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經濟觀察網 記者 胡豔明
繼2018年12月19日中國人民銀行（下稱“央行”）創設TMLF後，央行貨幣政策調控籃子再添新工具。
1月24日晚間，央行公告稱，為提高銀行永續債（含無固定期限資本債券）的流動性，支持銀行發行永續債補充資本，央行決定創設央行票據互換工具（Central Bank Bills Swap，CBS），公開市場業務一級交易商可以使用持有的合格銀行發行的永續債從中國人民銀行換入央行票據。
同時，將主體評級不低於AA級的銀行永續債納入中國人民銀行中期借貸便利（MLF）、定向中期借貸便利（TMLF）、常備借貸便利（SLF）和再貸款的合格擔保品範圍。
值得注意的是，近日央行貨幣政策司司長孫國峰在《中國金融》發表文章時曾透露，對於2019年貨幣政策調控思路，央行將進一步發揮貨幣政策的結構優化作用，創新貨幣政策工具，以供給側結構性改革為主線，落實好金融服務實體經濟各項政策措施。
孫國峰同時指出針對銀行信貸供給仍存在的資本不足構成實質性約束問題，中國人民銀行正在積極采取措施加以緩解。人民銀行正會同有關部門以永續債為突破口，加快推進銀行發行永續債補充資本。
對於創設央行票據互換工具的主要考慮，央行負責人在答記者問時表示，為保障金融支持實體經濟的可持續性，銀行需要有充足的資本金，永續債是銀行補充一級資本的重要管道。央行票據互換工具可以增加持有銀行永續債的金融機構的優質抵押品，提高銀行永續債的市場流動性，增強市場認購銀行永續債的意願，從而支持銀行發行永續債補充資本，為加大金融對實體經濟的支持力度創造有利條件，也有利於疏通貨幣政策傳導機制，防範和化解金融風險，緩解小微企業、民營企業融資難問題。
至於央行票據互換操作方式，央行相關負責人在答記者問時表示，央行票據互換操作採用固定費率數量招標方式，面向公開市場業務一級交易商進行公開招標。中國人民銀行從得標機構換入合格銀行發行的永續債，同時向其換出等額央行票據。到期時，中國人民銀行與一級交易商互相換回債券。銀行永續債的利息仍歸一級交易商所有。央行票據互換操作的期限原則上不超過3年，互換的央行票據不可用於現券買賣、買斷式回購等交易，但可用於抵押，包括作為機構參與央行貨幣政策操作的抵押品。央行票據期限與互換期限相同，即在互換到期時央行票據也相應到期。在互換交易到期前，一級交易商可申請提前換回銀行永續債，經中國人民銀行同意後提前終止交易。
央行相關負責人表示，由於央行票據互換操作為“以券換券”，不涉及基礎貨幣吞吐，對銀行體系流動性的影響是中性的。
央行票據互換操作對於銀行發行的永續債做出了明確的要求，目前，央行票據互換操作可接受滿足下列條件的銀行發行的永續債：一是最新季度末的資本充足率不低於8%；二是最新季度末以逾期90天貸款計算的不良貸款率不高於5%；三是最近三年累計不虧損；四是最新季度末資產規模不低於2000億元；五是補充資本後能夠加大對實體經濟的支持力度。
北大國家發展研究院副院長黃益平表示，經濟的持續發展，需要金融服務的不斷擴張。近年來資本金已經成為我國商業銀行業務增長的一個重要障礙。永續債可以為商業銀行補充資本金提供一個有效而且可持續的管道，同時也可以幫助豐富資本市場特別是債權市場的產品，最終也許也能幫助改善資本市場定價與貨幣政策傳導機制。
2018年12月25日，央行公告表示，國務院金融委辦公室召開專題會議，研究多管道支持商業銀行補充資本有關問題，推動盡快啟動永續債發行。央行金融市場司副巡視員高飛在1月16日的“2019年債券市場投資策略論壇”時曾透露，首單商業銀行永續債將在2019年1月底前落地。1月17日晚間，銀保監會發布公告，批準中國銀行發行400億元無固定期限資本債券
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