大基金二期成了近期最靚的仔

導語：能否複製一期的輝煌？

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兵馬未動，糧草先行。

國家大基金的一舉一動，隨時牽動著資本市場的敏感神經。

3月17日，A股光刻膠板塊逆市飄紅，成了兩市唯一的亮點。截至收盤，南大光電（SZ:300346）、容大感光（SZ:300576）、愛司凱（SZ:300521）等多隻個股漲停，板塊內幾乎全員上漲。

3月18日開盤，光刻膠板塊繼續高開高走，容大感光率先漲停，晶瑞股份（SZ:300655）隨後漲停，上海新陽（SZ:300236）、飛凱材料（SZ:300398）等多隻個股跟漲。

作為芯片半導體分支中漲勢最猛的光刻膠，相關概念股表現搶眼。最近四個交易日，容大感光股價漲超30%，成了A股“最靚的仔”。

消息面上，近日有媒體報導稱，大基金二期將於3月底開始實質投資，該消息得到了國家大基金管理人華芯投資方面的肯定。

國家大基金全稱為國家集成電路產業投資基金股份有限公司，由多部門牽動成立，目的是扶持中國本土芯片產業發展，減少對海外的依賴。說白了，就是國產芯片產業的大金主。

對科技稍有了解的人都知道，在我國科技行業中，半導體制造尤其是芯片生產方面技術薄弱，相較國際頂尖水準更是落後不少。

然而，芯片在整個工業製造中不可或缺，我國的芯片主要依賴進口。數據顯示，2018年我國進口芯片耗資超3100億美元，自產率不足20%。

我國的芯片技術常年被人“卡脖子”，稍不注意就會受製於人。這兩年備受關注的“中興通訊”事件，歸根結底都是因為芯片技術欠缺。

正因如此，國人深深意識到自主芯片的重要性，紛紛加入造芯片的大部隊當中，格力電器（SZ:000651）董明珠宣布要投資500億造芯片，就是典型代表之一。

但是，芯片不是你想造就能造，更不是砸錢就能造出來的！自主芯片背後，既要有源源不斷的資金“輸血”，更離不開技術層面的支持。

直到國家大基金站出來，並帶頭扶持本土芯片生產，才讓牽動無數國人內心的自主芯片產業，迎來了希望的曙光。

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2014年9月，大基金一期成立，股東包括財政部、亦莊國投、華芯投資以及中國移動、中國電子等，最終募資1387億元，比原計劃的1200億元超募15.6%。

在大基金一期的投資項目中，芯片製造佔67%、設計佔17%、封測佔10%，設備和材料投資僅佔6%；並且主要投資行業龍頭大公司。

大基金一期最終撬動5150億社會投資，帶動作用非常明顯，杠杆高達1:5。大基金一期於2018年基本投資完畢，目前已進入回收期和投後管理階段。

截至2019年12月，大基金投資A股上市公司接近20家，持股市值約為500億元，主要集中於集成電路、半導體、航天裝備等領域。

值得一提的是，在大基金的支持下，上述公司股價表現亮眼，2019年平均漲幅高達95%，大幅跑贏了滬深300指數。

對於國內集成電路產業而言，大基金一期只是開端。2019年10月，大基金二期成立，注冊資本超2000億元，倘若也按1:5的杠杆計算，或將撬動上兆規模的社會投資。

大基金二期的股東背景更加強大，在財政部、亦莊國投之外，中國移動、中國聯通、中國電信三大運營商齊聚一堂，連中國煙草總公司也參與進來。

去年9月，國家大基金總裁丁文武表示，“打造一個集成電路產業鏈供應體系，每個環節要與用戶有機地結合起來，尤其是國產裝備、材料這些方面。只有這樣，才能實現自主可控。”

由此可見，在大基金一期發力國產芯片全產業鏈布局後，大基金二期更加注重對細節的把控，補齊了前期在設備和材料方面的短板。

而設備材料作為國內集成電路產業鏈中相對薄弱的環節，未來有望獲得更多資金扶持，這也是本輪光刻膠板塊異軍突起的基本邏輯。

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光刻膠是微電子技術中微細圖形加工的關鍵材料之一，也是半導體材料中技術壁壘最高的品種之一，是典型的技術密集型產業。

大家對光刻膠可能比較陌生，但它足以讓國內半導體產業失色。類似於芯片，我國的光刻膠也常年處於“卡脖子”狀態。

如今，我國已成為世界半導體生產大國，特別是面板產業。但面板產業整體產業鏈還是相對落後，目前液晶面板用光刻膠幾乎全部依賴進口。

而光刻是整個集成電路製造過程中耗時最長、難度最大的工藝，耗時佔芯片製造50%左右，成本約佔芯片生產成本的1/3，是芯片製造的關鍵。

光刻機則是集成電路生產製造過程中的關鍵設備，也是芯片製造的核心設備之一，內部結構精密複雜，它在一定程度上決定著芯片的製程工藝。

隨著集成電路的發展，芯片製造特徵尺寸越來越小，對光刻膠的要求也越來越高。國內光刻膠需求量遠大於本土產量，且差額逐年擴大。

雖然半導體材料的供應都十分集中，但光刻膠技術應該算是全球集中度最高，且壁壘最高的材料，日本和美國壟斷全球光刻膠市場，二者合計佔比高達95%。

荷蘭的阿斯麥（ASML）則是當之無愧的光刻機霸主，壟斷全球高端光刻機市場，英特爾（Intel）、三星（Samsung）、海力士（Hynix）、台積電（TSMC）等都向其購買光刻機。

此外，日本的尼康（NIKON）和佳能（CANON）也是外界公認的光刻機巨頭，不同於荷蘭的阿斯麥掌握最前端科技，日本的尼康和佳能主攻中低端光刻機市場。

雖然國內的光刻膠和光刻機相對落後，但並不代表我們會坐以待斃，如今國家大基金出手，變革已經悄然發生。

結語

3月17日，有媒體報導稱，手機芯片製造商紫光展銳即將拿下新一輪注資，投資方是大基金二期和上海國資，二者各投22.5億元，投資額合計高達45億元。

作為國內兩家手機芯片平台公司之一，紫光展銳擁有2G/3G/4G/5G的完整手機芯片技術。鑒於華為海思的手機芯片不對外銷售，紫光展銳成為國內唯一的第三方手機芯片公司。

紫光展銳隸屬於紫光集團，英特爾（中國）對其持股達14.29%。去年5月，紫光展銳正式宣布啟動科創板上市準備工作，預計將在2020年正式申報科創板上市材料。

值此關鍵時刻，大基金二期的加盟，必將推動紫光展銳的上市進程。而紫光展銳的發展壯大，正好契合國家大基金實現芯片自主化的終極目標。

中國芯片技術嚴重受製於人，屢屢成為某西方大國對我們施壓、要挾的工具，大基金二期的投資雖然不能立刻改變中國芯片行業的現狀，但這個錢花的是值得的，也是必須的。

筆者相信，只要中國科技界萬眾一心，發揚艱苦奮鬥精神，不斷攻堅克難，國產芯片終究會迎來揚眉吐氣的時刻。（來源：財經銳眼）