“股神”後繼有人：上半年24家公司投資收益超過10億元

雅戈爾、上海萊士、兩面針等A股“炒股老手”不再迷戀炒股，並不意味著A股再無“股神”。

今年中報，炒股收益更是助攻了一批業績十倍股。

比如華勝天成：公司上半年實現歸母淨利潤1.72億元，同比增長1390.64%。主要系參股子公司持有的紫光股份股票因股價上漲帶來的账面投資收益增加。本期投資收益約1.95億元，較去年同期增加約1.9億元。

又如禦銀股份：公司預計上半年實現歸母淨利潤5000萬元-6000萬元，同比增長1019.42%-1243.30%。公司表示，報告期內公司經營狀況正常，財務狀況良好，業績變動的主要原因是公司獲得證券投資收益所致。

值得注意的是，得益於A股公司執行新金融工具會計準則，不少公司的公允價值變動收益大幅增長。

比如恆生電子：公司上半年實現歸母淨利潤6.78億元，同比增長125.85%，公司稱本次業績增長主要是由於報告期內執行新金融工具會計準則，公司持有的金融資產產生的公允價值變動收益大幅增加所致。

東財Choice數據顯示，截至29日，A股已有2903家公司披露中報（含金融類公司），上半年合計實現投資收益4494.31億元，實現公允價值變動收益800.99億元。兩項合計5295.30億元，佔同期合計歸母淨利潤的比例達到36.72%。

業內人士表示，對於投資者而言，上市公司由於投資收益增厚的業績不一定能夠持續，尤其是少數把業績押注在炒股上面的公司更要謹慎看待。

24家公司投資收益超過10億元

東財Choice數據顯示，剔除金融類公司後，上述2903家上市公司中，共24家公司的投資收益超過10億元，房地產開發行業佔了6席；53家公司的公允價值變動收益超過1億元，8家公司超過5億元，分別是北京城建、綠地控股、美凱龍、安道麥A、溫氏股份、新城控股、騰達建設和金隅集團。

從個股看，投資收益規模最高的公司為招商蛇口，達44.04億元；其次是泛海控股，為35.43億元；三六零排在第三，為30.31億元。

投資收益成為多家公司合並報表利潤的主要來源。按“投資收益/歸屬於母公司股東的淨利潤”計算，99家公司的比值超過1，124家公司的比值介於0.5-1之間。

以中國高科為例。今年上半年，公司實現營業收入5840.96萬元、歸母淨利潤29.43萬元、扣非淨利潤-2667.53萬元。其中，股票和理財公允價值變動損益及理財到期投資收益為2842.74萬元。

值得注意的是，有10家ST公司的投資收益超過當期歸母淨利潤。

如*ST集成，公司上半年實現歸母淨利潤5.57億元，去年同期虧損5342.42萬元；扣非淨利潤為-2527.46萬元，去年同期虧損7447.83萬元，而當期投資收益高達7.51億元。

當然，也有公司因為投資收益不理想，波及業績。

以奧馬電器為例。公司稱，報告期內，受國內宏觀經濟形勢、金融政策和金融行業整體環境的影響，公司金融板塊業務實現營業收入2.68億元，合並報表範圍虧損1594.97萬元，同比下降110.80%。財報顯示，公司本期處置遠期外匯合約確認投資收益-1.16億元。

炒股收益助攻業績

不少公司業績增長背後，與出售股票或者持有的股票價格上漲不無關係。

以軸研科技為例，上半年公司實現歸母淨利潤3234.54萬元，同比增長42.44%，扣非淨利潤為-1319.87萬元，同比下降194.42%。軸研科技表示，公司全資子公司國機精工持有1508.30萬股蘇美達股票。因蘇美達股價上漲，報告期貢獻利潤3066.31萬元，是歸母淨利潤同比增長的主要原因。年初至6月底，蘇美達累計上漲58.72%（前複權）。

再如蘭州黃河。公司上半年實現歸母淨利潤2270.35萬元，去年同期虧損3158.81萬元，扣非淨利潤為280.73萬元，同比下降19.27%。公司在半年度業績預告中表示，業績實現扭虧為盈主要得益於2019年以來A股市場持續回暖。截至6月底，公司證券投資持有收益較上年同期大幅回升。半年報顯示，蘭州黃河持有建發股份、廣匯能源、迎駕貢酒、國民技術等9家A股公司股票，報告期內出售金額為4.57億元、損益金額為1146.43萬元。

