格力不分紅，董明珠在急什麽？

董小姐一個大膽的決定，又讓格力被推上了風口浪尖。

4月25日晚，格力電器交出2017年的年報：實現營收1482.9億元，同比增長36.92%；歸屬淨利224億元，同比增長44.87%，創下歷史新高。

但相較於財報，投資者顯然更關注的是公告中的這項內容：更好地維護全體股東的長遠利益，公司2017年度不進行利潤分配，不實施送股和資本公積轉增股本。

也就是說，格力不給股東分紅了。

首先明確的是，雖然不太體面，但其實上市公司常年不分紅是很常見的情況。但格力則是一股清流，

wind數據顯示，自1996年上市以來，格力電器共分紅19次（只有2006年沒有分紅），累計分紅417.92億元，分紅率40.96%。2016年，格力電器更是派發了高達108.28億元的現金紅包。

相較於波雲詭譎的股市，分紅確實是最穩妥的收益，尤其是對於小股東來說。所以這樣的決定惹怒了投資者，這也直接反映到了股市上。今天開盤，股東用腳投票，格力電器直接跌9.89%逼近跌停，報45.12元，市值蒸發200多億。截至上午收盤，格力股價為46.65元，跌6.83%。

說分就分，說不分就不分，把我們當什麽了？無法考證有多少人是因為格力堅持分紅才選擇持倉，但這部分人肯定存在，而且不會少。所以，格力這樣突然的轉變，肯定是會帶來些負面輿論影響的，他們自己想必也是知道這點。

那麽，為什麽格力寧願背負罵名也要這麽做？

格力是沒錢分了嗎？

想弄清楚這個問題，還是要看數據。2017 年格力實現歸母淨利潤 224 億，同比增長 45%，實現營業收入 1500 億元，同比增長 36%。

年報還顯示，截至2017年年末，其貨幣現金總額高達 996.1 億元，佔總資產比例達到了 46.34%，較年初增加了近40億元，其中不受使用限制的銀行存款也達到 591.7 億元。

也就是說，能動用的資金至少還有數百億這個級別，格力是主動選了不分紅這條路。

不過，要注意的是，雖然現金流看起來不少，但趨勢並不明朗。2016年，其經營性現金流大跌66.52%，從2015年的443.8億降至148.5億。2017年，現金流狀況有所好轉，但增幅相對緩慢，數值為163.6億元，僅僅比上年度增長10.08%。

和老對手美的起來，這種趨勢就更明顯了。2017年，美的實現2407.1億元營收，增速達到51.35%，淨利潤186．11億，增長17．33％。這是美的的營收首次破2000億，而且其在營收方面領先格力的優勢正在不斷擴大。

錢留在手裡要幹嘛？

對於這個問題，官方表示：

根據 2018 年經營計劃和遠期產業規劃，公司預計未來在產能擴充及多元化拓展方面的資本性支出較大，為謀求公司長遠發展及股東長期利益，公司需做好相應的資金儲備。公司留存資金將用於生產基地建設、智慧工廠更新，以及智能裝備、智能家電、集成電路等新產業的技術研發和市場推廣。

總結一下：加大研發投入，掌握“核心科技”。

格力電器副總裁、董秘望靖東在4月25日的投資機構電話會議上表示：“中興通訊事件對我們的觸動是非常大的，也讓我們開始反思我們的自控能力到底有多強。同時，這對我們來說也是一次提醒，今年我們要加大在集成電路方面的投入。”

當然，格力這不是蹭中興的熱點，實際上，格力早就對芯片虎視眈眈了。

在 2016 年年報中，格力首次披露要“研發自主知識產權的芯片”。同年 4 月份董明珠對外界透露，格力正在研究芯片，還要做新能源。

2017 年 2 月董明珠做客人民直播時再次提到，格力正在研究芯片，而且很快就要出來了。

雖然現在格力準備做什麽、做到什麽階段了外界還是不清楚，但格力確實有在積極布局。只是，在中興被製裁這個節骨眼上，格力意識到了自研芯片的迫切性，所以才選擇把錢先揣在自己兜裡。

另外，研發芯片也不僅是為了建立護城河，也是向外突擊的手段之一。格力如今雖然是製造業巨頭，但其品類依然非常有限，2017年，格力冷氣機實現營業收入1234.10億元，佔到整個營業收入的83.22%。而更能代表未來的移動設備、智能家居等領域，格力依然沒有什麽話語權。

內憂外患之下，格力罕見地“背叛”了投資者。

別看扁了董明珠

現在提到董明珠，繞不開的就是她和雷軍的“十億賭約”，有人說董明珠是為了贏雷軍而選擇把錢留下，這個就有點扯了，畢竟也是知名企業家，格局沒那麽小。

“長江證券”也分析到：

儘管格力17年年報未實施現金分紅在一定程度上與市場預期不符，但從公司報表層面來看，公司17年度經營表現依舊穩健，報告期內公司收入端實現快速增長且利潤率逆勢提升，同時留存充足也保障後續增長潛力，此外現金流也較為健康。

基於公司以往分紅政策、現金實力以及現金流狀況，公司中長期均有望恢復較好分紅回報股東。公司投資價值也不應該因一次分紅政策而被全盤否定，基於冷氣機行業本身成長太空及公司穩固的行業地位，公司長期發展依舊值得期待。

不過好消息是，有媒體報導，格力電器董秘望靖東在4月25日晚參加的一個券商會議中表示，2017年的分紅方案不會改變格力的分紅傳統，2018年中期仍有分紅可能。

小股東們也別著急，就算不分紅，未來格力如果真的掌握了什麽核心科技，股價肯定會蹭蹭地張，到時候套現一波，不比等著分紅舒服多了？

最後，格力分紅政策轉變之巨大，也驚動了有關部門。就在今天，深交所已致函格力，要求其說明2017年度未進行現金分紅的具體原因及合理性，以及此舉是否切實保護了中小投資者的利益。

截至發稿，格力還沒有就此事向深交所作出回應。