市場。
20年過去，作為中國本土第一家市場化的創投機構，信中利捕捉到了百度、搜狐，投資了華誼兄弟、中誠信等，聯合意大利投資集團InvestIndustrial共同控股國際超級跑車阿斯頓馬丁，近年來又投資了居然之家、蔚來汽車、易瓦特無人機、翼菲機器人、朗進科技、1藥網、美年大健康、Today便利店等各細分產業領域裡的200多家龍頭企業，以及有60多家成功退出案例。
目前，信中利已將人民幣業務在新三板掛牌，並且在美國矽谷設立投資先進科技產業的美元基金，同時集團旗下還有A股公司深圳惠程，打造了多維度的資本平台。
在新銳創投機構頻出，風口頻繁變換的環境下，汪潮湧保持了一貫的理性和審慎，他長官的這家老牌投資機構依然具備頑強的生命力。
近年來信中利一直名列清科、投中、融資中國評選的中國VC20強榜單，汪潮湧也擔任了北京創投聯盟理事長、中國基金業協會創投基金專業委員會聯席主席。
本土VC拓荒者
險些錯失對搜狐張朝陽的投資，是促使汪潮湧創辦一家獨立投資機構的導火索。
1997年底，汪潮湧在摩根士丹利的辦公大樓偶遇清華師弟張朝陽，“他說他要出來創業，一直為找錢很苦惱。”汪潮湧回憶。
那是中國互聯網剛剛開始和創投資本對接的時代。新浪、網易、搜狐，幾大門戶網站都在那兩年相繼成立，但當時的創投資本尚處於發展早期，汪潮湧親眼目睹了大多數機構“倒在了中國互聯網開始的前夜，倒在中國本土化VC發源的前夜。”
當時張朝陽從麻省理工學院畢業回到中國，在MIT斯隆商學院愛德華·羅伯特教授的風險投資支持下，創辦了搜狐的前身愛特信公司，正處在發展的關鍵時期。
因為任職大型投資機構，搜狐太早期了，汪潮湧沒能趕上搜狐的天使輪融資。在搜狐隨後的A輪融資中，雙方雖然簽訂了投資協定，但因為基金募資尚未到位，汪潮湧再次和搜狐失之交臂，反而讓其他VC搶了先。
那次和巴菲特長達兩個半小時的談話，帶給汪潮湧最大的震撼是，“原來投資行業裡是可以創業的，而且可以做得很大。”而對搜狐坎坷的投資經歷，帶給他最大的啟示是：要有自己的創投基金。這點燃了埋藏在汪潮湧心中創業的種子。
1999年，汪潮湧將第一間辦公室選在了北京CBD中心的國貿西樓，這是當年北京最貴的辦公大樓，跨國投資銀行雲集。“我們一開始就定位國際化。由海歸創辦的第一家本土化的創投機構，這是我們的定位。”汪潮湧說。
當時的中國，風投存在的主流模式一是由國際風投機構在中國派生出本土團隊，二是由中國中央和地方政府或國企主導成立投資機構。汪潮湧則選擇另辟蹊徑，既不依賴外資，也不傍身國資，而是創辦獨立的本土品牌，這讓他成為中國本土市場化創投的拓荒者。
然而，從零開始打造一個品牌並不容易。在國內募資求告無門後，信中利第一期基金的LP來自歐洲的財富家族。五個家族加起來向汪潮湧出資兩千萬美元，最後還有一部分沒到位。
第一期基金募資完成了，但搜狐緊隨新浪和網易赴美IPO，進入二級市場，汪潮湧還是沒趕上搜狐IPO前的融資。但在二級市場，恰逢2001年互聯網泡沫破裂後的低點。汪潮湧看準時機，低價從英特爾手中接過300多萬股搜狐股票，終於實現了對搜狐的投資。
接下來，汪潮湧又投資了同樣是從美國歸國創業的李彥巨集，參與了百度的B輪融資，時至今日，百度已成為全球中文第一搜索引擎，2017年全年創造了183億的淨利潤，並在人工智能、無人駕駛等前沿技術領域取得了重要進展。這兩筆成功的投資獲得了豐厚回報，也成為信中利投入互聯網浪潮的開端。
“永遠在風口”
汪潮湧是巴菲特投資方法論的忠實踐行者，伯克希爾·哈撒韋公司的投資控股模式，時常被他拿來舉例。
在中國風投行業，信中利的打法有些獨特。用汪潮湧的話說，信中利貫穿了VC/PE全產業鏈，它所要打造的，是一個類似於伯克希爾的投資控股平台。
