私有化完成 漢能迷霧散盡終迎嶄新一天

四年前的5月20日，漢能股票被辨證資本等對衝基金做空停牌，市值一日損失超過千億，傳奇故事堪比08年金融危機中華爾街第五大投行貝爾斯登的崩塌。當晚，傳言漢能創始人李河君當晚給助理打氣：tomorrow is another day(明天是嶄新的一天)。

接下來的四年，從百口莫辯到迷霧散盡，我們看到一場有關隱忍與釋懷，救贖與希望的故事。而四年後的今天，李河君以最李河君的方式宣告回歸：

6月5日漢能發布公告，私有化投票結果走完全部法律程序。從去年10月23日李河君首次提出對旗下上市公司的私有化意向，到方案落實，獲得香港證監當局審批，再到獨立股東投票通過，法院審批，歷時不到8個月的漢能私有化全面完成，漢能終迎來嶄新一天。

我們關注漢能已久，漢能私有化方案在資本市場的先導價值，市場上評述已多。事實勝於雄辯，私有化方案先後獲得香港證監會的審核，中小股東的讚成票和百慕大法院的審批，這一結果驅散了籠罩在漢能頭上的陰霾。過去四年來，這些基於外界猜測而引發的輿論炒作讓漢能飽受質疑和困擾。

多個市場案例表明，對於漢能這類集團型企業來說，通過私有化撤回旗下某個上市主體的上市地位，往往是企業內部實施重組的有效手段：由於組建、發展的原因，或由於國家產業政策、市場環境變化，通過私有化、重組，可使整個集團企業內部利益更加協調。

此外，就私有化而言，獨立股東補償方案是核心內容。就漢能私有化案例來說，“股票置換”是對獨立股東權益的過渡措施，而回A釋放價值，是最終補償。方案被獨立股東通過，代表了股東認可漢能回A的預期。對於漢能回A，我們認為，其核心是漢能必須有步驟穩妥的解決企業集團的價值轉換問題，在各個核心業務明確發展路徑後，有必要保存和發展企業集團的核心控制能力和不可替代的價值。

漢能是一家獨特的公司，有著獨特的企業文化。創始人李河君是最早從事水電並且獲取成功的民營企業家。我們最初看好漢能，理由就是李河君並沒有在2000年左右轉行做房地產，而是專注在他的清潔能源產業。這在房地產的黃金十年，李河君是一個專注的“異類”，而人們喜歡堅持的企業和企業家。

最後說句題外話：中國證監會主席易會滿本周在《新聞聯播》中亮相近4分鐘，著重提及"資本市場韌性在增強"，給A股吃下定心丸，也明確讓更多符合國家發展戰略、有利於強化自主創新實力和核心競爭力的“好資產”加快注入上市公司，推動“市場、科技、資本”高效融合。

正像李河君在2019年5月20日內部講話所言：“當時我對助理講了一句話：tomorrow is another day，今天我也講一句話：tomorrow is a great day。”