延長石油資本局：天然氣公司將赴港上市

能源圈（Oneneng_club）注意到，6月24日，延長天然氣已經在港交所遞交了招股書，擬在香港主機板掛牌上市。

去年12月，延長石油在西部產權交易所掛牌出讓延長石油天然氣公司30%的股權，最終引進陝西金控、工銀、農銀等五家投資機構注資成立股份公司。混改之後，持股70%的延長石油，仍為延長天然氣的控股股東。

彼時，就有業內人士猜測，這一混改動作背後，是為延長天然氣後續登陸資本市場做準備。

若此次延長石油天然氣港股IPO成功，將成為延長石油旗下誕生的第四家上市公司。

根據延長石油天然氣招股書說明，在獲得股東批準後，公司於2020年3月25日改製為股份有限公司，注冊資本從12億增加至21億元。股份有限公司可以通過發起或募集設立向社會籌集資金，其股票可以公開發行並上市交易，此次改製正是為之後的港股IPO做準備。

今年3月24日，延長天然氣股份公司掛牌當日，延長石油官網這樣報導——這次改製“標誌著延長石油深化國企改革、發展混合所有製經濟邁出重要步伐，對推動企業高質量可持續發展具有重要意義。”

延長天然氣來源於延長石油2015年的資產重組，其獲得的資產包括5個液化天然氣站（楊家灣、臨鎮、延川、志丹、安塞站），以及與該5個站相關的債權、債務及雇傭關係。

今年1月份，志丹液化天然氣二期開啟商業化生產，延長天然氣的產能達到110萬噸，位居全國第二、西北地區第一。

從盈利模式來看，延長天然氣從延長石油處購買天然氣，通過管道輸送至液化天然氣站，在此進行液化並儲存，以供向下遊液化天然氣批發商銷售，其銷售市場主要集中在陝西、山西兩省。

在上述業務鏈條中，延長石油主要扮演上遊供應商的角色，延長天然氣則擁有下遊終端液化天然氣站資產。

延長石油是延長石油天然氣唯一的供應商。延長石油天然氣的液化天然氣站大多建在靠近延長石油氣井的位置，建設連接其他供應商管道基本不可行，雙方業務密切相關，因此將無法減少依賴延長石油供應天然氣，雙方將產生大量關聯交易。

將與控股股東的關聯交易提前拋出來，也是為之後順利上市做好鋪墊。從上市周期和準入門檻來看，港股相對於A股要容易一些，這也是延長石油天然氣選擇港股的原因之一。

今年恰好是陝西國資改革三年行動方案收官之年，這份在2018年發布的方案中提及，“充分發揮上市公司平台作用，增強上市公司主業與省內優勢產業的粘合度……鼓勵通過定向增發、增資配股、發行可轉債等方式開展再融資，提升國有資本證券化率。”

今年的陝西省政府工作報告中同樣提及，分類推進國有企業上市和混改，加快推進國有資本投資、運營公司改革試點。此次延長石油天然氣的赴港上市，也是陝西推進國有資本證券化的一次重要試水。

近年來，延長石油加快了其產業鏈上資產證券化的步伐。

在石油天然氣板塊，延長石油已擁有港股上市公司延長石油國際（00346.HK），其業務包括上遊的油氣勘探、開採，以及下遊的燃油買賣及分銷。

去年，延長石油通過向陝西然氣集團增資擴股，間接控制陝天然氣（002267，SZ）55.36%的股份。

延長石油專注於石油和非液化天然氣的生產，陝天然氣和延長天然氣則對接延長石油的天然氣經營端。陝天然氣布局中遊省網以及終端城燃，延長天然氣深耕液化天然氣市場，兩家企業共同採購了延長石油約6成的天然氣。

這樣，延長石油的天然氣板塊資源整合初步完成，其多年的“油氣並舉”戰略也得以實現。

在油氣燃煤綜合化工板塊，延長石油還有一家上市公司，即生產經營合成氨、甲醇等化工產品的興化股份。

通過在資本市場的系列運作，加上此次的延長天然氣，延長石油將形成“雙A+雙H”的資本格局。

後續的資產證券化勢必仍會有諸多動作，延長天然氣在此次申請書中明確表示，這次募資的主要用途是，收購或增建液化天然氣站；收購下遊液化天然氣零售業務等。

部分資料來源：每日經濟新聞、智通財經網等