國信中心經濟預測部：預計一季度GDP增長6.7%左右

2018年以來，我國巨集觀經濟總體運行平穩，結構調整有序推進，供給側結構性改革繼續深化，新動能新亮點不斷湧現，邁向高品質發展起步較好。但是，貿易摩擦增多等因素加大了外部經濟環境的不確定性，三大攻堅戰任務艱巨，防風險與穩增長平衡難度提高，鞏固經濟良好運行態勢仍面臨一定挑戰。初步預計，一季度我國GDP增長6.7%左右，CPI上漲2.3%左右。

當前，我國經濟進入高品質發展時代，經濟增長的穩定性和韌性較強，新動能新產業茁壯成長，創新驅動趨勢明顯，經濟結構不斷優化，外需仍保持旺盛態勢，巨集觀經濟延續好中趨穩走勢，初步預計一季度GDP增長6.7%左右。

（一）產業發展提質增效

我國經濟正處於高速增長階段轉向高品質發展階段的關鍵時期，產業結構加速調整，先進製造業加快發展，新興產業對經濟增長的貢獻不斷增強。

工業生產結構逐步優化。隨著供給側結構性改革深入推進，去產能取得實質性進展，主要工業品市場供需關係得到較大改善。十九大提出把經濟發展的著力點放在實體經濟上，把提高供給體系品質作為主攻方向。一季度，傳統產業轉型更新，先進製造業加速發展，新興產業規模擴大。1-2月份，高技術產業和裝備製造業增加值同比分別增長11.9%和8.4%，增速分別比規模以上工業快4.7和1.2個百分點。但是，我國仍處於新舊動能轉換的關鍵階段，高品質發展的產業體系有待進一步建立；汙染防治攻堅戰任務艱巨，部分高耗能高汙染企業取暖季限產停產；2月份，製造業PMI為50.3%，連續3個月放緩。總體來看，工業生產將穩中略緩，預計一季度工業增加值將增長6.6%左右。

服務業支撐作用不斷增強。一季度，服務業持續較快發展，對經濟社會發展的支撐帶動作用與日俱增。1-2月份，全國服務業生產指數增長8.0%，同比回落0.2個百分點。當前，我國生產型服務業與生活型服務業呈現同步增長態勢。一方面，與居民消費更新相關的養老醫療、上等消費、資訊智能、旅遊休閑、文化娛樂等服務行業不斷提升供給水準與供給能力；另一方面，與裝備製造、高技術產業等現代產業體系相配套的金融、保險、谘詢、物流、資訊、商務服務業呈現快速發展態勢，特別是資訊傳輸、軟體和資訊技術服務業勢頭迅猛。但是，勞動力成本的持續上升、防風險加強金融監管、房地產市場調控等影響部分服務業發展。初步預計，一季度服務業將增長7.5%左右。

（二）內外需呈現分化態勢

消費需求保持平穩態勢。一季度，元旦、春節等假期較為集中，居民購物、旅遊、休閑、娛樂等消費需求較為旺盛，春節假期全國零售和餐飲收入增長10.2%，全國旅遊總消費增長12.6%，電影票房大增70%；城鄉居民收入增長速度連續快於經濟增速，消費保持平穩運行的基礎穩固；就業形勢持續向好，城鎮調查失業率處於較低水準，有利於穩定消費預期與信心；網絡購物、分享經濟、智能通信、智慧醫療等新型消費模式和消費業態蓬勃發展，對消費起到提振作用，1-2月全國網上零售額增長37.3%，增幅同比加快5.4個百分點。但是，汽車市場消費爆發式增長階段已過，房地產銷售逐步放緩，兩大龍頭消費市場不溫不火。1-2月份，汽車銷量增長1.7%，建案銷售面積增長4.1%，增幅分別同比放緩7.1和21個百分點。初步預計，一季度社會消費品零售總額將增長10%左右。

投資需求仍面臨下行壓力。1-2月份，全國固定資產投資（不含農戶）增長7.9%，增幅同比放緩1個百分點。當前，金融監管力度與範圍有所加大，銀行收縮表外業務，增加傳統信貸投放，但金融系統資金面偏緊，1-2月社會融資規模增量同比少增5575億元，為近3年的最低水準；地方債務治理強度不減，將抑製基建投資增長，1-2月基建投資增長16.1%，增幅同比放緩11.2個百分點；外商及港澳台投資意願不強，港澳台商投資下降3.6%，外商投資下降3.1%。但是，由於新興領域快速發展，新動能、補短板方面的投資有所提升。1-2月份，高技術製造業、生態保護和環境治理業、公共設施管理業、農業投資同比分別增長11.3%、39.3%、15.6%和22.9%，分別快於全部投資3.4、31.4、7.7和15.0個百分點。初步預計，一季度投資將增長7.5%左右。

出口需求快速增長。世界經濟增長預期提升，國際貿易依舊向好，全球投資活躍程度提高，外需延續良好態勢有利於我國增加出口。1-2月份，按美元價計算我國出口增長24.4%，增幅同比加快21.6個百分點。但是，美國發起對華301調查，反傾銷反補貼調查力度加大，貿易摩擦明顯增多；主要國家財政貨幣政策取向調整，對我國貿易、投資、匯率走勢將形成干擾。初步預計，一季度出口將增長18.6%左右，同期進口將增長17.5%左右。

（三）物價走勢溫和適中

春節因素及氣溫偏低導致CPI中鮮菜等食品價格漲幅回升較大；受價格改革因素影響，醫療保健類服務價格漲幅偏高；2月份CPI由1月份的1.5%回升至2.9%，創2013年11月以來的新高。1-2月CPI累計上漲2.2%，同比提高0.5個百分點。當前，我國居民消費價格主要受價格改革、勞動力成本上升和居民消費更新等因素的影響，春節過後蔬菜、肉禽等食品價格將會明顯回落，工業品價格對消費品價格的傳導有限，居民消費價格沒有大漲的基礎。初步預計，一季度CPI將上漲2.3%左右。

從工業品價格來看，1-2月PPI上漲4%，漲幅同比放緩3.3個百分點。此輪工業品價格大幅上漲，主要受行業需求回升疊加去產能和國際大宗商品價格上漲的影響，加之前期價格超跌，基數較低，價格具有恢復性上漲特徵，且結構性特徵十分明顯，主要集中在石油天然氣、煤炭、鋼鐵和有色金屬等資源類行業。初步預計，一季度PPI將上漲3.9%左右。