在汪潮湧看來，基金是有期限的，到期就要退出，尤其是人民幣創投基金的期限通常不超過5年，但很多公司在基金期限內並沒有足夠的時間成長起來，“企業真正的價值爆發點還沒有出現就要退出，不能實現長期的價值沉澱。”
19年前創辦信中利時，汪潮湧的計劃是做直投，這樣可以脫離基金期限的限制，做長期價值投資。通過上市去募集長期資金，用自己的錢投資，長線持有等待價值爆發點，汪潮湧探索出一條適合自己的路徑。
當時，汪潮湧先給中國民營企業做FA（財務顧問），然後再把掙到的顧問費投出去。汪潮湧回憶，“真的是篳路藍縷”。
早年的信中利以管理外國財富家族的基金為主要業務，2009年與北京經信委共同發行了第一隻人民幣基金，2013年公司的業務從PE端向VC端前移，2015年人民幣業務掛牌新三板，2016年收購A股上市公司深圳惠程，汪潮湧理想中的“左手矽谷、右手巴菲特”的兩翼戰略終於成型了，這個投資平台既關注全球前沿科技企業，又容納產業投資與發展，能夠發掘和長期培養優質企業，在更廣泛的領域布局，創投與產業相結合，這完全體現了汪潮湧的投資哲學。
與市面上日益湧現、緊追風口的新興投資機構相比，信中利的布局好像顯得過於穩健，千團大戰、共享經濟、無人貨架等各種風口一度十分火爆，投資機構趨之若鶩，這中間信中利出手並不頻繁。信中利是不是不愛跟風？汪潮湧笑談，“信中利一直都在投風口啊，但是我的風口和媒體的風口不一定完全一致，我們團隊了解產業規律，能夠預測到哪些細分領域可以持久發展，其實我們投的都是最領先的科技型企業。”
汪潮湧舉例說，信中利一直在新興戰略性產業的細分領域積極布局，在炙手可熱的人工智能、大數據領域，信中利已經投了思嵐科技、翼菲機器人、易瓦特無人機、九次方大數據、佰才邦、華瑞新智、眾盟數據等多個項目，在其他新興產業投資的很多企業，比如智慧出行領域的蔚來汽車；醫療領域的1藥網、美年大健康；金融領域的中誠信、網信金融、什馬金融；消費領域的居然之家、餓了麽、本來生活、Today便利店等，都已成為產業獨角獸、準獨角獸。另外，信中利還在矽谷發掘了一批如Hyperloop、Nexttrucking、Magnetic Insight、傲酷雷達等高科技企業。
縱覽200多個項目，涉及人工智能、高端裝備、新能源、智慧出行、智能製造、醫療健康、新消費等領域，幾乎覆蓋了新產業領域。汪潮湧表示，信中利不但要投產業獨角獸，還要投更多潛力巨大的“小黑馬”。
“不要總是跟風，眼下的風口未必是持久的商業浪潮。精挑細選，長期持有，才能產生真正的價值。”汪潮湧說。在他看來，在中國，投資最成功的兩個案例是MIH投資騰訊，以及軟銀投資阿里。“這兩個投資都持有將近十五年，創造了幾千億美元的回報。”
他認為，基金管理規模、有影響力的項目數量、退出案例，以及在業界的影響力，是評價一個創投機構的投資業績需要考量的因素，但最重要的還是要看投資回報。“投資的終極目的還是要賺錢，要看到真金白銀，要能為投資人創造回報，也要為管理人（GP）創造平台價值。”他說。
汪潮湧相信時間的價值。“看一個機構不能看短了，要看機構的存活時間。時間長了，投資機構的價值就像滾雪球一樣，越滾越大。”
“讓子彈多飛一會”，陪項目一起成長
長期擔任世界500強中國區高管的萬曉陽博士曾任朗進科技總經理，現在是信中利資本合夥人，負責高端裝備和智能製造方面的投資。
在他眼中，汪潮湧的投資風格非常穩健。“他更多的是從資本和對投資人負責的角度來看一個項目。”萬曉陽和汪潮湧相識多年，即便如此，信中利在投資朗進科技之前，“汪潮湧非常嚴密地觀察了朗進一年半的時間，前後派人來調查公司五次，最後才決定進入。”
當決定投資後，汪潮湧則有足夠的耐心陪伴被投項目一起成長，萬曉陽將其總結為“讓子彈多飛一會，不要急功近利”。
