寧德時代申請千億銀行授信 毛利率連續兩年下滑

寧德時代（300750.SZ）繼續加碼儲能鋰電池。

11月28日晚間，寧德時代公告稱，為滿足公司及子公司日常生產經營及項目建設資金需要，擬向銀行申請總計不超過1100億元的綜合授信額度，同時擬投入不超過70億元新建鋰電池項目。

寧德時代稱，隨著國內外新能源汽車市場的快速發展，儲能行業的興起，未來幾年動力電池產業的市場需求將持續增長，為了進一步推動業務發展、鞏固市場地位，公司擬通過江蘇時代新能源科技有限公司（下稱江蘇時代）投資建設江蘇時代動力及儲能鋰電池研發與生產項目（三期）。

公告顯示，該項目位於江蘇省溧陽市江蘇中關村科技產業園，規劃建設動力及儲能鋰電池生產線，主要包括廠房和配套設施以及工藝設備投資，佔地面積為510畝，建設周期24個月，資金來源為企業自籌和銀行貸款。

寧德時代稱，項目的實施將進一步擴大公司的產能，有利於提高公司經濟效益，提升公司核心競爭力，對公司財務狀況和經營成果有積極影響。

同時，寧德時代提示，該項目存在的三大風險。如，由於影響項目建設的因素較多，項目存在建設未能按期完成或建設成本高於市場平均成本的風險。

鋰離子動力電池的市場情況受下遊新能源電動汽車推廣情況和相關產業政策影響，且市場競爭日趨激烈。若市場情況發生重大變化，將對項目的經濟效益產生影響。

資金面上，由於項目資金部分來源於貸款等債務資金，受國家巨集觀經濟形勢及政策影響，存在貸款利率波動而導致的資金成本上升的風險。

本次新建項目生產的儲能鋰電池，是寧德時代2018年以來大力開展的業務。招股書顯示，2017年，寧德時代在“儲能系統”上的收入為1645.09萬元，僅佔其總收入的0.09%。而到今年上半年，寧德時代在“儲能系統”上的收入已達5109.4萬元，同比增長1024.50%。

寧德時代曾稱，隨著鋰電池成本的不斷下降、儲能應用場景逐步成熟，鋰電池儲能市場未來發展潛力巨大。但截至今年上半年，寧德時代的該部分業務仍不能帶來利潤。半年報顯示，寧德時代儲能系統業務的成本較上年同期增加了14.28倍，毛利率為-3.11%，處於虧損狀態。

第三季度，寧德時代業績超出市場預期。財報顯示，寧德時代第三季度實現營業收入97.76億元，同比增長72.23%；實現扣非淨利潤12.88億元，同比增長達137.92%。但在三季度報發布後，寧德時代股價連遭兩日大跌。

事實上，自2017年起，寧德時代的整體銷售毛利率持續滑坡。Wind統計數據顯示，2017年，寧德時代的銷售毛利率從2016年的43.70%，跌落至了36.29%；而截至2018年第三季度，寧德時代的銷售毛利率已進一步下滑至31.27%。

財富證券研報認為，目前在電池價格每年降價10-15%的預期下，寧德時代要保持利潤的增長，主要取決於銷量的增長，而公司目前市場份額已經達到了40%，未來提升空間不大。