伊力特無直銷過於依賴經銷商 提價能否阻止毛利下滑?

　　新浪財經訊 8月7日，有著“新疆第一酒”之稱的伊力特發布2018年中報，上半年公司實現營業收入9.97億元，同比增長20.38%，實現淨利潤2.16億元，同比增長33.28%，扣非後淨利潤1.89億元，同比增長25.9%。

　　近年來，白酒行業的品牌消費集中度不斷加深，行業呈現出向高品質、大品牌轉變，白酒企業的競爭體現出市場化、專業化及細分化的趨勢，伴隨著白酒行業的復甦，個體之間的增長差異也逐漸加大，強者恆強，弱者恆弱的格局下，伊力特走出新疆，難度不小。

　　無直銷收入 嚴重依賴經銷商

　　從伊力特披露的上半年經營數據來看，2018年上半年，伊力特在疆內市場實現銷售收入7.25億元，疆外市場為2.11億元，疆內和疆外的貢獻比例分別為77.48%和22.52%，縱觀2015年至2017年，疆內市場銷售收入貢獻比例分別為72.29%、78.17%和77.74%，伊力特依賴省內市場的情形並未有效改善。

公司歷年疆內外收入對比  來源：安信證券

　　從省內銷售收入增速來看，今年上半年省內銷售收入僅較去年同期增長12.69%，2015年至2017年，省內銷售收入增幅分別為6.25%、9.61%和13.05%，隨著省內市場逐漸飽和，伊力特也在不斷的嘗試走出去。

　　目前，伊力特省外市場主要是西北的甘肅、陝西兩地，以及浙江省，根據安信證券研報，這三地中，浙江市場又是公司省外收入的主要來源，並且與浙江商源集團深度綁定。早在1998年，伊力特選中浙江商源作為總代理，合作推出適合浙江人口感的中低度酒，浙江商源將伊力特打造為浙江省區域知名品牌，曾長期佔據著省內第一的市場份額。

　　去年2月，伊力特成立品牌運營公司，由經銷商參股49%，公司控股51%，通過品牌運營吸引疆外經銷商加入。

　　截止今年上半年，伊力特在全國僅有51家經銷商，半年內僅增加了4家，其中省內43家，省外8家。

　　不僅經銷商數量少，伊力特還嚴重依賴頭部經銷商，根據2017年年報的披露，前五名客戶銷售額14.06億元，佔年度銷售總額77.26%。

　　今年上半年，伊力特銷售收入完全依靠客戶代理模式，沒有任何直銷收入，公司在半年報中表示，將加速構建經銷商、直銷加線上銷售的三足鼎立銷售模式。

　　在此前，伊力特的銷售模式一直是買斷式銷售，即伊力特負責白酒生產，而品牌設計和管道推廣則交給經銷商打理，該模式雖減輕了銷售費用投放壓力，但造成產品毛利率偏低、市場重複開發資源浪費等問題。

　　根據2017年年報的披露數據顯示，截止2017年底，伊力特2066名員工中，僅有銷售人員43人。

　　產品毛利率不斷下滑 並購新三板公司拓展葡萄酒市場

　　在產品結構上，伊力特高端酒實現銷售收入6.21億元，同比增長30.99%，中檔酒實現銷售收入2.62億元，同比增長2.58%，低檔酒實現銷售收入5178.34萬元，同比增長32.86%。

　　今年7月，伊力特下發檔案，7月9日起，將根據酒體等級差異進行提價。主要針對“特級甲等、特級酒、優級甲等和優級酒”四個等級基酒，出廠價格每500ml分別提價10元、4元、3元和2元。

　　對於此次漲價，公司解釋的原因是由於釀酒及包裝原材料成本不斷上漲，加之新疆市場發展需求變化。但實際上，近年來伊力特各個等級產品毛利率持續下滑，以2017年為例，公司的高、中、低檔酒毛利率分別下滑了2.26%、12.37%和22.5%。2016年，高、中、低檔酒毛利率分別下滑0.63%、2.62%和8.39%。

　　去年8月，伊力特集團啟動了對新三板掛牌公司伊珠股份部分股權收購，出資5703萬元收購了伊珠股份47.4%股份，本次收購後，伊力特集團成為了伊珠股份的控股股東，伊珠股份地處新疆伊犁，是一家集葡萄酒的生產、科研和銷售為一體的農業產業化、新型工業化葡萄酒釀造與銷售企業。

責任編輯：公司觀察