土耳其通脹率飆升至25％ 但央行除堅守利率外恐別無選擇

騰訊證券11月6日訊，分析師表示，土耳其的消費價格增長指數達到了驚人的25％，但真正的挑戰在於央行沒有屈服於“過早降低利率”的壓力，目前通脹率已經開始出現下降趨勢。

土耳其10月份通脹上升幅度強於預期，價格同比上漲25.2％，創下15年來的最高通脹率。即使除去能源和食品價格等波動因素的核心通脹外，其他方面的通脹率同樣很高。家具和家用器材的價格指數狂飆至37.3%，而食品和非酒精飲料的價格指數則大幅上漲至27.7%。

自8月份美國政府對土耳其鋼鋁產品加征關稅、導致裡拉幣值暴跌以來目前土耳其的總體利率遠高於央行5％的目標。

土耳其目前所面臨的通貨膨脹在很大程度上受到該國“貨幣危機”的推動，其中裡拉兌美元今年迄今下跌了30％。而在8月遭遇了更嚴重的潰敗，當時它對美元的匯率下跌了45％，裡拉的匯率走勢一直很疲弱。雖然經過土耳其中央銀行大幅加息後，裡拉匯率曾一度出現回彈的狀況，但這種情況並不持久。貨幣貶值一直是土耳其通脹壓力的關鍵因素，但其他問題，包括對中央銀行獨立性的擔憂以及與美國的外交危機，都進一步增加了其通脹壓力。

一般來說，土耳其中央銀行已經提高利率以應對通貨膨脹，但土耳其銀行面臨著政府方面的壓力，特別是總統雷傑普-塔伊普-埃爾多安（Recep Tayyip Erdogan），主張降低利率以刺激支出，貸款和經濟增長。但土耳其央行在9月份表明了其收緊貨幣政策的立場，違抗埃爾多安的政治主張，並且將基準的一周回購利率（主要政策利率）提高到24％，並在10月維持這一利率。

Capital Economics資深新興市場經濟學家Jason Tuvey周一表示，他認為土耳其的通脹率已達到或接近達到峰值，因此央行將不願意進一步收緊（提高利率）。

“隨著通脹在明年年中開始大幅回落，我們認為下一步利率將會下降 - 我們預計基準的一周回購利率在明年這個時候將從目前的24.00％降至的20.00％，“他在研究報告中說。

但是，他說，目前土耳其方面所面臨的主要風險在於央行可能會過早降低利率。

“隨著經濟進入深度衰退，中央銀行采取寬鬆政策所面臨的政治壓力可能會增加，並且存在CBRT（土耳其中央銀行）開始寬鬆周期的風險比我們目前的預期甚至更早（更積極地），這一舉動可能會讓該國長期存在的通脹問題得不到控制，“他說。

殘酷的硬著陸

評級機構S＆P警告稱，在8月將土耳其的信用評級下調至“垃圾”區域時，土耳其方面將出現崩潰的趨勢，預計土耳其將在2019年經歷經濟衰退。

在解釋降級的理由時，標準普爾表示，它“反映了我們的預期，即土耳其裡拉的極度波動以及由此產生的預期的國際收支調整將破壞土耳其的經濟。我們預測明年土耳其經濟將出現衰退。”

Bluebay資產管理公司資深新興市場策略師Timothy Ash周一表示，“土耳其正在經歷殘酷的硬著陸，數據顯示未來一年的實際GDP（國內生產總值）顯著下降，”他在一份報告中說。 。

“如果通脹數據繼續令人失望，我認為CBRT將不得不再次提高政策利率，但這只會使經濟衰退更加嚴重。最終他們或許可以正確地將通貨緊縮和經濟衰退作為解決通貨膨脹的辦法。但是，他們需要時間。”（崔斯特）