上海銀行解禁在即 15家銀行破淨保價措施暫未奏效

　　上海銀行解禁在即 15家銀行破淨保價措施暫未奏效

　　本報記者 葉麥穗 廣州報導

　　導讀

　　面對銀行股價的回調，有分析師認為已經具備投資價值。中銀國際分析師勵雅敏認為：6月，銀行股進入分紅季，目前板塊4.3%的股息收益率具備一定吸引力。 不過也有分析師則認為不宜過早抄底。

　　銀行股破淨出現加速。6月5日A股市場表現較為亢奮，上證綜指上漲0.74%，收復3100點，創業板更是大漲超過2%。當日，全市場僅有4個行業板塊收綠，而銀行就是其中之一。隨著銀行股節節敗退，A股上市的破淨銀行股達到15隻，佔比57.7%，今年以來銀行指數已經從高點下跌近20%。

　　大行、股份行成破淨主力軍

　　“投資真是不能湊熱鬧，我今年年初的時候看著銀行股猛漲，特別是一些大盤銀行股刷新了2007年以來的歷史高點，認為大行情來了。於是跟投了10萬，現在10萬沒了2萬，也是肉疼。”面對銀行股今年衝高回落的走勢，股民林先生告訴21世紀經濟報導記者。

　　據21世紀經濟報導記者觀察，目前破淨的銀行股中，大行和股份行為主，其中破淨程度最深的銀行股為華夏銀行，目前的市淨率為0.71倍。此外交通銀行、民生銀行、光大銀行、浦發銀行和中國銀行目前的PB也在0.7倍-0.8倍之間。

　　工、農、中、建四大行中，建設銀行目前是個例外，股價仍處於每股淨資產之上，PB為1.01倍。除了上述已經提到的中國銀行之外，另外兩家大行——工商銀行最新的市淨率為0.97倍，農業銀行0.86倍。

　　不僅是“老”銀行股的股價出現敗退，次新銀行股板塊中也出現了破淨案例，包括上海銀行、江蘇銀行和杭州銀行，市淨率在0.87倍到0.99倍之間。

　　目前市淨率最高的銀行是招商銀行，最新的市淨率為1.6倍。不過即便如此，招商銀行今年已經從高位調整了16%。曾經的“網紅”銀行股——張家港行則一蹶不振，已經走出腰斬再腰斬的走勢，其最高市淨率一度超過4倍，現在則降至1.49倍。

　　前海開源基金董事總經理、首席經濟學家楊德龍在接受21世紀經濟報導記者採訪時表示，破淨股主要集中在股份製銀行，這一方面是因為資管新規實施後，可能對這類銀行的業務形成限制，影響盈利增長；其次則是今年的債券出現密集違約，傳統周期性行業的復甦依舊任重道遠，這讓投資者擔心銀行的壞账可能有所上升，直接影響銀行的估值。

　　面對銀行股價的回調，有分析師認為已經具備投資價值。中銀國際分析師勵雅敏表示：目前銀行板塊動態估值已回落至0.87倍PB（對應2018年一季度業績），對應隱含不良率接近11%，對資產品質的負面預期較為充分，估值安全邊際較高。從中長期來看，在行業業績穩健背景下，板塊全年絕對收益確定性依然較強，但短期仍受中美貿易摩擦及信用債違約擔憂情緒掣肘。6月，銀行股進入分紅季，目前板塊4.3%的股息收益率具備一定吸引力。

　　不過也有分析師則認為不宜過早抄底：上市銀行股2017年年報業績整體不錯，但是股價卻表現不佳，這與投資者情緒和市場資金面有關。目前市場行情較為疲軟，投資者進入市場的意願不強。另外想要啟動金融股的行情，絕非一般的中小機構能夠勝任，需要有較大體量的超級資金才能做到，或者是有很高杠杆率的融資管道。現在國家大力推行去杠杆，投資者很難聚集巨量資金啟動金融股行情，這就是金融股業績很好卻股價不佳的直接原因。

　　保價方案暫未顯靈

　　面對股價跌跌不休，上市銀行也想盡辦法“保價”，上海銀行和江蘇銀行已經甩出方案。如5月28日晚間上海銀行公告稱：公司持股5%以上的股東聯和投資、上港集團和桑坦德銀行決定未來6個月內增持公司股份，擬增持的金額均不低於觸發日前最近一個年度其自公司獲得現金分紅總額的15%。其中，聯和投資、上港集團、桑坦德銀行本次擬增持的金額分別不少於5990萬元、2919萬元、2919萬元。

　　而在“保價”方案給出之前，上港集團已經於2018年5月8日至5月18日以集中競價交易方式增持上海銀行總股本的0.25%，合計增持金額約3.04億元。

　　5月31日，江蘇銀行也公布了穩定股價的具體方案，擬采取第一大股東、在公司領取薪酬的時任非獨立董事、高管增持股份的措施穩定股價。

　　具體來看，江蘇銀行的第一大股東江蘇省國際信託有限責任公司（下稱“江蘇信託”）累計增持不低於2500萬元；11名公司管理人員累計增持不低於187萬元。增持實施期限自5月24日起6個月內。

　　不過從方案發出至現在，效果並不明顯，兩家公司的股價依然低於淨資產。

　　“增持只是杯水車薪。就以上海銀行為例，目前上海銀行的總市值超過1200億，流通市值也接近600億。現在給出的增持金額也就幾個億，不足流通市值的一個零頭。想要指望這點錢把市場拉起來，是非常困難的，更多是一種心理上的暗示和鼓勵。”華南一家私募對21世紀經濟報導記者表示。

　　與此同時，6月5日，上海銀行發布首次公開發行限售股上市流通公告顯示，6月8日，上海銀行383.5萬股限售股上市流通，上海銀行剩餘限售股鎖定期均不少於上海銀行上市後36個月。以目前的收盤價計算，383.5萬股對應的最新市值為6044萬元，也將對衝增持方案。

　　除了增持方案之外，今年5月以來，江陰銀行、無錫銀行接連發布公告，向下修正了可轉換公司債的轉股價格。其中，江陰銀行將轉股價格由9.16元/股下調為7.02元/股，無錫銀行將轉股價格由8.9元/股下調為6.85元/股。不過同樣未能阻止頹勢。

　　（編輯：曾芳，如有意見或建議，請聯繫[email protected]）

責任編輯：謝海平