優化股指期貨交易，中金所推降低保證金等三大措施

從保證金到日內開倉量，股指期貨交易將再迎來多項優化。

12月2日下午，中國金融期貨交易所(下稱“中金所”)宣布，經證監會同意，將從三方面調整股指期貨交易安排。

一是自2018年12月3日結算時起，將滬深300、上證50股指期貨交易保證金標準統一調整為10%，中證500股指期貨交易保證金標準統一調整為15%；二是自2018年12月3日起，將股指期貨日內過度交易行為的監管標準調整為單個合約50手，套期保值交易開倉數量不受此限；三是自2018年12月3日起，將股指期貨平今倉交易手續費標準調整為成交金額的萬分之四點六。

中金所方面稱，此次調整旨在優化股指期貨交易運行、促進市場功能有效發揮。措施實施後，中金所將持續跟蹤評估措施實施效果，加強市場風險監測與交易行為監管，確保股指期貨市場安全平穩運行。

2015年A股大幅震蕩後，證監會與中金所頒布多項針對股指期貨交易的限制措施。2015年9月2日，中金所曾發布規定，自當年9月7日起，期指非套保持倉保證金提高至40%，平倉手續費提高至萬分之二十三。同時，非套期保值客戶的單個產品單日開倉交易量超過10手，就被認定為異常交易行為。

此後，期指交易“凋零”，成交活躍度跌入冰點。2017年後，隨著市場趨於穩定、股指期貨的避險套保功能逐漸為市場所知，股指期貨交易曾迎來兩撥優化調整。而在此次12月2日中金所再度做出調整前，股指期貨日內過度交易行為的監管標準為20手；滬深300、上證50、中證500股指期權各合約交易保證金標準，分別為15%、15%、30%；平今倉交易手續費標準調整為成交金額的萬分之六點九。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示：“此次對股指期貨市場的適度調整，一方面將降低持倉者，特別是套期保值者的資金成本，促進投資者積極運用股指期貨進行風險管理。另一方面，可適度提高市場流動性，解決交易成本過高、對手盤難找、轉倉困難等問題，滿足合理的交易需求，進而促進股指期貨市場功能的恢復及發揮。”

不過，董登新也認為，此次交易調整，仍是在風險可控前提下的適度調整，在經濟基本面穩定、股市運行總體平穩的大背景下，短期內影響有限。

億信偉業首席顧問江明德則表示：“當前股指期貨市場市場流動性嚴重不足，市場功能發揮受限，投資者對恢復股指期貨市場功能的呼聲強烈。具體來說，目前股指期貨的交易保證金標準15%~30%，平今倉手續費為成交金額的萬分之六點九，為基礎手續費的30倍，交易成本較高，而且日內非套保開倉量限制為20手，投資者的風險管理需求無法得到有效滿足。”在江明德看來，這次對股指期貨交易安排進行優化調整及時，也響應了市場中有關促進股指期貨功能發揮的呼籲。