供需預期悲觀 玻璃持續陰跌

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　　上周以來，玻璃期貨陰跌不止，主力1901合約昨日一度跌至1357元/噸，創下逾三個月新低。分析人士表示，近期，玻璃期現貨走勢嚴重分化，預期與現實間的分歧主要源自市場對采暖季後玻璃供需的悲觀預期。操作上，建議仍以反彈沽空為主。

　　期現價格背離

　　進入本周以來，玻璃期貨連續下跌，主力1901合約昨日收報1378元/噸，跌40元或2.82%，創下“七連陰”。

　　與期貨盤面持續陰跌不同，近期玻璃現貨整體偏強。現貨方面，9月5日中國玻璃綜合指數1193.13點，環比漲1.21點；中國玻璃價格指數1221.36點，環比漲1.46點；中國玻璃信心指數1080.19點，環比漲0.18點。

　　方正中期期貨分析師湯冰華表示，近期，玻璃期現貨走勢嚴重分化，期貨盤面相較沙河基準庫價格已貼水220元/噸。目前來看，預期與現實間的分歧主要源自市場對采暖季後玻璃供需的悲觀。

　　正常而言，三季度即進入玻璃需求旺季，房地產竣工等因素將帶動玻璃需求增加，因此，生產企業會提前漲價來應對旺季需求釋放，提前刺激下遊補庫。不過，2018年，玻璃需求延後釋放，春節價格大跌後，現貨價格在6月份開始上漲，價格上呈現淡季不淡特徵。進入8月前夕，現貨價格已有較大漲幅，並顯著高於歷史同期，而房地產竣工同比大幅下降，終端需求低迷，市場對旺季提價預期不強。而後，各區域廠家召開協調會議後，為應對由純鹼及燃料價格上漲所導致的成本抬升壓力，制定了旺季提價計劃，並伴隨著沙河地區環保限產，漲價計劃逐步執行。8月份，國內地區玻璃現貨價格普遍上漲，部分地區接近年初高點。

　　短期反彈沽空為主

　　“在現貨市場呈現旺季氛圍的同時，期貨價格進入8月後開始高位回落，顯示市場對玻璃供需情況並不樂觀。”湯冰華表示。

　　具體來看，供應方面，沙河地區8月已停產三條生產線，累計產能2000噸，但同期也有兩條線複產，涉及產能750噸。此外，受利潤驅動，國內其他地區生產線複產積極性較強。與2017年3030噸的產能淨減量相比，若後期沙河地區環保限產未進一步加強，則此次限產對行業供需影響將弱於2017年。

　　需求方面，年初至今，房地產竣工累計同比增速連續6個月在-10%以下，作為主要的玻璃需求端，房地產市場走弱導致玻璃需求長期低迷，進入旺季後終端需求也未明顯增加。而進入采暖季，北方地區環保檢查也將影響工地開工，因此，玻璃需求在采暖季前趕工的刺激下階段性釋放後，將繼續走弱。

　　鑒於上述分析，湯冰華認為，玻璃期貨盤面經歷大幅下跌後，現貨價格繼續上漲的可能性不大，預計基差有望持穩，考慮到采暖季後玻璃供需明顯改善可能性較低，因此當前不建議做基差修複行情，操作上，仍以反彈沽空為主。

　　技術面上看，瑞達期貨分析師表示，玻璃1901期價大幅下挫，在跌破1400元/噸關口後快速走低，並觸及120日均線，短線存在不確定性風險。

責任編輯：戴明 SF006