中興通訊股東換購ETF減持 花樣減持套路或成為新趨勢

2019年以來市場情緒持續升溫，A股連迎大漲，上市公司大股東卻在著急套現走人。今年以來，兩市共有407家公司發布了759份減持計劃，合計最高減持83億股，估算減持市值909億元。隨著市場回暖，減持數量出現加速趨勢，3月以來，上市公司已經發布了175份減持計劃。

幾乎每天都有大股東減持套現，其中就有人玩出了新花樣。中興通訊3月12日收盤後公告，大股東擬以不超過1%股份參與工銀瑞信滬深300ETF基金份額認購，並通過大宗交易方式減持股份的總數不超過本公司股份總數的2%。

上市公司股東減持主要有3種方式：集中競價、協議轉讓、大宗交易。

大宗交易式減持相信大家都已經聽過很多次了，大宗交易又稱為大宗買賣，是指達到規定的最低限額的證券單筆買賣申報，買賣雙方經過協議達成一致並經交易所確定成交的證券交易。大宗交易買賣股票一般會有折扣，折扣價普遍在9折上下。

在減持新規發布之前，很多大股東都會採用大宗交易的方式減持股票。然而，2017年滬深兩交易所發布的減持新規對大宗交易這一減持方式產生了很大的影響。按照新規規定，大宗交易的受讓方在6個月內不得轉讓所受讓的股份，也就是說就算大宗交易接盤了大股東的股票，還需要鎖定6個月，這項規定導致大宗交易市場上的股票價格大打折扣。

中興通訊此次除了通過大宗交易的方式減持股份外，還用了一招花式減持——“換購ETF”。

中興通訊3月12日發布的公告稱，控股股東中興新通訊有限公司擬以不超過1%股份參與工銀瑞信滬深300ETF基金（交易型開放式指數基金）份額認購。

據披露，中興新通訊將以其持有的公司不超過4192.67萬股A股股份，認購工銀瑞信滬深300ETF份額。公告稱，中興新參與認購的目的是為“經營所需，並擬優化資產配置”。

“換購ETF”減持究竟是什麽呢？相信很多的股民或者基民都還沒有聽說過這種減持方式。所謂ETF，是Exchange Traded Fund的縮寫，簡稱“交易型開放式指數基金”。ETF實行一級市場與二級市場並存的交易制度。投資者既可以在二級市場買賣掛牌交易的ETF份額，又可以在一級市場以股票換份額、以份額換股票的形式進行申購、贖回，即申購時用單隻標的指數成份股換取代表一籃子股票的ETF份額。

股票換購ETF份額是指，持有ETF成分股的股東可以用持有的上市公司股票換購該ETF份額。

那麽，股票換購ETF是不是沒有任何限制呢？並不是如此。

股票換購ETF主要有兩大限制：其一，換購的ETF的成分股中必須包含該股票；其二，上市公司大股東以其所持上市公司股份換購ETF基金份額的，應當遵守連續90天減持不超過1%的規定以及減持新規規定的其他減持限制。

此次中興通訊的減持就是借助了一隻ETF基金。工銀瑞信滬深300ETF基金是工銀瑞信基金公司於2月11日至4月12日期間發行募集的一隻跟蹤滬深300指數的ETF基金。如果該基金募集成功，工銀瑞信滬深300ETF將成為中興通訊1%股權的股東，而等ETF完成掛牌上市後，中興新作為基金的持有人就可以按規定進行買賣、申購和贖回。

事實上，“換購ETF”減持此前市場上已有先例。就在一個月前，2019年2月13日，三七互娛發布公告稱，公司控股股東、實際控制人之一的吳緒順，擬參與認購“銀華MSCI中國A股交易型開放式指數證券投資基金”，認購方式為股票定向換購。

2012年，海康威視第三大股東新疆威訊投資管理有限合夥企業便將所持有的公司股份600萬股換購等值華泰柏瑞滬深300ETF，被認為是“變相減持”引發關注。

2018年9月4日，大豪科技、啟明星辰先後公告稱公司股東計劃參與中信建投中證北京50ETF網下股票認購。9月27日，大豪科技股東吳海宏、譚慶、孫雪理、趙玉嶺等四位股東以2018年9月20日日均成交價13.98元/股的價格，將各自持有的大豪科技A股股份換購為北京50ETF基金份額，換購完成後，其中三位股東的持股下降到9.99%，成為10%以下股東。

當然，“換購ETF”減持也存在著，後市股價上漲、ETF基金淨值下跌等風險。

市場人士分析認為，和以往直接減持相比，“換購ETF”減持對公司二級市場的股價衝擊會更小。隨著市場監管趨嚴和“減持新規”落地，後續“換購ETF”減持還會越來越多。