獵雲網注：2018年，在AI行業，巨額融資時刻都在發生。從互聯網+到AI+的中國經濟新常態，是新一輪科技革命和中國內部加快轉變經濟發展方式交匯的歷史性機遇。作為押注AI賽道的投資機構之一，光大控股新經濟團隊也同樣如此，他們在思考如何投資AI：迎難而上，果斷出手，運用自己的新經濟“智能化閉環模型”。文章來源：GPLP（gplpcn），作者：王騏驥。
AI投資最近三年炙手可熱。數據顯示，自2015年之後，AI投資開始大幅度增長，其中，2017年全年投資頻率超過2016年，2018年上半年，人工智能領域的融資額度超過2017年全年。
猶如讓子彈飛，AI投資一飛衝天。
然而，這些企業能否經受住來自市場的考驗？
近日，全球股市的大跌波及到了科技公司的融資，甚至有人悲觀預測，大型科技股以及最近上市的一些中資科技股將遭遇大幅下跌，以鏈家融資為例，儘管鏈家拉低了融資價格，然而，華平投資依舊覺得估值過高，近日，美國華平投資集團已確認不參與鏈家20億美元融資計劃。
裁員，延長投資周期甚至投資停滯，當大部分人民幣基金的投資人開始過冬的同時，美元基金也開始警惕起來，2018年，AI下半場將會發生什麽呢？
AI投資的兩難：機遇與泡沫並存
AI投資的估值泡沫讓很多AI投資機構兩難。
數據顯示，自從2015年之後，AI投資開始大幅度增長，其中，2017年全年投資頻率超過2016年，2018年上半年，人工智能領域的融資額度超過2017年全年。
2018年，在AI行業，巨額融資時刻都在發生：
2018年，商湯科技相繼獲得了6億美元的C輪融資和6.2億美元的C+輪融資，近日又獲得10億美元的D輪；曠視目前完成了近12億美元的融資；
然而，與此鮮明對比的是，中國AI領域不到5％的公司營收達到10億元，但卻以高昂的估值吸引了巨額資金，未來90%的AI初創公司將會落敗出局。
“如今的AI發展猶如當年互聯網公司發展的寫照，眾多AI獨角獸企業也將在泡沫中誕生和接受洗禮。”看了那麽多AI項目，這是光大控股新經濟負責人艾渝的切身感受，他清楚看到了其中的風險。
作為押注AI賽道的投資機構之一，光大控股新經濟團隊也同樣如此，他們在思考如何投資AI。
從長遠來講，AI行業猶如當年的互聯網，未來可期。
客觀來講，從行業角度來看，隨著AI的不斷發展，作為生產力的AI，勢必將催化再一次效率革命，這也是繼蒸汽技術革命、電力技術革命、電腦及資訊技術革命後的第四次工業革命，從而賦能甚至顛覆所有行業，而且，與互聯網不同，人工智能現並非壟斷的時代，因此，可以誕生很多巨頭。
而且，與互聯網不同，AI行業還可以避開BAT在互聯網的壟斷領域，爆發驚人的生產力，因此，AI可以誕生新一代的偉大公司。
我們以雙十一的狂歡購物節為例。
在雙十一的24個小時之內，天貓成交額超過2000億元，全天物流訂單量達10.42億；京東在雙十一當天送達首個訂單僅耗時4分鐘，京東物流倉配一體服務訂單中，超過90%實現了當日達和次日達，在雙十一的狂歡背後，物流行業已經借助AI、物聯網技術在傳統行業變現出了強大的應用力量。
在矽谷，Facebook和谷歌的母公司alphabet對此投入巨大，資料顯示，2018年9個月以來，其投資的金額已經翻倍，其中，Fackebook投入的金額為90.61億美元，谷歌的母公司投入的總金額鋼彈180億美元，此外，還包括微軟和英特爾，都同樣加大了對AI的投入，其中，微軟投入的費用為105億美元。
對此，美國機器學習的教授Pedro Domingos表示，“你將會為深度學習有多費錢而感到吃驚。
在中國，在過去三年，幾乎所有的投資機構都言必稱人工智能，仿佛不投資人工智能就失去了未來。
然而從現實角度，AI行業內的公司估值高，盈利難，這也成為困擾投資機構的難題。
投吧，買入價格過高，投資機構很容易賠本賺吆喝；不投吧，他們會錯失在風險投資行業內的機會。
更重要的是，在AI投資當中，很多風險投資擁有的傳統經驗也不再適用，大家都在摸索著前進，這對於投資機構的判斷來講也難度加大。
加上2018年的募資寒冬，這讓很多投資機構對於AI投資開始愈發謹慎。
“今年會死掉一大批人工智能公司，他們普遍盈利很差，都靠燒錢支撐，很難找到應用並且實現盈利。”某不願透露姓名的投資人告訴GPLP君。
“只有經歷了市場的優勝劣汰，優秀的公司才能發展成為日後更加偉大的公司，AI等技術面臨的最大挑戰，是如何將技術與傳統產業深度結合，從而‘盤活存量’，而這同時也是最大的機遇，當然。”艾渝表示，面對AI投資的困境，如今，光大控股新經濟一直在尋找並且投資的是能穿越泡沫周期的獨角獸企業。
