“錢荒”、“監管慌”之下，影視業該何去何從？

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投資熱度褪去，政策監管層層加碼，中國影視行業正在經歷從有到無的陣痛，失去資本加持的影視業今後該何去何從？

文 | 沈浩卿

來源 |媒介360

“錢荒”可以說是2018年中國市場的主旋律。錢荒的背後是“錢慌”。在影視行業，“錢荒”也一樣在蔓延。

光線董事長王長田在第二屆中國影視領袖峰會上表示，資本正在撤離影視市場，目前很多影視項目的融資都出現了問題，他預言在未來一兩年來，會有1000家以上的電影公司倒閉。王長田的這番話一石激起千層浪，看似產業即將迎來又一寒冬。

錢荒下，影視傳媒公司的風險在加大

1、資本熱情消退，影視板塊斷崖下跌

2017年以來，資本市場環境低迷，融資規模大幅縮水，近期A股影視板塊斷崖下跌，華誼兄弟、光線傳媒、唐德影視、上海電影、華錄百納等公司股價持續走低，跌幅均在5%以上。

從影視公司的市值可以看出，中國影視行業正在進入一個下行期。影視股最高的時候市值1000億元，現在是200多億元。

今年，股市大盤一直在3000點以下的低位徘徊，短期內，影視公司IPO的通道幾乎被封死，整個行業都在尋找資本新出口。有些影視公司，在過去1年半時間都在融資，目前仍在苦苦支撐，一些影視宣發公司的融資情況也不容樂觀。

易凱資本CEO王冉表示，增量資金斷崖式下跌，一級市場估值調整在即。“我們判斷今年下半年流入以及市場的資金至少減少50%-60%，甚至可能減少70%-80%。受其影響，中國一級市場的估值水準半年內會普降30%，個別之前泡沫比較嚴重的領域可能會降50%以上。”

2、股權高質押，緩解資金壓力

根據中登數據顯示，A股24家影視動漫類企業總質押比例達到20%以上的約14家，其中有5家企業質押比例接近或超過40%。儘管股權質押的風波席卷傳媒影視業，但不少企業依然采取補充質押的方式融資，其中包括慈文傳媒、奧飛娛樂、華策影視、凱撒文化等等。

去年下半年以來，隨著板塊連續三年的持續下跌，部分質押比例較高的股份陸續面臨質押爆倉風險。

歡瑞世紀6月1日發布公告稱，公司正在和金融機構協商，擬再次延長寬容期，控股股東對公司的控制權穩定。外界解讀，這意味著歡瑞世紀已經沒有能力解除質押，大股東隨時有被爆倉的可能性，甚至會失去公司控制權。

3月份，光線傳媒以總共33.17億元對價將所持有的新麗傳媒全部股份出售給騰訊，並從這筆股權交易中獲益19億元，撐起了今年第一季度的淨利潤。“影視行業正處在谷底，下一個高峰還沒有到來。現在影視行業的上市公司都在賣資產，那些未上市的公司該怎麽辦？”王長田坦言。

3、片單萎縮，大型項目持續削減

2016年上影節，有超過20家影視公司發布了超過400個項目的片單，資本市場一片大好，業界大咖們雄心勃勃，欲要大展拳腳。

但2016年中國電影市場僅收獲457億的總票房，距離年初600億的巨集偉目標，差強人意。這一數據無疑成為了影視公司的澆頭冷水。

2017年上影節，各大片方大量縮減製片計劃，主流電影公司共計發布50余個項目。而2018年的上影節片單數量繼續走低。

各大電影公司的製片發行並不是一帆風順，為了降低風險，頭部電影共同碼盤、分散投資成為了資方的不二選擇。

監管層的緊箍咒正在罩向影視業

1、監管層重拳出擊網絡綜藝，部分類型節目遭嚴控

暑期檔綜藝還未播出，卻風波不斷。網上盛傳多檔暑期檔網綜受政策收緊影響或將延播或停播。

就在大家紛紛猜測之際，（7月10日），國家廣播電視總局辦公廳發布《關於做好暑期網絡視聽節目播出工作的通知》，提出兩點要求：製作傳播正能量鮮明的青少年節目；保護青少年身心健康。

其中，偶像養成類節目、社會廣泛參與選拔的歌唱才藝競秀類節目被著重指出，“要組織專家從主題立意、價值導向、思想內涵、環節設定等方面進行嚴格評估，確保節目導向正確、內容健康向上方可播出。”

