劉永好欲入主興源環境 新希望系資本版圖再擴容

興源環境（300266.SZ）股權轉讓事項有了新進展，這次接盤方為劉永好旗下的新希望投資，這意味著，劉永好的“新希望系”版圖將再次擴大。

根據興源環境停牌公告，其控股股東興源控股擬將所持23.6%的股權轉讓至新希望投資。該事項將導致興源環境的控股股東、實際控制人將發生變更。截至目前，雙方就交易合作的協議內容隻形成初步共識。

截至2018年第三季度，興源控股持有興源環境33.7%的股權，為其第一大股東，興源控股則由周立武持股73.58%控股；周立武妻子韓肖芳則直接持有興源環境3.47%的股份，為興源環境第二大股東，周立武、韓肖芳夫婦則為上市公司實際控制人和一致行動人。

大股東急於脫手

早在去年下半年，興源環境控股股東就籌劃股權轉讓事宜，並於2018年10月、11月先後宣布與兩家國資背景投資者以及中國煤炭地質總局達成股權轉讓相關協議。

但到2019年3月4日，根據興源環境披露的與上述三方的交易進展情況，三方進度緩慢，其中國資投資者隻完成盡調工作，而中國煤炭地質總局在初步盡調後則無實質性進展。之後不到一個月時間，興源控股又迅速與新希望投資達成了協議，同時終止了與此前三個擬受讓方的股權轉讓事項。

為何興源環境大股東急於脫手上市公司控股權呢？

資料顯示，成立於1992年興源環境脫胎於杭州興源過濾機公司，是一家由原杭州良渚壓濾機廠與台商合資成立的企業。而會影響興源將來發展的關鍵人物周立武則於1992年剛進入建築行業。

之後，隨著過濾機業務的經營不善，興源開始尋求轉變。2004年，興源為紓困進行資產重組，而已經成為杭州知名地產商的周立武此時則成功入主興源環境。出生於1963年的周立武深諳資本市場操作，入主後先將興源進行股份製改造，並於2011年成功運作上市深交所創業板。

上市後，周立武又運作上市公司進行一系列的並購交易。其中2013年斥資3.6億收購了過濾機設備產業鏈的上遊企業浙江省疏浚工程95%的股權；2014年隨著PPP項目的興起，周立武帶領興源開始尋求向環保業轉型，並耗資3.6億收購了水美環保100%的股權；2015年先後以4710萬和12.4億收購了銀江環保51%的股權以及中藝生態100%的股權，2015年，興源過濾機正式更名為興源環境，開始加速向環保業轉型；2017年興源環境收購了源態環保100%的股權，耗資5.5億。

截至目前興源環境的主營業務有環保裝備製造、江河湖庫的疏浚及治理、市政汙水及工業廢水治理、生態環境園林建設等。

興源環境2015年轉型後，業績表現亮眼。從2015年的8.4億營收增長至2017年的30億，淨利潤則從1億多增長至3.62億，得益於此，周立武、韓肖芳家族以76.8億身價躋身2017年富比士中國富豪榜的榜單上。

但值得注意的是， PPP項目及一系列並購擴張使得興源環境資金承壓，負債逐年上升，同時也為上市公司埋下了巨大的商譽風險。財報顯示，興源環保的資產負債率從2014年的30.69%增加至2018年前三季度的62.68%。

進入2018年後，興源環境進入艱難局面，不僅股價連續下跌，業績情況也一再下滑。

2018年2月1日、2日，興源環境連續跌停，股價收跌16元左右，使得控股股東部分質押股票觸及平倉線，上市公司也因此停牌。為了拯救股價，周立武在資金承壓的背景下再次籌劃重大資產重組，上市公司再次停牌。2018年7月2日，興源環境帶著收購杭州綠農環境100%的股權方案複牌。然而，此次市場並未買账，股價10連板跌停，並最終跌至4元左右，截至目前，上市公司總市值已蒸發了140億。

除此之外，進入2018年，興源環境業績也一路下滑。截至2018年前三季度，興源環境營收21.2億，同比下降17.9%，淨利為1.3億，同比下滑70%。

而2018年全年，興源環境的商譽隱患爆發。根據其2018年業績快報，2018年興源環境營收23.99億，同比下降20.85%；淨虧損則為10.84億，同比大幅下滑399.82%。而虧損原因系計提商譽減值9億元以及其部分PPP項目因行業監管的影響，經營業績下滑。

另一方面，隨著公司業績情況承壓以及重大重組方案依然無法拯救股價的情況下，2018年9月，周立武先後辭去上市公司董事長一職並終止了重大事項重組。然而受此影響，興源環境股價再度下挫，導致興源控股質押的股份再次觸及平倉線。

2018年12月，為解決上市公司大股東股票質押平倉風險，浙江余杭區國資委旗下的浙江余杭轉型升級產業投資公司與杭州余杭金融控股公司通過增資入股興源控股，持有了興源控股18.24%的股權，緩解周立武的流動性危機。

儘管有國資紓困，但周立武卻早已對上市公司萌生退意，在引國資進展緩慢的情況下，興源控股特意找了不需要政府部門審批的民營企業新希望投資來接盤。

新希望投資是四川前首富劉永好旗下公司。劉永好早年與其兄弟起家於孵雞產業，後成型為南方希望集團。90年代兄弟分家，希望集團分為大陸希望集團（劉永言）、東方希望集團（劉永行）、華西希望集團（劉永美，又名陳育新）、新希望集團（劉永好）。四兄弟還有一個妹妹劉永紅。

其中劉永好控制的新希望集團成立於1997年，是一家家族民營企業，新希望集團從生產飼料起家，經過幾十年的發展布局下，集團資產已涉及農牧、化工、地產、金融等領域。

目前劉永好的“新希望系”實際控制上市公司有新希望（000876.SZ）、化工業上市公司華創陽安（600155.SH，原名華碩股份）和新乳業（002946.SZ），同時還參股民生銀行、深圳燃氣等上市公司。若此次與興源控股交易成功， “新希望系”將再增添一家上市公司。