金控板塊投資失利 大名城2018年淨利潤下滑61％

金融投資頻頻失利，導致上海大名城企業股份有限公司（以下簡稱“大名城”，600094.SH）2018年資產減值損失達4.83億元，這幾乎與其2018年扣非後的淨利潤相當。

4月5日，大名城公布了2018年年度報告，報告期內實現營業收入約133億元，同比增長30.64%，但淨利潤卻只有約5.51億元，同比下滑61%，扣非後淨利潤約5.12億元，同比下滑51.1%。

其年報稱，收入和利潤的不匹配狀況，主要系公司已出售的原子公司中程租賃有限公司（以下簡稱“中程租賃”）本期虧損等以及2018 年金融投資業務產生投資損失對業績的影響。

記者了解到，大名城旗下子公司名城金控於2016年收購了中程租賃100%股權，並有業績對賭，要求中程租賃2016 年-2019 年淨利潤不得低於2億、3億、4億、5億元，中程租賃雖然2016 年、2017年完成了經營業績承諾，但2018 年目標股權相關業務和資產風險顯露，資產撥備計提大幅增加，大名城因此將其賣掉。

對於金控板塊業務未來如何發展，記者向大名城董秘辦公室發送了採訪提綱，但截至發稿之日尚未獲得回復。

金控板塊毛利率減少155.06個百分點

2018年，大名城實現營業收入約133億元，同比增長30.64%，這主要得益於房地產業務的增長。根據其年報顯示，2018年房地產業務收入與淨利潤持續增長，營業收入均值同比增長30.64%至133.83億元，房地產業務產生淨利潤16.05億元，同比增加 46.04%。

不過，房地產業務增長的同時，大名城卻在金控板塊“栽了跟頭”。2018年大名城金控板塊營業收入約2.7億元，同比下滑77.67%，毛利率更是降到了負數，為-109.48%，比上年同期減少155.06 個百分點。

大名城金控板塊主要有金融投資和租賃兩部分，記者了解到，2018年這兩部分均有資產減值損失，其中金融投資和證券投資產生波動和損失28776.13 萬元，處置中程租賃股權減少公司當期經營業績46518.40 萬元。

這兩項加起來共損失約7.53億元，超過了大名城2018年的淨利潤。

名城金控是大名城在金融領域的主要子公司之一，2016年名城金控收購昊睿融興等三家公司持有的中程租賃100%的股權，交易金額人民幣25億元。彼時評估確定標的公司股東全部權益價值為 250086.32 萬元，評估值較账面合並報表淨資產評估增值 169302.73萬元，增值率 209.58%。出讓和受讓各方還簽訂了業績對賭協議，要求中程租賃2016 年-2019 年淨利潤不得低於2億、3億、4億、5億元。中植企業集團有限公司(以下簡稱“中植集團”)對該項股權轉讓和對賭協議承擔連帶擔保責任。

對2018年收益影響為-5.08 億元

據了解，中程租賃2014年度、2015年度、2016前四個月淨利潤分別為5728.08萬、11069.36萬、3989.43萬元。截至名城金控收購前，中程租賃淨資產只有80783.59萬元。該公司主營業務為融資租賃業務，且主要為售後回租業務。

收購完成後，大名城對中程租賃抱有重要期待，稱之為“在類金融領域邁出重要一步”。2016 年，名城金控通過收購中程租賃、發起設立黃河財險、發起設立西安財通資管公司、財務投資國融證券，試圖打造金融生態圈。

然而，中程租賃雖然在2016年完成了業績承諾，但也增加了大名城的負債風險，後者負債率由2015年的73%增加至2016年的79%。2017年度中程租賃實現淨利潤3.05億元，完成了業績承諾，但負債率依然高居77.77%。

2017年中程租賃多次設立產品計劃，非公開發售定向債務融資，總規模約32億元，其一年期利率基本在8%-9%之間，兩年期利率基本在9%-10%之間，融資利率並不算低。

2018年，中程租賃業務和資產風險顯露，大名城公告稱，受到外部經濟形勢和行業下行風險的影響，2018 年以來，中程租賃資產質量、經營狀況以及經營性現金流均呈現下降趨勢，資產減值撥備計提大幅增加，且預計短期內無法改善，相關業務和資產風險顯露。“經審慎評估，為切實維護上市公司利益，決定對外轉讓中程租賃100%股權”。

由於名城金控收購中程租賃之初，中植集團為中程租賃的業績承諾和資產損失承擔連帶責任擔保，根據中程租賃實際經營情況，名城金控向中植集團旗下嘉誠中泰與西藏諾信出售目標股權，評估作價依然是25 億元，和2016年收購價格一樣，但增值率由209.58%下降到175.19%。

另外，此次股權轉讓還有一個條件，即大名城控股股東名城企業管理集團有限公司(以下簡稱“名城企業集團”)要向受讓方提供12億元借款，用於支付股權轉讓價款。

據了解，25億元的交易對價分五期付款：第一期支付是協議簽署後 7 個工作日內，支付誠意金2.5億元;第二期是股權轉讓交易之日後10 個工作日內，支付股權轉讓價款5.5 億元;第三期要求2018年12月31 日前，支付股權轉讓價款6億元;第四期要求2019年6月30 日之前，支付股權轉讓價款6億元;第五期支付要求2019年8月31日之前，支付剩餘股權轉讓價款5億元。

而在第三期和第四期支付前，名城企業集團要向受讓方提供12億元的借款。這相當於大名城股東借錢給受讓方，讓其購買中程租賃股權。

截至2017年12月31日，大名城合並報表享有對中程租賃投資淨權益為30.08億元，本次交易對 2018 年度合並報表綜合收益影響為-5.08 億元。

一名房企高管人士指出，現在很多房企推行所謂的“金融+地產”雙輪驅動模式，其實也是為了方便自身主營業務的融資，但大部分房企在金融領域並不是很擅長，只能靠收購來獲取一個穩定的經營團隊，而金融行業風險較大，如果不慎可能會影響到主營業務。

責任編輯：張蓓 主編：王冰凝