同時，通知強調影片網站暑期要進一步嚴把節目導向關、內容關，持續監測清理低俗有害節目，嚴防不良內容侵害青少年身心健康；對堅決遏止節目過度娛樂化和宣揚拜金享樂、急功近利等錯誤傾向，努力共同營造暑期健康清朗的網絡視聽環境。

此外，總局還要求影片網站把弘揚社會主義核心價值觀、引導青少年追求真善美、傳播先進科學文化知識、體現中華優秀傳統文化等優秀節目放在顯著位置。

通知發布後，業內普遍陷入焦慮。而這或許也透露出監管層對網絡選秀中出現的問題已經忍無可忍，料其難以自愈而采取的斷腕霹靂手法。

2、崔永元“陰陽合約”揭開影視圈高片酬黑幕

崔永元對《手機2》的炮轟，“一抽屜的陰陽合約”讓華誼兄弟站上了風口浪尖。

6月4日崔永元炮轟發酵當日，華誼兄弟的股價就開始暴跌，當日以跌停收盤。崔永元曝光“陰陽合約”之後，影視股一度多次下跌，加之中美貿易戰的影響，6月21日，有多家公司跌停，整個影視板塊一日蒸發了近200億元。

有業內人士公開表示，“2016 年，一二線演員的片酬增長了近250%，一部成本3億元的電視劇，明星拿走2億元片酬”。導演陸川、吳思遠等也都曾透露如今中國演員片酬已經超過了製作成本的50%。

接下來，6月27日，中央宣傳部、文化和旅遊部、國家稅務總局、國家廣播電視總局、國家電影局等聯合印發《通知》，要求加強對影視行業天價片酬、“陰陽合約”、偷逃稅等問題的治理，控制不合理片酬，推進依法納稅，促進影視業健康發展。

《通知》指出，近年來，我國影視業快速發展，整體呈現出良好態勢。同時，也暴露出天價片酬、“陰陽合約”、偷逃稅等問題。

這些問題不僅推高影視節目製作成本，影響影視創作整體品質，破壞影視行業健康生態，而且滋長拜金主義傾向，誤導青少年盲目追星，扭曲社會價值觀念，必須采取有效措施切實加以整治。

3、查稅風波引發影視公司的霍爾果斯大逃亡

崔永元一怒揭開了影視圈陰陽合約的內幕，人設崩塌不止范冰冰，一首涼涼也不止獻給A股的影視公司們，還有昔日的避稅天堂——霍爾果斯。監管機構介入的“查稅風暴”已經拉開序幕。

近年來，為了享受霍爾果斯當地的“五免五減半”的稅收優惠政策，許多影視公司前往霍爾果斯注冊子公司。早在今年4月，就有多家在當地的影視文化公司因稅務存在疑點問題被要求自查。

范冰冰、黃曉明、楊冪、吳秀波等許多明星都紛紛在霍爾果斯注冊自己的公司，就連馮小剛、趙本山也都有好幾個影視公司。

除明星的公司外，國內主流的電影公司也有超過大半在霍爾果斯注冊了分公司或子公司。如光線、華誼、博納、樂視、嘉映、華策、歡瑞世紀、耀萊、和力辰光、大盛國際、喜天、和和、銀潤、聯瑞等，總數超過600家。

據不完全統計，從2011年至今，來自內地的影視文化類企業在霍爾果斯注冊的多達1600多家。而在2017年4月，還僅有600余家影視公司，一年間增長了1000多家。

由於大力度的稅收優惠而吸引過來的影視公司，不僅未給當地帶來經濟的快速增長，反而借由優惠政策轉移大量盈利，使得稅收流失嚴重。

據當地稅務部門的統計顯示，每年至少有200家企業各自向霍爾果斯注冊的子公司轉移2000萬元以上利潤，這意味著僅一年時間，霍爾果斯一地就有40億稅收流失。

據了解，自查只是霍爾果斯收緊政策的一個開始，之後對影視文化行業稅收問題的查糾力度，此後或將越來越大。

結語

隨著國家對影視產業監管力度的加強，證監會對於影視公司的商業模式和財務狀況的嚴格審核，影視公司IPO之路一波三折，比如新麗傳媒IPO多次嘗試失敗，開心麻花、博納影業等公司IPO舉步維艱。

投資熱度褪去，政策監管層層加碼，中國影視行業正在經歷從有到無的陣痛，失去資本加持的影視業今後該何去何從？