公募清盤危機二季度發酵 長盛基金批量清盤權益產品

　　紅刊財經 文/張桔

　　2018年公募基金清盤的隻數為300隻，已經創下了歷史新高。此前19年內地公募基金總共的清盤隻數也就247隻。

　　近期，公募基金二季報披露落下帷幕，某種程度受到上半年股票市場表現乏力的拖累，權益類基金在當季整體虧損的同時，越來越多的產品規模縮水嚴重，成為迷你基金隊伍中的一員。

　　Wind資訊的統計表明，按照基金二季報的數據，在截至6月30日的權益類基金陣營中，如果將A、C類份額分別統計來看，394隻基金季度末的資產淨值低於5000萬元，其中14隻基金季度末的資產淨值為零（基金如果要清盤的話，AC兩類份額應該是加總規模計算的）。

　　接受《紅周刊》記者採訪時，大泰金石識基研究院核心分析師王驊指出，今年以來股債雙熊，基金業績遭遇下滑，加上迷你基金體量小，無法通過加杠杆來做大規模收益，因而陷入惡性循環，導致業績和規模雙雙下滑。從二季報的數據來看，規模跌破5000萬的權益類基金分布比較平均，銀華數量較多但是成立時間不長，大成、長信、招商、中信保誠和中銀的迷你權益基金均為5隻。

　　公募加速“新陳代謝” 半年清盤數量已創紀錄

　　受累於上半年A股的低迷行情，公募基金清盤的現象此起彼伏，迄今僅半年多一點的時間，2018年公募基金清盤的隻數為300隻，已經創下了歷史新高。

　　此前19年內地公募基金總共清盤隻數也就247隻。仔細看今年不同時間段的清盤基金數量，今年前6個月，公募基金清盤的數量分別為35、14、43、44、61、72隻，而7月份尚未完結，目前公募基金清盤的數量已經達到了33隻，今年年內整體清盤數量已經突破了300隻。

　　清盤已經成為了公募基金公司的普遍現象。根據《紅周刊》記者的不完全統計，年內清盤基金所屬的基金公司約來自於50家門下，而當前內地整體的公募家數約為120家，也就是說將近半數的公募基金公司今年都有基金清盤，這其中不僅包括了成立時間較晚的次新基金公司，而且也包括了上投摩根、中歐、天弘、招商等大中型基金公司。

　　匯總《紅周刊》的採訪，實際上業內對於這一現象的觀點可謂涇渭分明，其中一派質疑的聲音指出，在今年市場不好的大環境中，監管趨嚴導致銀行委外資金持續回表、機構投資者提前贖回等等現象頻頻出現，同時基金公司內部也有投研實力不夠、管理成本升高等內在原因，但是無論出於何種“借口”，基金清盤而並非轉型或合並都是對投資持有人的不負責任。

　　而根據《紅周刊》記者的了解，通常公募基金清盤主要有三種情況：第一種是通過召開持有人大會表決清盤；第二種也是最為普遍的一種則是觸發“連續60個工作日持有人數量不滿200人或者基金資產淨值低於5000萬元”的紅線；第三種則是到期清盤。不同於往年，從統計的結果來看，今年更為常見的情況是一家基金公司旗下多隻名字近似的基金批量清盤，例如招商基金旗下的“豐”字系列，而這類產品更有可能是機構定製之作。

　　多數長盛基金權益產品“量小績差” 清盤隱憂浮出水面

　　與招商基金情況類似，本周長盛基金連發六則公告，公司旗下的六隻“盛”字頭基金經過基金份額持有人大會表決同意通過清盤，而這6隻由楊衡所管轄的基金均成立於2017年3月份，也就是說從誕生到完結前後經歷了大約5個季度的時間。具體看，此次遭遇清盤命運的6隻“盛”字頭基金分別是長盛盛德、長盛盛瑞、長盛盛泰、長盛盛禧、長盛盛享、長盛盛澤。

　　來自於Wind的數據顯示，長盛旗下的“盛”字頭基金是蔚為龐大的基金團隊，前後總共發行了約17隻產品，但多數規模迷你。從二季度的數據看，長盛盛康的4.51億是其中規模之最，而該基金的業績和排名也相對突出，截至7月25日收盤，長盛盛康a的淨值增長率約為0.07%，在1706隻同類基金中排在了第601位。從該基金二季度的十大重倉可以看出，上證50類白馬藍籌幾乎囊括了全部重倉的席位，工行、農行、茅台、建行更是佔據了前四的位次。

　　不過，更多“盛”字頭系列基金則沒有這般好運，不僅業績頗為慘淡，而且規模接近於零。以最新一批遭遇清盤的6隻基金為例，長盛盛德的規模為0.09億、長盛盛瑞的規模為0.51億、長盛盛泰的規模為0.51億、長盛盛禧的規模為0.09億、長盛盛享和長盛盛澤的規模也均為0.51億。從截至7月25日的最新收盤來看，上述產品今年以來的淨值增長率基本在-15%~-20%的區間之內。

