2018Q4基金持倉：增持創業板，倉位和持股集中度下降

文丨秦培景 裘翔 楊靈修 聯繫人：姚光夫

2018Q4普通股票型/偏股混合型基金倉位下降，公募基金減持主機板和中小板，增持創業板。持倉市值佔比提升行業主要為房地產、電力設備、農林牧漁、通信等，下降主要為白酒、白電、醫藥、保險、石油石化等，重倉股持倉集中度下降。

▍資產配置：2018Q4普通股票型/靈活配置型/偏股混合型基金倉位分別下降3.63Pcts/10.33Pcts/9.16Pcts。

Q4主動型基金仍以贖回為主，被動型以申購為主，Q4單季普通股票型基金申購贖回淨值為贖回29.2億份，被動指數型基金為申購412.8億份，增強指數型基金為申購49.3億份。ETF基金申購熱情不減，Q4ETF基金申購1225.8億份，申購贖回淨值321.3億份。

▍板塊層面：減持主機板和中小板，增持創業板。

公募基金2018Q4對主機板的配置比例為67.8%，由增轉減，較2018Q3配置比例下降1.39Pcts；對中小板配置比例為18.1%，延續減持趨勢，較2018Q3下降0.87Pct；對創業板配置比例為14.0%，由減轉增，較2018Q3上升2.26Pcts。

▍行業層面：2018Q4基金持倉市值佔比提升的行業主要為房地產、電力設備、農林牧漁、通信等，減持“兩白”+醫藥、保險、石油石化等。

1）消費分化，“兩白”+醫藥持倉佔比回落。2018Q4白酒行業配置比例下降2.42Pcts，白電配置比例下降0.76Pct，醫藥配置比例下降0.97Pct。其他消費行業中，農林牧漁和商貿零售行業持倉市值佔比提升較大，較前期提升1.14Pcts/0.71Pct，餐飲旅遊小幅提升0.06Pct。

2）周期配置比例基本持平，電力設備、公用事業、機械和建築持倉市值佔比分別提升1.38Pcts/0.69Pct/0.56Pct/0.29Pct；石油石化、基礎化工和有色金屬行業持倉市值佔比分別下降0.85Pct/0.57Pct/0.45Pct。細分行業角度，新能源設備和貴金屬板塊佔比提升顯著，分別提升0.93Pct/0.48Pct。

3）大金融板塊加碼地產和券商，減持銀行和保險。房地產和券商板塊持倉市值佔比較前期提升2.69Pcts/0.46Pct，銀行和保險行業配置比例較前期下降0.26Pct/1.34Pcts，大金融板塊整體持倉佔比提升1.53Pcts。

4)成長板塊中通信獲青睞，減持電腦和電子板塊。TMT+電子行業持倉佔比相前期提升0.36Pct。通信和傳媒板塊配置比例較前期分別提升0.67Pct/ 0.30Pct。電腦板塊下滑0.26Pct，其中電腦硬體下降0.61Pct，軟體提升0.31Pct。電子板塊下降0.35Pct，其中半導體持倉佔比下降0.27Pct。

▍個股層面：公募基金重倉股持股集中度下降。

1）公募基金重倉股集中度下降，2018Q4公募基金前10大重倉股市值佔比為20.78%，相較2018Q3下降2.74Pcts；前20大重倉股市值佔比為30.52%，相較2018Q3下降2.39Pcts。

2）前十大重倉股為中國平安、貴州茅台、招商銀行、格力電器、萬科A、保利地產、長春高新、伊利股份、瀘州老窖、恆瑞醫藥。前二十大重倉股中，華夏幸福、隆基股份、溫氏股份和永輝超市排名提升顯著。