騰訊大跌5% 第一大股東17年暴賺超1兆回報超5525倍

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　　中國基金報記者 張燕北、泰勒

　　今天騰訊股價竟然暴跌5.02%。

　　這樣的單日跌幅對香港股王來說歷史罕見。

　　騰訊最近一次大跌是在2018年2月6日，大跌7%創歷史最大單日跌幅。那時候是因為全球股市大跌所影響。

　　而在2017年全年單日最大跌幅是7月4日下跌4.13%，那一次很好理解，當時人民網通過《人民日報》手機客戶端發表了兩篇評論文章，對王者榮耀進行了批判，稱其“作為遊戲，《王者榮耀》是成功的，而面向社會，它卻不斷在釋放負能量”，以及“針對‘社交遊戲’的監管刻不容緩”。

　　一天跌去8個樂視網

　　騰訊今天大跌5.02%，為今年2月6日以來的最大跌幅，報439.4港元，成交322.05億港元，明顯放大，最新總市值為41740億港元，一天市值蒸發了2203億港元。

　　蒸發掉的市值已超過港股市場上97%的上市公司的市值。

　　2200億市值是什麽概念？這可是8個樂視網的市值。

　　那麽3月22日的大跌5.02%是發生了什麽事情？一起來解開這個謎底。

　　近乎完美的年報，以及背後的隱憂

　　騰訊公布了2017年四季度財報和全年年報，業績一如既往的超預期，數據堪稱完美。

　　財報顯示，2017年度全年業績如下：

　　全年收入為2377.6億元人民幣（下同），同比增長56%；

　　全年淨利為715.1億元，同比增長74%。在非通用會計準則下，淨利為651.26億元，同比增長43%。

　　截止2017年12月31日的四季度：

　　收入為663.92億元人民幣（下同），同比增51%；

　　淨利為208億元，同比增長98%，在非通用會計準則下，淨利為175億元，同比增長42%。

　　這個季度，騰訊實現淨利同比接近100%的增長，為三年來最高值，驚豔四座。

　　但有分析認為，2017年騰訊遊戲業務的收入為978.83億元，同比增長38%。第四季度收入為243.67億元，同比增長32%。相較於上季度來說，增速放緩。

　　而騰訊去年第四季度獲得了79億的投資收益，而三季度投資收益為39億。

　　如果把兩個季度的投資收益減掉，騰訊第三季度業務淨利141億，第四季度129億，環比下滑8.5%。顯然，2017年騰訊投資的眾安在線、閱文集團、易鑫集團、搜狗等一系列獨角獸成功上市為其帶來了不錯的回報。

　　眾多發展勁頭迅猛的獨角獸為騰訊這份亮眼的財報可是出了大力氣。假如剔除掉這部分收益，估計這份財報就沒有這麽好看了。

　　引以為傲的遊戲並沒有帶給大家驚喜，增速反而放緩；QQ和相關業務的活躍度在下降，與去年同期相比，月活躍账戶數量下降了9.8%；微信和WeChat的合並月活躍账戶數達到9.89億，也意味著增長太空逐步縮小……仔細研究騰訊的成績單，實在不能讓人滿意。

　　神秘大股東要減持

　　3月22日，騰訊控股第一大股東Naspers向投資者公告，將出售至多1.9億股騰訊股份，相當於騰訊全部已發行股本的2%，這將把其在騰訊的股份從33.2%減少到31.2%。

　　（MIH為Naspers南非報業旗下的投資部門）

　　以今日騰訊收盤價計算，1.9億股騰訊股票價值834.86億港元。

　　公告顯示，上述資金將用於加強Naspers的資產負債表，並將隨著時間的推移投資，以加速Naspers分類廣告、在線食品交付和金融科技業務在全球的增長，並在出現時追求其他令人興奮的增長機會。Naspers稱，至少三年不會進一步減持騰訊股份。