這種穩健的投資風格和汪潮湧“精品投資+長期持有”的理念一脈相承。在中國，成立時間滿20年的創投機構寥寥無幾，信中利是其中一家。經過時間的沉澱，汪潮湧的目光不僅關注單體的項目投資，更關注橫向的貫穿連接，可以從產業的高度去配置投資的方向和比例。
另一方面，汪潮湧是一個很果決的人。無人送貨機器人公司真機智能創始人兼CEO劉志勇說：“他看到很好的項目，立馬就會做決策。”劉志勇曾在阿里負責無人配送機器人研究團隊，創業時在清華大學X-Lab。作為該項目的讚助人，汪潮湧看到這個項目後不到一個月就完成了投資。
粉絲時代CEO劉超也對此深有體會。劉超畢業於華中科技大學，和汪潮湧是校友，他在代表學校的創新創業論壇邀請校友企業家時認識汪潮湧。初次見面，劉超印象最深的就是他“很有風度，非常有親和力”。
劉超在華中科技大學讀研期間，曾帶隊15個師弟師妹來北京拜訪汪潮湧，邀請他回母校做講座。在近3個小時裡，一群學生圍著汪潮湧問各種“現在回想起來沒什麽營養的問題”。劉超注意到，汪潮湧的手機一直在震，但他都沒有接。
2013年，劉超在盛大工作三年後有了離職創業的想法，當時他打算向汪潮湧尋求投資。讓劉超詫異的是，汪潮湧當即向他拋出橄欖枝。
劉超回憶，當時汪潮湧對他說：“你如果出來創業，不管你做什麽，我都願意支持你”。這種信任感，讓劉超在經營粉絲網的這些年裡，無論遇到什麽困難，都能從中得到鼓勵。
事實證明汪潮湧的眼光沒錯，粉絲時代在劉超年輕的團隊帶領下迅速發展，新銳的風格很快抓住了年輕人群的心。
詩人浪漫與航海家冒險並存
出現在公眾視野中時，汪潮湧永遠是一副西裝革履的模樣，他將早年在華爾街練就的精英紳士范保留至今。
汪潮湧曾寫過多年部落格，他很樂於分享他遊歷過的地方、他和友人聚會時的場景，他對文學藝術的理解，以及他寫過的詩。
“明月清風滿人間，采菊東籬意悠閑；物是人非渾不覺，任爾滄海變桑田。”這是他和老友相隔十年相逢時所寫下的詩。
“西行萬裡意匆匆，故地重遊歎萍蹤；崢嶸歲月成往事，江山依舊煙雨中。”這是他訪美時臨時所感。
“在今年的春天裡，我在尋找去年的影子。”他還常常用詩歌捕捉生活中的細微點滴。
“如果不做投資，我可能會當作家。”汪潮湧對記者說。
萬曉陽記得，在信中利的一次團建中，汪潮湧一時興起，現場朗誦起了自己創作的詩，然後發動在場的人進行詩句接龍。“他的文學造詣非常深”，萬曉陽感慨於不僅能在汪潮湧身上看到充滿西方冒險精神的投資家風采 ，也能看到溫文爾雅的中國傳統文人風貌。
去年元旦，信中利內部晚會上，汪潮湧收到了一份特殊的禮物。行政部門精心選取了汪潮湧創作過的60首詩，設計製作成一本詩集，代表全體員工送給汪潮湧。一貫淡定的汪潮湧深受感動，連聲說這是他收到的最好的新年禮物。
熟悉汪潮湧的人都知道，汪潮湧愛水。除了名字的三個字都含水，汪潮湧還是帆船運動愛好者。在他的辦公室裡擺著一艘巨大的帆船，公司大大小小的房間裡，也隨處可見帆船模型。
2004年9月，汪潮湧到法國觀看美洲杯帆船賽分站賽，開始有了組建一支中國帆船隊的想法。次年，他宣布投資組建“中國之隊”，進軍美洲杯帆船賽，這是美洲杯150多年歷史上第一次出現中國船隊和中國船員。
“他特別愛水，與水共舞，征服海洋，代表了一種意志和堅定的信念。” 萬曉陽如此評價。
“喜歡挑戰，目標樹得高一些，會讓自己繃得更緊。”汪潮湧說。迎難而上，不盲目跟風的特質其實在他少年時代就已現端倪。在“學好數理化，走遍天下都不怕”的上世紀80年代，汪潮湧不顧他人反對，選擇了經濟管理專業，這為他日後從事投資行業打下了堅實基礎。
從業30多年，他就像一艘穩健的巨型潛艇，表面波瀾不驚，但在水底潛行，保持著自己的速度。
對話
只有長期持有創業企業才能取得豐厚回報