　　根據《紅周刊》記者的了解，上述“盛”字頭基金無一例外均為機構定製產品，由於業績和監管的雙重原因驅使，基金遭遇了較大比例的贖回，從而批量地走向了命運終結的路線。例如長盛盛禧，其在二季報中表示，該基金於2月初出清股票倉位（除停牌股票外），之後未再主動買入股票，未參與新股申購。報告期內，隨著基金大額贖回後規模縮減，停牌股票倉位佔比被動大幅上升，部分停牌股票複牌後連續封死跌停，大幅下跌後才能賣出，短期對基金淨值衝擊較大，而其余遭遇清盤的“盛”字頭基金亦“大同小異”。

　　除去“盛”字頭基金外，根據《紅周刊》記者的不完全統計，基金二季報中提示出現了或者出現過清盤風險的長盛系基金還有多隻，包括長盛中小盤精選、長盛分享經濟主題、長盛滬港深優勢精選、長盛資訊安全量化等等，而這四隻基金分別由四位不同的基金經理來掌舵，原因各不相同。

　　這裡以長盛中小盤精選為例分析，季報中提示二季度中從4月3日到6月19日出現過連續20個工作日基金資產淨值低於5000萬元的情況。實際上該基金當季所選股票二級市場表現尚可，截至7月26日十隻股票年初至今二級市場表現悉數上漲，其中僅韻達股份一隻漲幅不到10%；但問題在於，受製於規模的因素，基金配置十隻股票的比例均不高，其中第一大重倉股超圖軟體佔比為1.98%，而第十大重倉股佔比為1.04%。如是背景下，重倉股對基金淨值的貢獻度也就微乎其微了。

　　細究規模不高的原因，很大程度上還是和基金過去兩年業績排名不佳息息相關。Wind數據顯示，2016年，長盛中小盤精選全年錄得淨值增長率約為-26.99%，其在484隻同類基金中排在了第426位；2017年，該基金全年錄得淨值增長率約為-6.58%，其在508隻同類基金中排在了第474位。

　　中航權益類基金“全面淪陷” 公司發展岌岌可危？

　　與招商、長盛這類老牌基金公司不同，某些成立時間較晚的基金公司本就產品數量不多，在驚濤駭浪過後滿目蒼痍，公司僅存的果實迅速枯萎，公司的發展也命懸一線。

　　例如目前排在第121位的中航基金就是這樣的例子。Wind的數據表明，這家成立於2016年的次新基金公司目前的基金資產規模僅為3.51億，公司現有4隻公募產品，但其中惟一的一隻貨基規模就達到了2.77億，而三隻權益類混合型基金合計的規模僅為0.75億。具體來看，中航混改精選為0.19億，中航軍民融合精選為0.35億，中航新起航為0.20億，其中中航新起航為第二季度新成立的基金，目前處在建倉期，尚沒有披露過季報。從另兩隻基金二季報來看，它們均提示了清盤風險，而與上述長盛系部分產品提示“出現過”風險不同，這兩隻產品提示正在經歷可能清盤的風險。

　　王驊指出，其中中航軍民融合精選是一隻今年二月成立的基金，三月底規模為2.85億，但是因為軍工行情一直不見起色，二季度持續下跌，跌幅達到7.62%，二季報的規模也縮減到了3600萬。

　　不過，在該基金的季報總結中，基金經理卻信心滿滿：“軍工融合板塊經過三年調整，行業估值已經處於歷史底部；基本面來看，訂單進入三年景氣遞增周期，板塊有望迎來新一輪投資機會。”接受《紅周刊》記者採訪時，有不願具名的基金業內人士對此評論，中航基金發行的頭兩隻混基都是行業主題混基，這對於一家成立時間不長的基金公司而言風險極大，因為基金所圈定的行業一旦在二級市場面臨調整，就意味著很大概率會影響基金的淨值表現；即便基金能玩風格漂移，但礙於公司的名氣和基金經理的知名度有限，基本也很難獲得投資者的認同。

　　此外，除權益類基金外，其他類型基金的迷你產品也同樣帶給中小型基金公司困擾。新浪倉石基金策略設計師戴彤彤表示，安信基金旗下有8隻規模在5000萬元以下的迷你基金，類型包括1隻貨幣基金、1隻指數基金、1隻債券基金和5隻混合基金，此外還有多隻債券基金、混合基金徘徊在1億元一線，公司截至2季度共有42隻產品。其中安信永鑫增強債券和安信新回報規模分別為376萬元和370萬元，貨幣基金歷來是基金公司衝規模的利器，但安信保證金僅剩880萬元，其它的權益產品規模均不超過5000萬元。

　　“同樣的情況，中融更加糟糕，公司旗下除了中證煤炭、鋼鐵指數分級，中融恆信、恆泰和幾隻定開債基之外，全部產品規模均在1億元左右，其中中融量化多因子、量化智選、鑫視野、產業更新混合、中融強國智造、中融新產業等大量權益產品不足5000萬元。”戴彤彤向《紅周刊》記者如是分析。

責任編輯：王萌