國金:中美貿易爭端“邊打邊談” 短期利好國內農產品

　　【國金策略】白宮宣布繼續推進301措施，對A股及主要行業影響

　　國金策略火線點評。（姚世澤/李立峰/艾熊峰等）白宮宣布繼續推進301措施，對A股及主要行業最新影響

　　事件：

　　5月29日晚間，美國白宮宣布將對中國價值500億美元商品徵收25%關稅，6月15日公布清單，並在此後不久執行；我國商務部隨即在官網上做了簡要回應。

　　主要觀點：

　　①“中美貿易爭端如此短的時間內再起”略超市場預期。美國這一行動的依據是3月22日備忘錄（川普於3月22日簽署備忘錄，宣布將對一系列中國“金額約500億美金，1300種進口商品”徵收25%的關稅），美方這一措施顯然有悖於今年5月19日中美雙方在華盛頓達成的共識和聯合聲明；

　　②“301措施”的起源與背景：去年8月14日，川普簽署行政令，指示美國貿易代表萊特希澤按照美國《1974年貿易法案》第301條對中國發起調查，內容包括中國是否侵犯美國知識產權以及強製美國進行技術轉讓等。美國貿易代表辦公室在其網站上發布了根據所謂301調查，建議加征關稅的自中國進口產品清單，該清單包含大約1300個獨立關稅項目，價值約500億美元，涉及“航空航天、資訊和通信技術、機器人、機械”等行業。美國貿易代表辦公室建議對清單上中國產品徵收額外25%的關稅；

　　③推進“301措施”的直接原因：美國的加稅產品清單，高度側重受惠於”中國製造2025”計劃的先進技術產品，在“知識產權、技術轉讓”等方面大做文章，試圖牽製中國“高新技術產業”的迅猛發展；

　　④預計我國將迅速（大概率5月30日即公告）采取反製措施，或對原產於美國的“大豆、汽車、化工品”等商品加征25%的關稅，等額征稅商品價值約500億美金，實施日期對等；

　　⑤對市場影響：首先短期會影響投資情緒，權益類資產有一定程度承壓。白宮宣布這一聲明後，全球避險情緒上升，黃金上漲1.18%，美國國債收益率普遍大跌；中長期來看，A股在3000點附近並不悲觀，誠如我們研報中提到的A股總體仍處於“反覆磨底”階段，貨幣政策轉向邊際寬鬆將隨著時間推移得到驗證。中美貿易爭端仍是“”邊打邊談”，很大程度歸於川普政治需求而已；

　　⑥對主要領域的影響：在具體涉及的領域方面：1）首當其衝是針對中國計劃加征25%附加關稅的行業，尤其是航空航天、資訊及通信技術、機械機床領域；2）貿易佔比較高的行業也會受到影響，如電子（半導體）受損等；貿易戰總的來說是雙邊雙輸結果，局部短期利好國內農產品。

責任編輯：陳悠然 SF104