交銀國際：天倫燃氣目標價為11.28港元

交銀國際發表研報指，天倫燃氣(01600-HK)維持買入評級，目標價為11.28港元。

研報指出，天倫燃氣上半年核心盈利同比上升35%至2.53億元(人民幣，下同)，較該行預期的2.39億元高出6%。報表淨利潤僅同比上升15%至2.15億元，原因是公司沒有完全對衝非人民幣貸款，導致財務成本下錄得4700萬元的匯兌損失。

同時，另一亮點是經營利潤超該行預期8.7%，這受益於公司上半年較佳的經營開支控制。此外，增值服務毛利的強勁增長彌補了售氣分部毛利低於預期的影響。

研報又指，上半年公司售氣增長大致符合預期，同比升26.5%至3.85億立方，增長動力來自居民用氣和工商業用氣(扣除批發)分別同比增長49%及48%。上半年銷氣毛差為每方氣0.60元，同比持平。

此外，該行對天倫燃氣的上半年業績看法正面，主要是由於公司超預期的經營利潤。該行期待公司下半年在鄉鎮煤改氣的發展，未來前景良好，正向著年底前新增接駁30萬戶的目標推進。