國債期貨午盤收漲 10年期主力合約T1806漲0.02%

公開日: 2018-04-04

　　新浪期貨訊 4月4日，國債期貨午盤收漲，10年期主力合約T1806漲0.02%。今日國債期貨小幅高開，隨後早盤衝高震蕩，臨近中午略有下跌。截至中午收盤，10年期國債期貨主力合約T1806漲0.02%，5年期主力合約TF1806漲0.00%。

　　4月4日Shibor全線下跌

　　隔夜Shibor報2.469%，下跌10.5個基點；

　　1周期Shibor報2.83%，下跌4個基點；

　　2周期Shibor報3.781%，下跌5.6個基點；

　　1個月Shibor報4.0597%，下跌6.71個基點；

　　3個月Shibor報4.3101%，下跌4.05個基點；

　　6個月Shibor報4.474%，下跌1.91個基點；

　　9個月Shibor報4.5112%，下跌2.01個基點；

　　1年期Shibor報4.58%，下跌2.33個基點。

　　4月4日市場零投放零回籠

　　4月4日，央行連續第9日停做逆回購，今日無央行流動性工具到期，故未形成淨回籠或淨投放。市場人士表示，月初資金面基本無憂，料公開市場操作（OMO）繼續暫停，月中再適時重啟，以應對季度繳稅影響。

　　等待風險釋放

　　市場人士表示，3月下旬，資金面在跨季因素影響下略微收緊，資金成本上漲，是抑製債市收益率繼續下行的直接原因，但更深層次原因在於，過去這一輪以修複為主要特徵的反彈行情自身已難以為繼。

　　分析認為，1月下旬到3月下旬的這一輪債市上漲，本質是對過去利率超調的修複，驅動力主要是年初以來市場資金面超預期寬鬆，貨幣市場利率中樞有所下移，刺激短期債券收益率率先走低，拉開期限利差，進而帶動收益率曲線中長端下行。從供需關係角度看，年初資金面寬鬆，部分緩解負債壓力，刺激債市配置需求釋放，而年初債券供給淡季造就了較好的供需關係。另外，監管政策在年初密集頒布後，進入一段時間的靜默期，也有利於債市情緒的修複。

　　既然是修複，行情就有終點。中金公司上周發布的一份調研顯示，在收益率點位判斷上，投資者較一致的認為10年期國債收益率年內高點在3.9%-4.1%之間，低點在3.6%-3.7%之間；年內10年期國開債收益率高點在5.1%-5.2%左右，低點在4.6%-4.7%左右。因此，當3月下旬10年期國債、國開債分別回落至3.7%、4.7%一線，到達投資者預期下限位置，基本已宣告這一輪行情進入收官階段。季末資金面波動等隻不過充當了調整的催化劑。

　　市場人士認為，4月份債市不確定性仍較大。一是資金面形勢不確定。雖然跨季後資金面恢復寬鬆，但面對4、5月份接連兩個月的大額繳稅壓力，資金面是否還能維持年初那般持續寬鬆存在不確定性。二是債券供給衝擊來襲。從往年來看，4月份、國債、政策債發行節奏將加快，地方債可能迎來一波發行高峰，今年一季度地方債發行節奏偏慢，發行量遠小於去年同期規模，已積壓了一定的供給壓力，4月份地方債發行放量的可能性不小。

　　市場人士指出，短期債市不確定性較大，不妨等待資金面形勢明朗及供給壓力釋放，如果收益率在這一過程中大幅回升，可能造就較好的入場機會。

責任編輯：牛鵬飛