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經濟觀察網 記者 鄭淯心 實習記者 張燕征12月17日，德勤中國全國上市業務組發表最新分析，由於今年推行全新上市制度及引入“新三板+H股”模式，2018年香港新股市場以上巿宗數與融資額再次成為今年全球第一上市地點，更多新經濟企業尤其是中國內地獨角獸來港或申請來港上市。上海及深圳市場則於2018年先後受中美貿易緊張局勢、隨後的貿易戰、人民幣貶值、經濟下行及更嚴格的上巿審批的直接影響而有所放緩。
德勤報告顯示，2018年前11個月港交所共收到357家上市申請，比去年申請量上升20%，截止2018年12月14日德勤的市場資訊預測，香港於2018年約有208隻新股上市，融資近2,866億港元，相較2017年161隻新股上市，融資1,283億港元，分別上升約29%及123%。其中，約超過70%融資額是來自內地企業的大規模新股上市，前三位分別為中國鐵塔獲得588億港元、小米集團獲426億港元及美團點評獲331億港元，主要為TMT行業和消費品行業。
德勤對香港及中國內地新股市場於2019年的前景認為，雖然眾多企業繼續湧至香港遞交上市申請，惟貿易戰對全球經濟環境構成更廣泛的影響很可能於2019年第一季度才逐漸浮現﹔而科創板、滬倫通和MSCI或納入更多A股等措施將為上海及深圳的新股上市氣氛帶來支持。貿易戰期間及停火後的發展、美國加息步伐、英國政治局勢、英國脫歐的最終安排和時間表，以及中國地方債務問題等重大事件，均是決定明年資金流向指標、新股投資者意欲，以及眾多內地擬上巿企業的業務表現需留意的主要事件。
德勤中國審計及鑒證合夥人葉逸鴻先生表示，受惠於4月推行的新上市制度，香港的新股市場變得更多元化，繼而造就更多來自不同行業及規模的發行人來港上市，新股數目於本年創新高。而大量企業申請上巿個案則反映企業對於在2019年來港上市仍抱濃厚興趣。然而由於經濟前景不確定和巿況波動，對上巿時間表和最終新股上巿數目均構成重大影響，預料投資者將會密切留意近期即將舉行的中央經濟工作會議的結果，會否計劃推出經濟刺激方案，為中國經濟下行壓力帶來緩解。
2018年中國內地IPO市場新股數目及融資額較去年大幅度減少。德勤表示內地新股總數很可能達106隻，融資約1,402億元人民幣。兩者較去年分別減少76%及39%。內地前5大宗IPO工業富聯、中國人保、邁瑞醫療、寧德時代、華西證券共計融資規模為495億元人民幣，較去年增加180%，增加金額為318億元。
德勤中國全國上巿業務組A股資本巿場華北區主管合夥人童傳江表示: “雖然內地新股市場在2018年較為平靜，但受惠於監管機構對新興資本市場的持續改革，內地新股市場仍經歷了令人鼓舞的發展。市場五大新股中，從2017年沒有新經濟企業至今年出現由新經濟企業領軍，便證明了這點。另一亮點是，雖然上市申請審查更為嚴格，但長久以來，無法協助企業及時在資本市場融資的問題已大有所改善。”
德勤預計，在目前的市況下，香港新股巿場於2019年最多將有約200隻新股融資約1,800-2,300億港元。科技、醫藥和未有盈利的生物科技，以及教育等新經濟企業很可能引起最大的市場關注。其他潛在焦點包括一些計劃以H股形式上市的著名新三板發行人。
葉逸鴻認為，大灣區的發展、更多中國獨角獸崛起並推動新經濟邁進，以及內地與香港資本巿場更多互聯互通的大前提下，內地與香港的上市平台隨著時間的推移，建立相輔相成互補的作用。當巨集觀經濟環境轉趨穩定時，新上市規則所帶來更廣和更強的效應將變得更明顯。只有當市場條件有利時，企業才能獲得更高估值，屆時，方可看到更多不同股同權架構的企業上巿。
2018年共有36家赴美上市的中國企業融資總額約94億美元，較去年融資額增長147%。其中，愛奇藝、拚多多、蔚來汽車、騰訊音樂、嗶哩嗶哩為前五大新股共獲融資67.5億美元。葉逸鴻表示，TMT行業在美國上市的熱情較去年還在持續。
對於2019年A股資本市場，德勤分析認為2019年大部分新股發行人均由中、小型製造業、技術和消費業所構成。考慮到監管機構進行持續嚴格審查、中美貿易休戰帶來不確定結果和發展，以及人民幣匯率走勢方面等多項因素，德勤預期A股市場明年將有110-150新股上市，融資約1,400-1,700億元人民幣。
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