曹中銘：上市公司啟動重組或開展合作 盡職調查到位非常有必要

　　文/專欄作家 曹中銘

　　近期，創業板公司奧聯電子讓市場行起“注目禮”，透過該案例，個人以為，上市公司啟動並購重組或與其他方開展合作時，盡職調查必須到位。否則，就有可能重演奧聯電子的故事。

　　近期，創業板公司奧聯電子讓市場行起“注目禮”。該股不僅股價出現大幅下跌，且因涉嫌信披違規遭到證監會的立案調查。透過該案例，個人以為，上市公司啟動並購重組或與其他方開展合作時，盡職調查必須到位。否則，就有可能重演奧聯電子的故事。

　　奧聯電子2022年12月9日宣布跨界進入鈣鈦礦電池領域後，不僅多家券商的研報紛至遝來，其股價也呈現出一飛衝天的走勢。而且，不到2個月的時間內，漲幅超過2倍，也成為期間一隻不折不扣的大牛股。

　　近幾年來，新能源、電池等行業成為資本市場的“風口”。休說是主營業務為新能源或生產電池的上市公司，即使是那些“蹭熱點”的上市公司，其股價表現也令市場矚目，奧聯電子亦是如此。該股跨界及股價表現，也引來深交所的關注函。深交所要求奧聯電子說明包括合作方即自然人胥明軍的履歷、背景、既往工作研究成果等在內的相關問題。

　　在奧聯電子回復深交所的關注函後，涉事方華能清能院、杭州眾能先後出面“打假”。直指奧聯電子披露的胥明軍履歷存在不實或造假。自此，奧聯電子“履歷造假門”便開始持續發酵，並引發股價的大幅下跌。

　　A股上市公司向來都有“蹭熱點”的傳統，一方面或是出於某種不可告人的目的。比如出於市場管理、刺激股價、為大股東股權質押解困、為實控人高位減持實施利益輸送等。另一方面，也不乏出於通過投資熱點行業，進而提振公司業績，以更好回報股東等方面的考量。客觀上，對於這類“蹭熱點”的上市公司，市場亦應該持包容的態度。

　　不過，對於上市公司而言，無論是“蹭熱點”並開展實際投資，還是啟動並購重組與其他方開展實際合作，盡職調查到位卻是不可或缺的。否則，將會付出巨大的代價。

　　以奧聯電子案例為例。在遭遇“履歷造假門”之後，奧聯電子的聲譽已經受到嚴重的損害。本來，奧聯電子跨界涉足鈣鈦礦電池領域，已經受到市場的質疑。一來不屬於該公司的主營業務，也非產業鏈上下遊的關係。而且，跨界投資失敗的案例比比皆是。因此，對於奧聯電子跨界鈣鈦礦電池領域，能否達到預期效果，實際上還要打一個大大的問號。

　　因“履歷造假門”持續發酵，鈣鈦礦電池項目投資或受影響。鈣鈦礦電池項目既需要資金投入，也需要一定的技術支持。從多家企業出面打假來看，即使該項目資金投入上不存在任何問題，但是否存在技術上的問題，同樣需要打一個問號。而且，由於此前國內已有多家企業早已涉足該領域，奧聯電子在跨界投資後，面對市場的激烈競爭亦是需要直面的問題。

　　此外，證監會的立案調查，或讓上市公司付出慘重的代價。既有可能影響到項目的進度與實施，上市公司也有可能面臨巨額的賠償。“履歷造假門”事件曝光後，截至2月27日，短短五個交易日，奧聯電子股價暴跌45%，投資者的損失是不言而喻的。一旦證監會立案調查作出處罰決定，利益受損投資者毫無疑問將會發起訴訟維權，而基於股價跌幅較大，意味著上市公司付出的賠償金額不會少。而且，在資本市場已步入證券集體訴訟時代後，奧聯電子付出的代價也是可想而知的。

　　上市公司投資熱點行業、啟動重組或與其他方合作時，盡職調查必須做到位。包括市場、行業競爭格局、資金、技術壁壘、主要競爭對手等方方面面，都應該做到心中有數。如果是打一場“糊塗帳”，上市公司或將為之付出巨大代價。此次奧聯電子由於盡職調查不到位，而鬧出“履歷造假門”的鬧劇，其實是可以避免的。此次奧聯電子交出的學費，也足以對其他上市公司產生警醒作用。

　　(本文作者介紹：獨立財經撰稿人 在三大證券報等多家媒體發表文章數百篇)