印度再遇股匯雙殺，加息或成莫迪最後救命稻草

面對印度盧比對美元的歷史新低，總理莫迪會選擇加息嗎？

10月3日印度再遇股匯雙殺，早盤印度盧比/美元跌穿前期歷史低點，股市開盤後便低開低走，孟買Sensex 30指數收盤下跌逾550點。市場已經把目光聚焦在當天開始的印度央行議息會議上。

加息成眾望所歸

受美元持續走強、新興市場波動、國際油價不斷走高等因素影響，今年以來印度盧比已經貶值13%，是亞洲主要經濟體中表現最差的貨幣。

作為亞洲第三大經濟體，目前外界最擔憂印度的，是高油價引發的貿易逆差上升及盧比貶值問題。本周國際油價再次刷新四年高點，布倫特原油已經突破85美元/桶。有分析指出，隨著美國即將在11月實施對伊朗的油氣資源製裁，原油價格可能突破100美元/桶大關。

目前，印度82%的石油依賴進口，經常項目赤字問題已經逐漸顯現，上一財年印度貿易逆差已經達到1568.3億美元，佔GDP 1.9%。印度媒體認為，今年這一數字有可能進一步上升至2.8%，逼近3%的警戒值。

莫迪已在9月中旬連續兩天召開緊急經濟工作會議，並頒布限制非必需品進口、通過降低機構敞口要求遏製資本外流等救市措施，但效果欠佳。

10月5日，印度央行將公布利率決議，市場普遍預期將加息25基點。印度央行已在今年的6月和8月加息兩次。但荷蘭國際集團ING亞洲經濟學家帕拉卡什·薩克帕爾（Prakash Sakpal）認為這並不足以扭轉盧比的頹勢，“25基點不足以挽救盧比，印度央行還需要做更多，與美聯儲一樣的加息節奏是不夠的。”澳新銀行南亞經濟學家沙斯漢克·蒙迪拉塔（Shashank Mendiratta）接受採訪時表示，印度需要像印尼那樣多次加息才能阻止盧比下跌，要知道今年5月起印尼央行已經加息五次。

不過，瑞穗銀行認為印度央行可能維持利率不變，除非有確鑿證據表明印度盧比貶值推高了通脹。印度9月通脹回落至3.69%，已經低於此前印度央行設定的4%目標。

印度股市創三個月新低

自2014年3月以來，印度孟買SENSEX 30指數震蕩走高成功翻倍，是全球走勢最強勁的主要經濟體股指之一。然而印度股市進入9月後表現低迷，已經累計下跌9%，總市值蒸發14.85兆盧比（大約1.4兆元人民幣）。高盛此前發布策略報告下調印度股市評級，海外投資者也在加速撤離印度資本市場。僅九月前兩周，已經432億盧比（大約41億元人民幣）出逃印度。

9月下旬起，印度股市進入動蕩模式，銀行股背後的壞账問題和非銀金融公司違約潮背後的影子銀行風險引發市場恐慌。自莫迪上任以來，清理國有銀行不良資產一直是印度政府的主要改革方向之一，印度第四大商業銀行耶斯銀行（Yes Bank）被發現存在1047億印度盧比（大約100億元人民幣）壞账未及時上報，總裁兼創始人拉那·卡普爾（Rana Kapoor）被印度央行正式要求在明年1月底前辭職。

另一方面，印度基建租賃和金融服務有限公司 IL&FS債務危機持續發酵，並出現多起票據償付延期的違約情況。印度版“雷曼兄弟”危機處於爆發邊緣。根據評級機構穆迪的統計， IL&FS已發行的債券和商業票據總額佔到印度國內企業債市場的1%和2%，其銀行貸款規模佔到印度銀行業0.5~%0.7%。

10月1日，印度政府已經向國家公司法庭提出申請，請求罷免IL&FS原董事會。由六名董事組成的新董事會將於10月8日前舉行會議。印度財長阿倫·賈特裡（Arun Jaitley）隨後在聲明中表示，印度政府完全致力於確保IL&FS所需的流動性在金融系統中得到安置，以便不再發生違約，並且讓基礎設施工程得以順利實施。幫助市場和金融系統重建對IL&FS集團的信心對維護資本和金融市場穩定性至關重要。

除了金融股以外，盧比匯率和海外市場表現也在打擊投資者信心。Edelweiss證券外匯主管薩賈·古普塔（Sajal Gupta）指出，市場對於印度政府穩定盧比的舉措反應並不積極，認為這並不足以緩解憂慮情緒，要知道大部分新興市場貨幣近期已經企穩。現在最令人擔心的是，國際油價可能在短期內觸及90美元/桶、甚至100美元/桶，這對於盧比的衝擊是顯而易見的。

10月3日，亞太市場全線走低也令印度股市承壓。截至收盤，日本日經225指數下跌0.76%，香港恆生指數衝高回落下跌0.13%險守27000點關口，馬來西亞KLCI綜合指數下跌0.10%，台灣加權指數下跌0.51%。