東方園林易主北京朝陽國資委 資金困局尚待解

“PPP第一股”東方園林(002310)此前一直在籌劃引入國資戰略投資者的計劃今日終於落地。

8月5日晚間，東方園林發布公告，公司實控人何巧女、唐凱擬向朝陽區國資中心全資子公司朝匯鑫轉讓公司控股權。本次權益變動後，北京朝陽國資委將成為公司新的實際控制人。業內分析人士指出，此前被發債遇冷，大面積欠薪等一系列事件推向輿論風口的東方園林或因易主而出現轉機。

何巧女出讓控制權

根據協議，何巧女、唐凱夫婦擬向朝匯鑫協議轉讓東方園林1.34億股股份(佔公司總股本5%)，並將16.8%公司股份對應的表決權無條件、不可撤銷地委託給朝匯鑫。

回溯歷史公告，何巧女曾於2018年12月與朝陽國資中心旗下北京盈潤匯民基金管理中心簽訂了《股份轉讓協議》，將佔總股本5%的股份轉讓給盈潤匯民基金。

資料顯示，本次受讓方朝匯鑫與盈潤匯民基金為一致行動人。

本次權益變動完成後，朝匯鑫及一致行動人盈潤匯民基金獲得東方園林10%的股份及26.8%的表決權，朝陽國資委成為東方園林實際控制人。

對於此前一直掌舵東方園林的“女首善”何巧女出讓控制權的舉動，外界多解讀為“斷臂自救”。的確，償債壓力大，資金鏈緊繃，員工大幅流失......東方園林面對的危機前所未有的嚴峻，而此前公司自身也在不斷通過處置資產、降低PPP項目中標節奏、拓展融資渠道等方式自救。

對於本次出讓控制權，公司在此前的公告中指出，股權讓渡是出於優化股東結構、美滿公司管理、改進融資環境和資金活動性、晉升企業焦點角逐力的思量。

據悉，此次朝陽國資戰略入股是基於對東方園林價值的認可和對未來持續穩定發展的信心，並將向東方園林提供滿足其自身經營發展需要的流動性支持，拓寬融資渠道，優化公司治理結構，快速恢復並提升造血能力，促進東方園林的健康、可持續發展。

PPP第一股的資金困局

作為“A股園林第一股”的東方園林，自2018年發債遇冷後，頻現資金吃緊。今年上半年又因裁員、欠薪事件被推至輿論風口。

財務數據顯示，2018年公司實現營業總收入132.93億元，同比2016年下降12.69%，實現歸屬股東淨利潤15.96億元，同比下降26.72%，2018年經營活動產生的現金流量淨額為5092.92萬元，同比下降98.26%。公司在年報中解釋，業績下滑的主要原因是在“去杠杆”、“緊信用”的金融環境下，2018年公司所處行業融資環境趨緊。

2018年9月，深處危急中的何巧女在民營企業和小微企業金融服無漫談會上，直面央行行長易綱稱："當今民營企業太難了，要是易行長給我答應一個銀行，我必然搶救那些企業於血泊之中，一個一個地救。"

然而在一系列“斷臂求生”的動作下，經營狀況仍不見好轉。

今年4月，東方園林爆發大面積欠薪。

東方園林此前公告數據顯示，截至5月10日，東方園林還剩約4000名員工（含離職人員）的平均約3個月薪酬及補償待發放，共計約2.39億元。

在5月10日對深交所年報問詢函的回復中，東方園林稱，公司目前正集中精力通過加大回款力度的方式籌措資金，力爭在5月底前解決拖欠工資問題。

5月20日，公司在回復投資者提問時也表示，公司目前生產經營正常，已加快項目回款回籠資金，正按級別自下而上補發員工工資和離職員工補償金，預計將在5月份解決全部欠薪問題。

由於資金承壓，東方園林在銀行間市場發行的、兩隻規模合計20億元的超短融，於4月底觸發了投資者保護條款。觸發的原因在於，東方園林將本應匯入債券償債保障金專戶的回款，直接用於了應收账款對應工程的對下付款。

對於上述情況，東方園林在公告中解釋稱，2018年下半年以來，公司面臨融資環境緊張，債務結構不盡合理和債務集中到期的諸多困難。雖然在2018年11月和2019年1月成功發行了兩期超短期融資券，但在應對對下支付工程勞務費及原材料採購方面仍存在較大資金壓力，為維持在施工程項目的正常運作，公司無暇將收到的應收款匯入到保障金账戶便立即用於對下支付。

資金鏈吃緊使公司經營業績節節敗退。7月12日，東方園林公布2019上半年業績預報，公司預計今年年上半年虧損5.5億至7.5億元，而昨年同期盈利6.6億元。此外，2018年和2019年一季度業績均不理想。

對此，公司表示，自去年年關以來，集中了償了大批有息債務，自動關停並轉片面融資對照難題的PPP名目，掌握了投資節拍，削減了運營投入；分外是財政價格較上年同期增長，且匯報期內處分資產發生了必然的投資喪失。