進入下半年白酒股集體走弱 抱團取暖終結了？

讀創/深圳商報記者 陳燕青

上半年表現強勁的白酒股近期走勢低迷，先是上周三金種子酒中報虧損跌停，水井坊本周二受中報不達預期而大跌，並帶動白酒股瀘州老窖、五糧液等放量下跌。

截至23日收盤，水井坊、瀘州老窖均逆勢大跌約5%，五糧液、口子窖、洋河股份下跌近3%，貴州茅台下跌0.32%，此外山西汾酒、老白乾酒勉強翻紅。數據顯示，二季度以來公募基金增持白酒股的同時北上資金卻明顯減倉。業內人士提醒，警惕部分白酒股因業績不達預期而調整。

上半年白酒股走勢強勁，其中五糧液上半年大漲140%，貴州茅台上半年大漲71%。然而，進入下半年白酒股有所走弱，如貴州茅台7月以來下跌逾3%，水井坊下跌逾5%，上周三，金種子酒更是因為曝出中報虧損而跌停。

白酒股上半年的強勁表現與基金增持有關。基金二季報數據顯示，以貴州茅台和五糧液等白酒個股為主的大消費類股票被基金大舉加倉。

其中，貴州茅台和五糧液僅次於中國平安，成為公募基金第二和第三大重倉股，持股總市值分別為548.66億元和368.21億元，分別有1053隻基金和688隻基金重倉，持股總數分別為5576萬股和3.21億股，較一季度末增持了820萬股和5837萬股。除此之外，瀘州老窖也進入前十大重倉股之列，排在第8位，共有268隻基金重倉持有2.13億股。

在基金的增持之下，7月初貴州茅台和五糧液股價雙雙創出歷史新高，貴州茅台股價破千元，成為市場的焦點。由此不難看出，基金的抱團取暖造就了白酒股的強勢。

不過，與公募基金增持相反的是，北上資金二季度以來卻在大舉減持白酒股。以貴州茅台為例，一季度末北上資金持股1.21億股，而截至本周一，其持股數量降至1.05億股，減持股數高達1600萬股；此外，北上資金對五糧液的持股數由一季度末的3.765億股減少至目前的2.726億股，減持股數高達1.04億股。

對於白酒股的後市，一位不願具名的券商分析師表示，“從白酒股的整體估值和絕對漲幅來看，目前性價比已經不高，除了茅台等估值較低，其余個股估值並不便宜。一旦業績增速不達預期，再加上機構持倉比例太高，容易引發拋售而大幅調整，不建議投資者介入。”

已有部分機構開始下調白酒股評級。中金公司最新研報稱，由於2019年茅台酒實際供應壓力大於預期，下調盈利預測至420.44億元－527.17億元，下調目標價4%至1200元。

大多機構對於白酒股依然樂觀。廣發證券表示，白酒龍頭淨利潤增速變動趨勢同步於GDP增速變動趨勢。經濟上行期白酒龍頭股價表現明顯優於食品龍頭和大盤，經濟衰退期食品龍頭股價表現明顯優於白酒龍頭和大盤。

山西證券指出，雖然食品飲料板塊整體估值已恢復歷史中樞水準，高端白酒和部分區域龍頭股價已創歷史新高，但從部分白酒上市公司上半年的業績“答卷”來看，名優白酒企業高增長態勢依舊未變。考慮到業績增長的持續性和外資的偏好，食品飲料行業回落風險不大，因此繼續建議業績穩健增長的白酒和調味品行業。