逼近生產成本 糖價短期有望企穩

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　　逼近生產成本 糖價短期有望企穩

　　中國證券報

　　□本報記者 張勤峰

　　繼上周五創下階段新低後，昨日鄭糖期貨維持弱勢震蕩，主力1809合約收報於4905元/噸，跌0.37%。分析人士表示，市場供給相對充足，加上相對悲觀的外部環境，令糖價延續弱勢。不過，考慮到期現價格已經歷一波大幅下跌，預計糖價短期跌勢將暫緩，但中期弱勢局面難改。

　　期價增倉小幅走軟

　　昨日，鄭糖期貨主力1809合約增倉縮量收跌，收報於4905元/噸，跌18元或0.37%，日內該合約持倉量增5156手至556932手，成交量減45.3萬至37.65萬手。

　　“上周的糖協會議並無實質利好，令鄭糖期價大跌。”中信期貨分析師表示。

　　伴隨著期貨盤面價格的走弱，白糖現貨市場亦不容樂觀。瑞達期貨數據顯示，7月9日，柳州中間商月台報價5310-5320元/噸，報價較前一日下調20元/噸；南寧中間商月台報價為5250-5270元/噸，較前一日下調20元/噸，總體市場成交一般。

　　“上周國內白糖現貨價格大幅走低，令期貨價格破位下跌，市場悲觀情緒再起。”新湖期貨研究所白糖分析師曹凱表示，上周國內現貨價格大幅下跌，糖廠降價銷售，但後期面臨的壓力仍在，供給相對充足，再加上相對悲觀的外部環境，糖價仍維持弱勢。

　　從原糖走勢來看，曹凱表示，上周國際原糖價格破位下跌，供需過剩局面在中期內看不到好轉，巴西本榨季製糖比持續處於低位，但目前巴西國內也面臨乙醇庫存偏高，且生產乙醇效益大幅減少，糖醇之間效益差大幅縮窄。主產國氣象方面，印度雨季降雨，這也為下一榨季產量繼續維持高位提供支撐；巴西氣象偏乾旱，若持續或對產量產生一定的影響，仍需要持續跟蹤。在供需過剩局面下，美糖價格中期內仍偏弱勢，逢高做空仍是主方向。

　　短期跌勢有望暫緩

　　從國內糖市基本面來看，截至5月底，本榨季累計產糖1030萬噸；累計銷糖574.67萬噸，銷糖率為55.76%，去年同期為56.92%。單月銷糖101萬噸，同比大幅增加，為2013/2014榨季以來最高。雖然國內5月銷量大幅好轉，但是價格表現仍偏弱勢。市場雨季6月份銷售一般，同比或持平。

　　進口方面，國內4月份進口47萬噸，同比增加28萬噸，環比增加9萬噸，前期進口較少因配額發放不及時。內外價差方面，以上周五內外價格算，配額外進口成本為4690-4950元/噸附近，配額內進口成本為2970-3130元/噸附近，配額外進口仍有一定的利潤太空。

　　展望後市，曹凱表示，市場預計6月份銷售一般，糖廠面臨的銷售壓力不減。此外，內外價差仍較大，市場或將面臨走私衝擊。預計在期現價格經過一波大幅下跌之後，糖價短期跌勢或暫緩，但中期弱勢局面依然。操作策略上，空單謹慎持有，價差方面暫時觀望。

　　中信期貨分析師表示，根據目前公布的數據來看，6月銷售數據仍不樂觀，糖廠庫存處於近年高位，消費顯弱。內外價差較大，走私仍是市場擔心因素之一。外盤方面，印度、泰國產量均創新高，對原糖形成壓力，全球過剩情況短期難有緩解。長期來看，中國進入增產周期，全球糖市維持熊市，鄭糖期價長期將偏弱運行。不過，從生產成本來看，即使下一榨季廣西甘蔗價格下調到450元/噸，1901合約價格已接近這一成本，且後期主要是去庫存階段，新舊交替，糖價後期或有反彈。

責任編輯：張瑤