尋找中國創客：信中利被稱為中國本土VC行業的拓荒者，信中利的定位是什麽？
汪潮湧：信中利剛成立的時候，中國的創投機構還很少，當時大部分由政府或國企支持，或者有外資背景，信中利是中國第一家市場化的、由海歸創辦的創投機構，我們的目標和使命就是為中小企業的創業者打造一個長期的價值投資平台，培養偉大的企業。
尋找中國創客：如何評價一個創投機構的投資業績？
汪潮湧：綜合而言，第一是看機構的基金管理規模和管理公司自身的股本價值，第二是看它投資的有影響力的項目數量，第三是退出案例，比如IPO和並購，第四是團隊的存續時間、經驗和專業化程度，以及在業界的影響力。但是最終還是歸結到對投資人的回報，因為投資的終極目的還是要賺錢，要看真正的真金白銀。
看一個投資機構還不能看短了。做投資最重要的一個檢驗標準就是時間，如果一個機構可以存活十年以上還沒有被淘汰，那基本上說明能夠在這個行業裡佔據一席之地。
尋找中國創客：為什麽巴菲特在投資界地位特別重要？
汪潮湧：巴菲特在六十歲以前，知道他的人很少，後來隨著他管理資產的規模越滾越大，他的知名度和排名就很靠前了，最終，他的上市公司市值達到了五千億美元，根據他所持的股份就能計算出他的身家。他給公司股東創造了價值，給自己作為管理人創造了價值，所以能把他推到業界領先的位置上。
尋找中國創客：對項目長期持有的出發點是什麽？
汪潮湧：互聯網創業企業具有高風險、投資回報期長的特點，作為投資者，只有長期持有創業企業才能取得豐厚的回報，例如軟銀對阿里巴巴、MIH對騰訊的投資期限長達14年，才能獲得數千倍的投資回報。
尋找中國創客：大部分基金是通過私募，作為基金管理人來進行投資，你為什麽要通過上市募集資金？
汪潮湧：創投基金存在的一個問題是，基金有投資期限的限制，不能對項目長期持有，所以我們選擇上市，募集長期資本。
矽谷那些很頂級的創投機構的創始人，投了很多好項目，但是因為基金商業模式的問題，基金到期了就得退出，不能分享這些被投公司的價值成長，作為基金管理人，投資回報是有限的。這出現一個現象，美國財富榜前一百名裡沒有做創投的，在中國也同樣如此。
尋找中國創客：你覺得這個能改變嗎？
汪潮湧：時間會提供答案，如果A股市場允許創投機構上市或並購募資，通過募集長期股本金，投資好的項目並長期持有，最後形成巴菲特的投資控股模式，那中國會出現一批價值很大的創投管理公司。
尋找中國創客：過去幾年中國創投發展非常快，燒錢補貼愈演愈烈，對此你怎麽看？
汪潮湧：過去幾年創業和創投市場火熱，天使基金、VC、PE、戰略投資增長都比較快，項目的估值長期處在一個高位。
投資人在評估互聯網企業時往往忽略了盈利這一商業本質，一味地只看某些指標的增長，也推動了互聯網行業目前普遍存在的“燒錢”模式和估值泡沫。這導致一級市場估值不理性，帶來一二級市場“PE倒掛”現象，很多公司由於pre-IPO估值過高，投資人都未能從IPO退出中獲得太多回報。
同題問答
尋找中國創客：你做投資時的第一間辦公室在哪？
汪潮湧：我們公司是1999年5月正式成立，地點在當時北京外企雲集的CBD中心的國貿西樓。
尋找中國創客：如果不做投資人，你會做什麽職業？
汪潮湧：我可能會當作家，寫一些偏知識性、思想性、人文性、歷史性的內容，記錄我的生活點滴、人生的經歷和感受。
尋找中國創客：你準備什麽時候退休？
汪潮湧：我的偶像是巴菲特，他現在八十多歲了都還沒退休，做投資這個行業就是生命不息，投資不止。經驗的積累是與日俱增的財富，時間是投資最好的朋友。所以要永遠給自己學習的動力，與時代同行，讓生命更有意義。
*部分圖片來源於視覺中國
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