距美聯儲降息還有1周，全球資產集體狂奔

根據最新Fed Watch數據，美聯儲7月底降息25bp的概率高達79%，降息50bp概率21%，換句話說，降息是100%了。在這樣的預期下，除了美股，全球資產已經開啟了一輪狂奔。

（圖片來源：Fed Watch）

全球降息大潮開啟

目前全球最關注的是美聯儲7月會不會降息，以及降多少。其實很多國家已經早一步開啟了降息大幕，水龍頭早就打開了。7月18日一天就有四家央行宣布降息，分別是韓國降息25標普，印尼降息25bp，烏克蘭將主要利率下調至17%，南非降息25bp。此前歐洲央行也表示會視經濟情況不排除采取寬鬆刺激政策。

新興市場貨幣率先狂奔

在美聯儲一路加息的背景下，全球資產回流美國，推升美元步步高升，與之對應的就是新興市場國家處於水生火熱之中，整個2018年關於新興市場的新聞基本都圍繞著通脹上升，本幣貶值。

許多國家央行被迫跟隨美聯儲步伐加息，比如2018年印尼央行連續6次共加息175bp以應對美聯儲四次加息，致使印尼盾跌至1998年金融危機以來最低點。現在終於熬到降息周期，包括印尼在內的很多新興市場國家已經迫不及待的開始降息。

MSCI新興市場貨幣指數今年初有過一輪上漲，隨後在全球貿易不穩定情況下出現了小幅回落，5月底在美聯儲降息的加持下重新開啟了一輪上漲。

（圖片來源：Investing.com)

分析師也發出呼籲“投資者應尋求買入新興市場貨幣”。

瑞銀全球財富管理(UBS Global Wealth Management)美洲首席投資官Mike Ryan表示，“我們現在看到的是，美元兌許多新興市場貨幣的匯率可能已經見頂。我們確實認為新興市場貨幣看起來頗具吸引力，因美聯儲現在準備開始降息，而不是升息”。他補充稱，這並不意味著美元全線走軟，並指出其他發達國家的央行也在尋求將重點放在利率政策上。

澳新銀行(ANZ Bank)亞洲研究主管Khoon Goh也讚同這一觀點。“我們已經(澳大利亞和紐西蘭聯儲)放鬆了政策，因此我認為套息交易將在很大程度上重新流行”。

套息交易(carry trade)是是一個關於外匯和息差的問題，指投資者借入低利率貨幣，以購買利率較高貨幣資產的策略。通過這種方式，他們可以從以另一種貨幣進行的投資中獲利，同時對所借金額支付較少的利息。

他補充稱，以美元指數衡量的情況“略顯模糊”，但對於那些擁有“令人信服的增長故事”或經濟改革空間的高收益貨幣而言，情況則更為明朗。

黃金緊隨其後

雖然美聯儲還沒有開始降息，但是黃金已經走出了一輪牛市，自去年8月觸底以來漲幅已經超過50%，突破壓製了6年的1350美元/盎司關口，最高摸到1450美元。

分析師表示，美聯儲降息50或25個bp之間的爭論是一場語意上的辯論，在利率不斷下降的環境下，金價將繼續表現良好。CMC Markets市場分析師David Madden表示，“我認為金價應該繼續緩慢上行，美聯儲或降息25個基點，並為未來的降息敞開大門。”

德國商業銀行(Commerzbank)貴金屬分析師Carsten Fritsch表示，儘管在金價最近一輪上漲之後，存在部分獲利回吐的風險，但黃金市場環境依然看漲。

道明證券認為黃金價格的任何重大回調，可以成為買入的機會。目前，由於市場參與者試圖猜測FOMC是否會在下周將美國利率下調25或50個基點，黃金仍然在1400美元以上區間震蕩。

道明稱：“由於本周的經濟數據和股市收益以某種方式影響市場利率預期，黃金可能在1390-1440美元/盎司之間波動。但我們最終看到黃金任何下跌都可以作為買入機會，因為潛在的增長軌跡仍在放緩，而且全球央行選擇更寬鬆的政策。”

黃金短期漲幅相對較高，白銀走勢則更健康。目前白銀價格雖然已經經歷了前幾日較為猛烈的上攻，但是與黃金相比依然還有一定空間。

（圖片來源：wallstreet journal)

全球最大白銀ETF--iSharesSilverTrust持倉連續14個交易日增加，創2017年7月20日以來新高。貴金屬研究機構BullionStar經理表示，目前白銀需求處在良好水準，近期一些投資者預計金銀價格比率可能進一步下降。

對於看好貴金屬未來走勢，但又忌憚黃金短期漲幅過高的也可以關注白銀走勢。

對於未來走勢，7月24日渣打銀行財富管理部發布了2019年下半年《全球市場展望》。渣打預計，美聯儲即將開啟預防性減息，年底前至少1-2次；貨幣狀況將在全球範圍內放鬆；預計美股在未來一年內仍有很大機會跑贏其他股市，並看好中國股市。

渣打表示：“雖然全球市場對於近期的全球經濟前景有很多擔憂，但是我們不認為這是經濟周期的結束，風險資產仍有逢低買入的機會。不過在全球地緣政治不確定性的推動下，風險資產仍面臨巨大波動的風險。我們建議投資者更謹慎地進行多元資產配置，並逐漸向更具防禦性的投資組合傾斜。”