平安好醫生昨日下跌5.19％ 匿名報告稱其業務注水造假

據IPO早知道消息，昨天（4月30日），平安好醫生（01833）以38.4港元收盤，全天下跌2.1港元，跌幅高達5.19%。

來源 |本文由IPO早知道（ID：ipozaozhidao）整理撰寫，文中觀點僅供參考

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昨天，一份名為《平安好醫生模式證偽，僅靠業務注水造假維持估值的龐氏騙局》的匿名報告，在投資圈中流傳。

這份報告稱，平安好醫生的業務存在注水行為，並從運營數據、財務數據和發展願景三個層面進行了論述。

首先，其認為以AI客服冒充醫療問診，運營數據造假，平安好醫生圍繞家庭醫生打造的互聯網醫療生態毫無價值可言。報告稱，平安好醫生自有醫療團隊建設薄弱造成很多醫生在專業上存在重合，AI問診被證明是簡陋的客服機器人。發文人進行了兩組測試，一組谘詢頭痛問題，被推薦到高血壓醫生；一組谘詢胃疼問題，被推薦到了失眠問題。

報告稱，由於數據未做標記，造成平安好醫生的問診量擴大接近100倍。

其二，健康商城用大量批發業務充當零售業務GMV及收入，涉嫌造假。報告稱，平安好醫生健康商城財務運營數據不連續和零售業務被批發業務以次充好是發文者的重大發現，前者表現在2018上半年GMV基於下單數量，而下半年GMV基於完成交易；後者表現為平安好醫生2018年全資收購江蘇眾益康醫藥有限公司取得的《藥品經營許可證》（批發）與之前取得的《互聯網藥品交易服務資格證書》（B 證）並無區別。

第三，消費型醫療業務極度依賴平安集團地推團隊，同時粗暴裝入平安集團的用戶及流量，存在嚴重關聯方依賴。報告稱，在平安好醫生近4.4億零售業務中，通過平安集團的地推完成的部分佔比高達96.5%，難以產生規模經濟；

報告稱，平安好醫生所披露的月活用戶量的增長幾乎全部來自第三方插件，以此來掩飾住其MAU的下滑。

最後，平安好醫生依靠昂貴補貼來維持高頻無效流量，實際用戶粘性極低。報告稱，平安好醫生的邊際獲客成本從2016年的6.2元提升至2017年的10.1元，其快速增長已成過去式；

現金補貼導入的用戶是虛假的高頻需求，一旦補貼減少用戶將大量流失。

基於以上原因，發文者認為平安好醫生商業模式充滿疑點，同時通過數據造假誤導投資者，創造出高估值的假象，因此強烈建議賣出平安好醫生，預計目標股價或至10.75港幣。

目前平安好醫生尚未就該匿名報告作出回應。

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