　　MIH如何成為騰訊的第一大股東

　　騰訊大家都耳熟能詳了，但是，擁有騰訊33%股份的第一大單一股東MIH卻始終影像模糊，神秘色彩濃鬱，異想天開的陰謀論也始終存在。今天咱們就來挖一挖MIH到底是誰。

　　2000年前後，騰訊正處於揭不開鍋的狀態，由於伺服器承載不起大量的QQ用戶同時在線，於是不得不采取一台電腦只能一個QQ账號在線的限制措施。

　　2000年3月，欲以100萬元賣掉QQ而未成功的馬化騰，終於等來了第一筆投資，IDG與盈科數位各以110萬美元的價格換取騰訊20%的股份。

　　一年之後的2001年6月，南非MIH（Media Independent Handover）以受讓的方式成為騰訊的大股東。當時盈科數位將其所持20%股權全數賣給了MIH，作價1260萬美元，IDG也以806.4萬美元的 價格出售了12.8%股權給MIH，另外，馬化騰團隊也向MIH轉讓了13.6%的股權。騰訊於是形成了創業團隊、MIH、IDG各持46.4%、 46.4%、7.2%的股權結構。

　　2003年8月，騰訊回購了IDG所持剩餘的7.2%股權，代價約為457.9萬美元，騰訊的股權結構於是演變成創業團隊與MIH各持50%的股權格局，直至IPO前夕。

　　現在來算一下回報账：盈科數位投了110萬美元，股權在手上拿了一年轉手就套現了1260萬美元，回報超過11倍；IDG的情況與盈科數位大體相同，只是 IDG稍微多賺了幾萬美元。如果孤立來看，一年賺十倍的項目，在任何時候都可以說是非常成功的投資。但是在MIH的投資回報面前，盈科數位及IDG則顯得著實寒酸。

　　根據騰訊招股書的披露，騰訊IPO時MIH的持股數為6.3024038億股（佔比37.5%），而其2013年年報披露MIH的持股數依然為這個數字。換句話說，MIH自入股騰訊之後17年來一股都未套現。

　　按照騰訊2018年3月21日的收盤價來說，MIH的持股市值高達13874億港元，折合1768億美元，再感受一下換成人民幣，是11193億元！而其在2001年的初始投資額僅為3200萬美元。據此計算，MIH於騰訊的投資回報倍數高達5525倍。

　　Naspers存在套現壓力

　　騰訊股價的飛速上漲，為Nasper帶來可觀回報的同時也帶來煩惱。

　　Nasper首席執行官鮑勃·范·迪克在去年12月接受媒體訪問時稱，因為持有大量騰訊股票，公司一直以來都承受很大壓力，因為很多股東都建議他拋售手中股份。

　　在去年12月，Naspers持有騰訊股票市值達到1580億美金，而當時Naspers總的市值只有1120億美金，中間的差距很大，意味著投資者認為Naspers的其他業務和投資毫無價值。

　　Naspers首席財務官巴希爾·斯庫爾多斯稱，跟蹤Naspers的分析師透露，除了騰訊的股票，公司的資產價值至少有1800億美元，公司未來考慮把旗下一些業務上市，增加自身投資組合，並慢慢開始減少潛在的折價。

　　事實上， Naspers一直在試圖複製投資騰訊的成功，不斷尋找新的投資對象以縮小折價程度。2015 年，Naspers 建立了自己的風投部門，對科技和新媒體初創進行長線投資。目前Naspers投了十二個公司，比如美國線上學習平台 Udemy、印度旅遊網站 MakeMyTrip等。

　　Nasper投入金額最多的幾家公司：

　　然而，並非所有的投資都像當年投騰訊那樣幸運。Naspers年報顯示，2016 年、2017 年公司在股權投資上分別損失了 63 億美元和 84.6 億美元。

　　受套現消息影響， Naspers在南非交易的股票跌幅一度擴大至逾9%，為2008年10月以來最大跌幅，市值跌至約1150億美元。

　　大股東17年第一次減持騰訊，是不是一個轉捩點訊號，我們拭目以待。

責任編輯：張海營