股指探底回升 私募策略趨於積極

　　作者：王輝

　　在經過前一周的強勢反彈之後，上周（5月14日至5月18日）A股市場整體依舊延續偏強震蕩。其中，首批MSCI指數成分股的公布，也在一定程度上提升了投資者對於A股6月1日正式納入MSCI指數後整體運行表現的樂觀預期。

　　展望未來短中期A股市場的整體走向，在5月以來主要股指整體自低位持續震蕩回升、市場做多人氣持續修複的背景下，目前主流私募機構投資策略較前期明顯趨於積極。

　　偏強震蕩格局不改

　　回顧上周A股市場的整體運行表現，在前一周上證綜指、深證成指、滬深300等主要股指普遍錄得逾2%幅度的顯著走強後，上周A股市場雖然在近期階段性高位一度面臨承壓回落壓力，但全周整體仍然延續了自5月初以來的震蕩回升運行格局。

　　從全周5個交易日的具體走勢來看，在經過周一及周二的溫和走強和周三、周四的弱勢回落之後，周五A股市場自全周低位再度發力上漲。從全周主要股指的漲跌表現來看，主要股指均普遍錄得小幅走升。其中，上證綜指、深證成指、滬深300、中小板指和創業板指當周分別走高了0.95%、0.36%、0.78%、0.73%和0.11%。從市場風格來看，上周中大市值個股整體走勢相對偏強，而創業板等小市值指數則明顯偏弱。

　　從市場估值角度來看，目前A股市場在權重藍籌靜態估值水準依舊處於歷史低位的同時，其他多數中小市值指數整體估值則仍大體合理。來自財匯大數據終端的最新統計數據顯示，截至上周五（5月18日）收盤時，中證100、滬深300、中證500、中證1000、中小板指和創業板指等六大指數的最新市盈率（整體法），分別為11.94倍、13.20倍、25.73倍、32.72倍、30.71倍和44.47倍。

　　MSCI紅利獲普遍看好

　　北京時間5月15日凌晨，MSCI官方發布首批納入MSCI中國指數最終的A股名單，共計有234隻A股被納入MSCI指數體系。在下周五（6月1日），本次成分股的納入就將正式實施。在目前A股市場經過5月初以來一輪持續性震蕩上行之後，目前私募機構對於MSCI的外部紅利效應，整體則普遍持相對樂觀的觀點。

　　上海世誠投資總經理陳家琳在接受記者採訪時表示，上周MSCI指數成分股的公布對A股市場的白馬藍籌板塊帶來明顯支撐。整體來看，隨著A股市場逐步擴大開放，價值投資理念將會在市場的長期運行中發揮更大作用。在此背景下，將繼續堅持以企業基本面為主的投資思路，進一步提升對MSCI優勢成分股的跟蹤和關注。

　　上海富善投資的投資總監林成棟則進一步向記者分析，根據MSCI官方公布納入因子，該私募測算6月1日引入外資規模在400億元左右，8月份會有另外400億元流入。此次新納入指數的股票，作為A股的優秀代表，有一定象徵意義，雖然15日多數相關個股的表現仍相對平淡，但短期內的“納入紅利”，仍然可能對其之後的股價表現有一定正向推動。此外，從國際增量資金入場的角度來看，基本面良好的中國特色行業以及一些代表中國新經濟的科技板塊未來將更容易獲得市場追捧，當前仍不屬於MSCI成分股、但後續有較大概率納入的標的，也值得投資者重點關注。

　　私募策略依舊積極

　　在上周A股市場整體繼續呈現出偏強震蕩、但階段性上攻節奏有所放緩的背景下，目前私募機構對於後期市場的整體研判，則依舊較為積極。

　　上海匯利資產總經理何震向記者表示，從中長期來看，隨著國內去杠杆的完成和供給側改革的完善，行業集中度會進一步上升，上市公司盈利品質持續提高。一季度的數據表明經濟增長的韌性仍在，目前A股藍籌股的估值已經回到2016年初市場較為悲觀時的水準，而部分中小市值個股的估值則比當時更低。在此背景下，儘管5月以來A股整體已經取得相對較大幅度的上漲，但市場整體並不存在明顯高估。

　　在未來的主題、板塊和個股投資機會方面，目前私募機構整體主流策略，仍延續了前期精選個股與看多行業龍頭的投資思路。弘尚資產最新周報認為，該私募機構現階段將主要聚焦內需型行業，如消費、醫藥、社會服務等，優選行業景氣度向上、商業模式領先、管理優秀的龍頭公司予以配置。同時保持密切關注可能導致市場微觀結構出現進一步惡化的風險因素變化。匯利資產則表示，當前該私募仍然著重基本面研究、精選優質個股，依舊看好房地產、銀行、TMT、新能源、大消費、通信等行業的龍頭優質個股的投資機會。

責任編輯：曹婕