中國版原油期貨登台：首個國際化期貨品種

　　中國版原油期貨登台：首個國際化期貨品種

　　杜卿卿

　　中國資本市場對外開放再進一步——中國版原油期貨26日正式上市交易。

　　隨著上海市委書記李強、中國證監會主席劉士余聯手敲響銅鑼，原油期貨交易的行情數據9時開始出現在交易所大廳的螢幕上。

　　數據顯示，主力合約、2018年9月交割的合約SC1809高開低走，開盤報每桶440元人民幣，較基準價416元大漲5.8%。

　　這一刻距離原油期貨啟動研究論證，整整17年。在這十幾年間，中國的開放進程和市場化程度不斷深入。正如“世界金融期貨之父”、芝加哥商品交易所（CME）榮譽主席梅拉梅德（Leo Melamed）在儀式上說的，“這將是中國市場發展歷史上的一個裡程碑”。

　　今年是改革開放40周年，對外開放也是今年政府工作報告中非常重要的內容。李克強總理作報告時指出，堅持對外開放的基本國策，著力實現合作共贏，開放型經濟水準顯著提升。他還表示，要加快金融體制改革，深化多層次資本市場改革，推動債券、期貨市場發展。

　　原油期貨是中國第一個國際化期貨品種。作為一個國際化平台，交易、結算、交割都是國際化設計，境內外交易者包括跨國石油公司、原油貿易商、投資銀行等，均可較為自由地參與，有利於形成反映中國乃至亞太時區原油市場供求關係的基準價格。

　　這樣的設計與原油市場本身特點有關。長期以來境內沒有形成成熟的原油現貨市場，但原油在國際上本身是規模龐大、自由貿易的商品，有“商品之王”之稱。第一財經從上海國際能源交易中心獲悉，基於長期精心研究論證，最後確定的原油期貨設計方案，可以用十七個字來概括——國際平台、淨價交易、保稅交割、人民幣計價。

　　原油期貨的推出，得到中國政府各個層面的高度重視。劉士余在上市儀式上表示，中央政治局委員、國務院副總理劉鶴專門為此作出重要批示。

　　“中國原油期貨從醞釀到今天正式上線，歷經17年。”劉士余表示，深知辦好原油期貨市場絕非易事，但有信心、有決心、有能力把富有中國特色的原油期貨市場建設好，功能發揮好。

　　上海市市長應勇在上市儀式上表示，原油期貨上市，對提升我國在原油市場的定價權、推動金融市場的對外開放和人民幣國際化都具有重大的意義。同時，上海還將以原油期貨上市為契機，進一步拓展金融市場的廣度和深度。

　　梅拉梅德也表示，中國已經成為世界第一大原油進口國，但是因為長期缺少期貨市場支撐，中國在國際定價體系當中一直沒有發揮太大作用。原油期貨上市之後，將有力提升中國貿易商和交易商在亞太地區原油基準定價過程中的作用，而且，這個市場還將為大型、中型以及小型的公司，提供有效的風險管理工具。

　　人民幣計價，是中國原油期貨最受關注的一個特點。根據設計方案，原油期貨將以人民幣計價和結算，但可以接受美元等外匯資金作為保證金。這並不意味著外資可以通過原油期貨隨意出入境內外，因為境外投資者在外匯使用及兌換方面要嚴格遵循“封閉運行”的管理規定。

　　具體而言，境外投資者可以選擇用美元或者境外人民幣做保證金，但是交易虧損只能用人民幣來填補，交易盈利可以選擇人民幣或者美元結算，但必須在半年內保持一種貨幣。其次，境外投資者沒有交易額度限制，但要符合交易持倉限制，且資金流向必須受到限定，遵循“單向流動”的管理規定。

　　如果在中國原油期貨市場賺到錢，境外投資者還想繼續投資境內的房地產、股票等資產，那麽資金必須原路返回海外交易账戶，然後再從目前政策允許的合法通道，進入境內市場，才可以投資到其他領域。

　　“這一刻，讓我回想起4年前，當時我以谘詢顧問身份協助組建第一屆CME委員會。”梅拉梅德說，當然，許多目標不會在一夜之間就實現，但是原油期貨上市，就是向市場成功的方向邁出的第一步。

責任編輯：羅思楊