兩面針則直接扭虧為盈。具體來看，公司上半年實現歸母淨利潤2807.27萬元，去年同期虧損1212.28萬元。報告期內，兩面針公允價值變動收益達到6757.12萬元，去年同期為-6.11萬元。截至6月底，兩面針持有中信證券、交通銀行和中煤能源三家上市公司的部分股票，账面價值為2.07億元。

還有一些A股知名公司受益於證券投資。

比如中興通訊，公司上半年實現歸母淨利潤14.71億元，扣非淨利潤為6.12億元。報告期內，公司投資收益為3.15億元，同比增長367.20%，主要是由於本期中興創投下屬基金合夥企業處置其持有的上市公司股權產生收益增加所致。

實際上，今年中報A股出現大批上市公司“躺賺”的現象，還有一個至關重要的原因是“新金融工具會計準則”的執行——在新準則下，取消了“可供出售金融資產”。

簡單來說，權益投資絕大多數被歸入“以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產”，公允價值變動將直接計入損益，增加損益表的波動性。市場波動造成的公允價值下降，將直接反映到利潤上。“躺賺”現象就是在這種情形下發生的。

比如浙江富潤。公司上半年實現歸母淨利潤2.77億元，同比增長266.22%。公司表示，自1月1日起執行財政部新修訂的《企業會計準則第22號—金融工具確認和計量》新金融工具準則，公司持有的上峰水泥股票公允價值變動收益為1.80億元，佔公司利潤總額的45.61%。

有公司“躺賺”，也有公司“躺虧”。

比如，贛鋒鋰業上半年實現歸母淨利潤2.96億元，同比下降59.23%%，扣非淨利潤為3.80億元，同比下降45.22%。公司表示，會計政策變更後，公司持有的權益工具重分類為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產。報告期內由於股價波動，導致公允價值變動損失11914.30萬元，上年同期因該類金融資產的公允價值變動損益並未體現。

聚焦主業

拒絕“炒股”上癮

市場分析人士表示，上市公司炒股的風險不容小覷，尤其是少數把業績押注在炒股上面的公司。

“過度依靠炒股獲取收益表明上市公司沒有專注於自己的主業，或者是主業的持續經營能力和未來的成長性、預期並不是非常理想。這種情況下，即使通過炒股方式獲得一些收益，但仍具有不確定性。因為資本市場是波動的。對這類公司的投資價值要謹慎看待。”東北證券研究總監付立春還認為，炒股資金來源、運用是否規範等問題需引起重視。

作為曾經的“國民牙膏”，兩面針在半年報中坦言：“公司扣非後的淨利潤已經連續多年虧損。以前年度存在出售所持有的中信證券股票補充資金、而彌補虧損的情況，而公司主要金融資產已經所剩不多。報告期內，雖然淨利潤為盈利，但扣非後淨利潤依然虧損。”

也有觀點認為，需要多方面來理解上市公司炒股的行為。

招商證券策略分析師陳剛表示：“上市公司通過炒股來實現業績增長，一方面說明上市公司對於理財渠道的匱乏；另一方面，很多行業都是具有周期性波動的，行業景氣度可能最近是處於下行周期。那麽企業把盈余現金去投資於那些景氣度上行的行業，對於企業來說可能也是一個對衝。企業資金入市也是一個相對比較好的保值增值的一個渠道。”

業內人士表示，上市公司的重心還是應該聚焦主業，提升上市公司質量。目前，已經有部分A股公司打算“金盆洗手”，不再炒股。

比如雅戈爾。公司4月30日公告，為了實現價值最大化目標，公司擬對發展戰略作出重大調整，未來將進一步聚焦服裝主業的發展，除戰略性投資和繼續履行投資承諾外，公司將不再開展非主業領域的財務性股權投資，並擇機處置既有財務性股權投資項目。

再比如上海萊士。公司持有的萬豐奧威、興源環境兩隻股票在2018年股價大跌，導致證券投資收益遭遇重創，2018年度持有和處置股票帶來的損益約-10億元，期末以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產較期初減少28.09億元，減少比例為89.57%。2018年年報披露後，公司明確表示，鑒於目前的國內外經濟環境以及證券市場情況，公司不再參與新的證券投資，原有的證券投資也將在未來適當的時機逐步實現退出，今後將不再進行證券投資。

在剛披露的2019年半年度報告中，上海萊士表示，公司在全力聚焦主營業務的同時，逐步退出投資業務，風險投資規模已較去年同期大幅縮減，今年上半年產生的公允價值變動損失同比相應大幅減少。

編輯：任曉 葉松