對此，面對AI投資的兩難困境，光大控股新經濟團隊的做法是迎難而上，迎接這個投資難題的挑戰，果斷出手：
2018年11月13日，光大控股宣布旗下新經濟基金完成對網易雲音樂的投資，而投資的理由是網易雲音樂可以通過AI賦能的精準個性化推薦極致用戶體驗，盤活了音樂市場的存量，隻用了5年就收獲了超過6億用戶，躍居中國最大的音樂流媒體平台之一。
在危機當中，光大控股新經濟團隊看到的更多是機遇。
“以AI為代表的領先技術正在不斷改變著行業的遊戲規則。雖然目前AI能夠應用的行業還很有限，而即使在這些有限的行業中，充其量也只能算是1.0版本的‘AI+’賦能，例如在線教育等，但同時這也意味著更多未被開墾的機會。相較於‘互聯網+’創業不斷被巨頭壓縮的發展空間，‘AI+’有著大量的藍海亟待開拓”，艾渝表示，經過光大控股新經濟團隊多年的實踐，他們認為，AI投資機遇依舊大過於風險，“當AI與金融、醫療、安防、旅遊、房地產、製造業等傳統產業深度融合，誕生新一批的巨頭指日可待。當前，中國是最大的AI應用市場，我們要做的就是讓AI技術不僅僅在中國應用，更多的是要在世界範圍內成功應用，一旦成功，就可以在世界範圍複製，建立起全球性的生態系統。”
在泡沫與機遇當中，艾渝更願意規避泡沫，從而看到其中偉大機遇。
光大新經濟團隊的判斷邏輯：泡沫背後的謹慎判斷
逆勢而上，光大控股新經濟團隊對中國未來經濟的深刻觀察和判斷如下：
在中國，2017年的GDP超過12兆美元，是世界公認的第二大經濟體，不過，在經濟構成當中依舊以傳統產業為主，如果這些傳統產業能夠通過科技驅動，將生產力和生產效率提高10％到20％，那依舊蘊藏著可以避過BAT的一片廣闊藍海。
而在這一轉型過程當中，從互聯網+到AI+的中國經濟新常態，是新一輪科技革命和中國內部加快轉變經濟發展方式交匯的歷史性機遇。
“不可否認，在新技術和新商業模式的跳躍式發展中，會出現估值偏高的情形，包括技術風口帶來的行業泡沫。但任何新技術的發展都需要經歷去蕪存菁的過程，歷史證明，偉大的公司必然會經受泡沫的洗禮。光大控股新經濟團隊相信AI是少數可以避開BAT等互聯網巨頭的領域。擁有巨大人口紅利和數據紅利的中國，未來將是AI的黃金十年，其中最大的機遇來自對傳統行業的效率重構。”面對泡沫，艾渝對此依舊表示樂觀。
對此觀點，在華平投資Gordon Ding在近日舉行的AVCJ論壇上同樣表示認同，他表示，互聯網在人口紅利結束後，流量變得越來越昂貴，BAT互聯網巨頭們通過社交等流量入口已經滲入到了人們生活的方方面面，留給初創公司的機會越來越少。反觀中國的傳統行業，還處在較為落後的階段，這其中的機會不可小覷。BAT構建的生態系統已經非常的強大，在投資時應盡量避開這些領域，主動關注在傳統產業有賦能發展的新興企業投資機會。
而面對全球二級市場的新經濟、科技股的估值挑戰，對此，無論是光大控股新經濟團隊的艾渝還是華平投資的Gordon Ding均表示，“中國的股權投資市場會在估值的調整中在逐漸走向成熟，而資源也會向真正有價值的企業傾斜。對於投資機構也是如此，如果不能適應並加速自身在AI時代的學習曲線，必然會被時代所淘汰。”
除了更長遠的看待AI投資的機遇及投資之外，從細節及具體執行當中，還需要投資機構具備更強的專業度及深度準備。
以光大控股新經濟團隊為例。
可以說，每一個項目的投資都是整個團隊精心準備的結果。
2018年初，光大控股天使投資了長沙智能駕駛研究院（CIDI）。
為什麽他們敢於在天使階段大手筆投資一家智能駕駛公司呢？
最重要的原因為其創始人李澤湘。
作為香港科技大學教授，李澤湘可謂是名副其實的創投老兵，他曾連續三次創業：
1999年他就與香港科大同事聯合創立了國內運動控制領域知名企業——固高科技，並擔任董事長；
隨後，他與學生汪滔一起創立了大疆創新，作為大疆創新的早期投資人和董事局主席。
“投資他們，我們不僅僅是對自動駕駛領域的看好，更是對李澤湘作為相關領域頂級專家的看好。”艾渝揭示了最終謎底，其實，他們看的不僅僅是自動駕駛，“很多無人駕駛公司一上來就標榜L4級無人駕駛技術，卻忽略了最重要的場景和可落地能力，往往會附帶極大的落地風險，最終無法商業化。”
此外，經過考察長沙智能駕駛研究院（CIDI）的定位及執行，光大控股新經濟團隊才最終決定投資——CIDI前期定位於城際物流智能化，從城際物流的重卡ADAS切入，幫助司機解放雙手雙腳來減少備用司機。
