國資入主東方園林複牌一度大漲6％，公司資金困局尚待解

8月6日，東方園林複牌高開1.69%，隨後股價直線拉升，最高漲超6%，但最終衝高回落，截至發稿，股價漲5.76%，報6.24元。東方園林昨晚一連發布多條公告，其一直籌劃的引入國資戰略投資者計劃終於落定，公司實際控制權發生變更。

據東方園林昨晚公告，公司實控人何巧女、唐凱擬向朝陽區國資中心全資子公司朝匯鑫轉讓公司控股權：何巧女、唐凱擬向朝匯鑫協議轉讓東方園林1.34億股股份（佔公司總股本5%），並將16.8%公司股份對應的表決權無條件、不可撤銷地委託給朝匯鑫。本次權益變動事項完成後，東方園林實際控制人將由何巧女、唐凱變為北京市朝陽區人民政府國有資產監督管理委員會。經向深交所申請，公司股票8月6日開市起複牌。

據東方園林方面透露，本次權益變動完成後，不會導致公司經營管理層的重大變化，保持公司經營管理團隊穩定，保持企業原有經營機制和團隊的活力和效率，提高抗風險能力。生態環保領域國有資源和民營機制的優勢互補，能幫助公司較好應對市場和金融環境的變化，實現公司健康快速發展。

根據公告，本次權益變動前，何巧女、唐凱分別持股38.39%、5.74%。權益變動後，何巧女持股佔公司總股本的33.39%，擁有表決權數量的股份佔總股本16.59%；唐凱持股佔總股本的5.74%，擁有表決權佔總股本5.74%；朝匯鑫及其一致行動人盈潤匯民基金持股佔總股本10%，擁有表決權佔公司總股本26.80%。

公告披露，此次權益變動尚需經國有資產監督管理機構批準後且獲得經營者集中反壟斷不予禁止決定，還需提交深交所進行合規性審核，方能辦理過戶手續。

中金報告表示，東方園林實際控制人變更有望增強公司融資能力，但償債壓力下，東方園林項目執行進度或仍較慢，預計全年業績仍面臨較大壓力，下調目標價31%並降盈利預測；將2019年淨利潤預測下調96%至1.0億元、2020年預測下調54%至9.0億元，將目標價下調31%至6.74元。

公司資金困局待解

事實上，據證券時報，東方園林作為“A股園林第一股”，自2018年發債遇冷後，頻現資金吃緊，今年上半年又因裁員、欠薪事件被推至輿論風口。今年4月，東方園林爆發大面積欠薪。

東方園林此前公告數據顯示，截至5月10日，東方園林還剩約4000名員工(含離職人員)的平均約3個月薪酬及補償待發放，共計約2.39億元。在5月10日對深交所年報問詢函的回復中，東方園林稱，公司目前正集中精力通過加大回款力度的方式籌措資金，力爭在5月底前解決拖欠工資問題。5月20日，公司在回復投資者提問時也表示，公司目前生產經營正常，已加快項目回款回籠資金，正按級別自下而上補發員工工資和離職員工補償金，預計將在5月份解決全部欠薪問題。

由於資金承壓，東方園林在銀行間市場發行的、兩隻規模合計20億元的超短融，於4月底觸發了投資者保護條款。觸發的原因在於，東方園林將本應匯入債券償債保障金專戶的回款，直接用於了應收账款對應工程的對下付款。

對於上述情況，東方園林在公告中解釋稱，2018年下半年以來，公司面臨融資環境緊張，債務結構不盡合理和債務集中到期的諸多困難。雖然在2018年11月和2019年1月成功發行了兩期超短期融資券，但在應對對下支付工程勞務費及原材料採購方面仍存在較大資金壓力，為維持在施工程項目的正常運作，公司無暇將收到的應收款匯入到保障金账戶便立即用於對下支付。

東方園林公布的年報顯示，2018年公司實現營業總收入132.93億元，同比2016年下降12.69%，實現歸屬股東淨利潤15.96億元，同比下降26.72%，2018年經營活動產生的現金流量淨額為5092.92萬元，同比下降98.26%。東方園林在年報中解釋稱，業績下滑的主要原因是在“去杠杆”、“緊信用”的金融環境下，2018年公司所處行業融資環境趨緊。

7月12日，東方園林公布2019上半年業績預報，公司預計今年年上半年虧損5.5億至7.5億元，而昨年同期盈利6.6億元。此外，2018年和2019年一季度業績均不理想。

對此，公司表示，自去年年關以來，集中了償了大批有息債務，自動關停並轉片面融資對照難題的PPP名目，掌握了投資節拍，削減了運營投入；分外是財政價格較上年同期增長，且匯報期內處分資產發生了必然的投資喪失。