對公重零售輕，淨利潤V形反轉：東莞銀行11年的IPO之路

2019年2月份的最後一天，東莞銀行向證監會正式提交了IPO申請，招股書於3月8日掛出，而這距離東莞銀行首次衝刺A股IPO已經過去了11年的時間。

早在2008年3月，東莞銀行第一次遞交上市申請材料，當時，A股區域性銀行僅有2007年上市的3家，在經歷了長達9年的“空窗期”漫長等待之後，當初一起排隊的兄弟們，8家於2016年集體登陸A股，4家銀行在2013年~2015年期間選擇H股上市，只有2位依舊待定，東莞銀行就是其中之一。

然而，時不我待，隻爭朝夕。10年前已與今天大不相同，曾經被看做是區域性銀行優等生的東莞銀行，如果此次順利上市，按其資產規模和淨利潤水準，大致僅位列中遊。

11年前首次衝刺IPO

東莞銀行成立於1999年9月8月，是在原33家城市信用合作社和營業部改製基礎上設立的，設立時注冊資本為10.89億元，目前注冊資本為21.8億元，其第一大股東為東莞市財政局，多年來的持股比例一直維持在22.22%。

作為東莞本土城商行，東莞金融主管部門一直在積極推動其上市，早在2008年，東莞銀行就提交了上市材料，被認為是區域性銀行中上市最積極的一家。當時，與東莞銀行一同提交資料的還有東莞本地的一家醫藥企業——眾生藥業，而眾生藥業早在2009年12月就已上市敲鍾了。

東莞銀行時任董事長廖玉林曾表示，東莞銀行的目標是努力打造成一家具有競爭優勢的全國區域性上市銀行，為東莞市經濟社會發展做出更大的貢獻。

在2012年左右，業內掀起一波區域性銀行上市潮，一批區域性銀行提交了上市申請，包括張家港農商行、吳江農商行、常熟農商行、江陰農商行、盛京銀行、大連銀行、江蘇銀行、錦州銀行、徽商銀行、上海銀行、貴陽銀行、杭州銀行和重慶銀行。

然而，當時，自從2007年第一批3家城商行上市之後，就一直沒有新的城商行登陸A股市場，中小銀行IPO何時重啟成了一個未知數。

據媒體報導，2012年，證監會最新披露信息，東莞銀行IPO已進入“落實反饋意見”階段，距2008年3月第一次遞交上市申請材料過去了4年。然而，由於區域性銀行上市一直沒有時間表，2013年，東莞銀行的IPO狀態依然是“落實反饋意見”階段。

2013年3月，東莞市金融工作局時任局長葉浩鵬在接受媒體採訪時說，以往鼓勵企業主打A股市場，現在鼓勵企業，包括地方的一些金融機構去香港上市。

事實上，這也成了後來一部分等不下去的區域性銀行的選擇。2013年11月，重慶銀行登錄H股，由此還掀起了一小波區域性銀行赴港上市熱。

2016年6月30日，就在IPO預披露結束的最後時刻，東莞銀行仍然沒有提交預披露文件，由此錯過了IPO末班車，進入首次公開發行股票申請終止審查企業名單，此時距2008年3月第一次遞交上市申請材料已過去6年。

龐大的股東隊伍

事實上，除了客觀不可控的因素外，東莞銀行早年錯過了上市的“班車”也有其自身的主觀因素。

儘管股權分散是城商行的共同特點，但這一點在東莞銀行身上尤為明顯。招股書顯示，從成立以來到2018年底，東莞銀行股權變動發生了3530筆。

東莞銀行無控股股東及實際控制人，截至2019年2月12日，東莞銀行股東戶高達5181戶，其中，法人股82戶，持股比例75.19%；自然人股5099戶，持股比例24.81%。

第一大股東東莞市財政局持股比例為22.22%，在前十大股東中，除了東莞市財政局以外，其餘股東持股均不超過5%，但股東之一的東莞金融控股集團有限公司（下稱“東莞金控”）及其控制的三家全資子公司（股東兆業貿易、中鵬貿易、銀達貿易）合計持有10.95%的股份，而東莞金控是東莞市國資委100%持股公司。

截至2018年12月31日，東莞銀行的關聯方貸款為93戶，貸款餘額42.43億元，佔貸款總額的2.93%。包括向關聯方兆業貿易發放金額為4億元的流動資金貸款；向關聯方中鵬貿易發放金額為2.4億元的流動資金貸款。

業績突變臉

而就在衝刺IPO的過程中，東莞銀行的業績也出現了重大變化。

2011年，東莞銀行淨利潤增速接近25%，2012年的淨利增速更是超過45%，在擬上市區域性銀行中盈利增速最高，遠高於同業的增速令東莞銀行被看做是擬上市銀行中的優等生，被排在擬上市銀行第一梯隊。

不過，2013年，優等生的業績卻出現“滑鐵盧”，淨利增長僅為2.67%，在所有排隊上市銀行中，倒數第一，2014年淨利潤增幅再次大幅縮窄，僅增長0.30%，同期，不良貸款率由2013年的0.97%增長至1.33%，增加了0.36個百分點。

2015年，是東莞銀行最為低谷的一年，報告期內，全年實現利潤總額23.52億元，比上年減少2.25億元，減幅8.72%；撥備前利潤39.99億元，比上年增加3.19億元，增幅8.67%；淨利潤為18.74億元，比上年減少1.86億元，減幅9.05%，其中歸屬母公司所有者淨利潤18.68億元，同比減少9.14%，不良貸款率再度提升，達到1.82%，撥備覆蓋率由上一年的216.34%下降至168.59%。

在經歷了業務的“V形”反轉之後，東莞銀行業績在2016年才開始慢慢回升，當年淨利潤增幅2.04%，實現了正增長，2017年淨利潤21.22億元，同比增長11%；2018年實現淨利潤24.61億元，增幅15.98%，其中歸屬母公司所有者的淨利潤24.57億元，同期，不良率也在慢慢回落。

東莞銀行如果完成上市，按其2017年的淨利潤和資產水準，大致會排在19家區域性上市銀行的中遊位置。

重對公輕零售

儘管業績在恢復，但從東莞銀行今年的財務報表來看，依舊充滿挑戰。

從貸款結構來看，東莞銀行的前十大客戶貸款集中度一直較高，集中度在3成左右。2018年年報顯示，其單一客戶貸款集中度為5.14%，前十大客戶貸款集中度為36.39%。這一比例超越了目前披露年報的9家A股上市城商行。

另外，在貸款行業分布方面，截至2018年末，東莞銀行前五大行業貸款合計佔貸款總額的53.05%，第一大貸款行業製造業貸款佔比14.35%，另外，房地產業貸款佔貸款總額的8.81%，建築業貸款佔貸款總額的5.11%。

值得注意的是，東莞銀行個人住房貸款餘額佔貸款總額的21.46%，同時公司類貸款抵押物絕大部分為房地產類相關資產，未來房地產市場的景氣狀況直接關係到這些貸款的風險情況。

而在存款結構上，東莞銀行的存款重心一直在對公儲蓄上，其部門存款平均餘額（包括活期定期）佔比一直在6成左右，而且呈現出逐年提升的態勢，2018年更是接近70%。總體看，東莞銀行客戶存款規模保持增長，但儲蓄存款基礎相對薄弱，資金成本在利率市場化的衝擊下或將面臨一定上升壓力。