“我們認為在這個場景內，這樣小步快跑的模式，通過可落地的產品不斷提升行業效率，是技術公司較為穩妥的選擇，比一味追求無人駕駛更有價值。”艾渝表示說，“時至今日，技術的視窗已然關閉，再做算法類的技術AI平台，已經失去了機會。未來的AI獨角獸，將誕生在AI和場景、AI和產業的結合中，或者說，場景和產業將成為更關鍵的因素，未來新經濟的重塑在於AI+產業+場景+數據。”
特斯聯的投資也同樣如此。
2018年10月25日，特斯聯宣布完成B1輪12億元融資，由光大控股、IDG資本領投，商湯科技跟投。
這頗為難得。
據GPLP君走訪大部分投資圈的人顯示，幾乎很多投資機構都是只看不投，在美股、港股持續走低，且募資難得當下，風險投資機構也開始了過冬，如果不是特別好得項目，幾乎他們不會輕易出手。
顯然，特斯聯如果不是表現出了它的特別，投資機構不會敢於逆勢投資——作為“城市級智能物聯網平台”，特斯聯用新技術賦能，助力產業智能更新，解決方案觸達了建築、消防、水務等諸多場景，未來還將進入養老、學校、醫院等等。
從特斯聯所在的物聯網行業看，這個行業規模有多大呢？
據國際數據公司IDC的調查報告顯示，2015年，物聯網的商業價值在7000億美元，到2020年，這一數字將達1.46兆。
特斯聯成立於2015年，他們將自己定位於偏應用型的城市級智能物聯網平台。
那一年，正好是O2O的爆發期，那時候，做智慧門禁的公司相繼融資，瘋狂的補貼市場，然而，特斯聯反其道而行之，專心做設備和運行，最終，在物聯網上半場的競爭當中活了下來，成為“城市級智能物聯網平台”。
那麽，他們是如何具體應用的呢？
北太平莊3號院是一個典型，這是一個古老的小區，只有幾棟舊樓，3000多人，然而，2017年下半年，這個小區卻開始現代化，時髦起來——2017年9月，通過采集小區裡居民的資訊，安裝包括人像采集、通行管理、數據後台在內的整套智慧人口解決方案，特斯聯幫這個已建成20多年的小區完成了帶有未來色彩的智慧社區改造。
經過三年的發展，在全國，乃至海外，特斯聯已經改造了數千個這樣的小區。
據特斯聯的內部數據顯示，目前已在全國落地項目多達8400多個，服務人口超過千萬級。在落地項目中，案件發生率平均下降90%以上,節省建築運維人力成本40%，降低能耗30%。水務、基建行業會是特斯聯下一階段擴張的重要領域——據估算，在特斯聯所在的能依靠AIoT賦能傳統產業的這個市場中，其潛在市場容量至少千億級，由此我們可以想象特斯聯未來的發展規模有多大。
“技術類AI企業的核心一定是擁有深厚產業背景的創始人，他們一定是國際上最頂級的AI或相關領域專家，數量極其有限，能投到他們創辦的公司，未來的成長性一般都會非常高。”如何投資新經濟，艾渝其實思考了很久。
“刨根解牛”，找到這類企業的關鍵要素，人，如果用一句話總結的話那就是說，與其捕獸還不如找到獸後面的關鍵的人，這就是艾渝的戰術。
而從戰略角度來講，對於AI的具體應用，在光大控股新經濟團隊都曾進行推演——光大控股新經濟投資團隊曾歷時3年研究總結出了，AI+投資“智能化閉環模型”，即所謂的AIOTLOOP模型，該模型是他們在人工智能領域觀察了數百名先驅者，深入了解和分析他們的AI商業化模式後得出的結果。
“利用智能化閉環模型，我們可以解釋與AI相關的技術是如何賦能傳統產業，並釋放AI技術潛力的”，艾渝表示，“智能化閉環模型的關鍵在於最後要和產業相結合，只有與產業深度結合，它們才有價值，才能真正釋放行業的效率，因此，通過運用這個模型，相信可以幫助我們鎖定AI+時代的新經濟巨頭。”
在一個個諸如特斯聯這樣的項目誕生之後，光大控股AI+投資“智能化閉環模型”愈發成熟，資料顯示，依靠此模型的不斷推理，在AI行業，光大控股新經濟就已經投資出了諸如商湯科技、第四範式、特斯聯、長沙智能駕駛研究院等20多家獨角獸。
“光大控股將把智能化閉環模型應用到這些尚未開發的行業中，尋找各個行業的潛在獨角獸，繼續推動並見證中國新經濟的發展。”這是艾渝對未來的期望，伴隨著AI在互聯網、金融服務、零售、娛樂等領域的興起，下一個數十億美元的機會將來自於教育、醫療、旅遊、能源、製造業等尚未開發的市場。
“撥開雲霧見天日”，在很多“真實需求”的刺激下，AI時代股權投資日漸明朗。
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室