摘要：多空博弈，減持和增持阿里的機構都在增加
撰文|杆姐&編輯|欣欣然
雅虎計劃出售398-411億美元的阿里股票。這再次引發了部分看空阿里的情緒。
2018年包括阿里在內，我國多家互聯網巨頭股價都經歷了過山車。同時，部分企業和經營部門傳出壓力，一度減少員工。雖然他們很多有其他措辭和理由。
不過，2019年開始，阿里股價已經觸底反彈。
選擇在這個時候出售阿里股票，從技術上說，雅虎是合理的。
1、雅虎在正確的時候賣出阿里
消息說，Altaba基金董事會批準全面清算和解散計劃，在獲得股東批準進行清算和解散之前，該基金擬出售不超過其所持阿里巴巴股份的50%。
2016年，我們熟悉的雅虎(Yahoo)和威瑞森(Verizon)合並後成立Altaba。實際上，雅虎的日子很不好。
3年前，雅虎第四季虧損逾44億美元，隨後眾多公司對雅虎進行競購報價。2017年，宣布公司將核心業務出售給Verizon通訊的交易完成後，雅虎剩餘業務將更名為Altaba Inc，轉型為一家投資公司。
作為一家投資公司，同時作為一家上市公司，杠杆遊戲認為，Altaba買賣股票要說並不奇怪。阿里股價如今回到180美元左右，雖然不及2018年中高峰期的200美元，但起碼比2018年困難時的140美元好很多。
阿里就回應稱，股票就是用來買賣的，任何股東，在任何時候，出於任何目的，都有權力處理自己的股票。我們為雅虎當年投資阿里而獲得的豐厚回報感到高興，同時這些回報能為今天的雅虎幫上點忙而感到欣慰。
從近期阿里的股價走勢，Altaba的賣出決策並不錯。
2、多空博弈，減持和增持阿里的機構都在增加
儘管Altaba的大幅賣出，甚至準備清空解散，有其自身的原因，但很多人士依舊認為阿里未來不行。
機構們是如何在投票？
從下圖可以看出，確實截至2018年末，有634家機構減持阿里，2017、2016年同期分別為476、414家。
圖1.阿里2016-2018機構持股增減情況 圖表來源|東方財富
也就是說，減持的機構數大幅增加。
但是杠杆遊戲發現，另外一組值得注意的數據是，截至2018年末，增持機構也高達552家，其中新進機構200家。
而2017年同期增持機構數為465家，新進機構219家。雖然新進有小幅下降，但總體增持機構數是增加。
同時，2016年末時，增持機構274家，新進機構121家。可以說2018年機構的選擇說明，基本是認可阿里的。
這大概也和2018年阿里股價的衝高、震蕩回落，2019年至今再走高有關。
一個公司股價有起伏，其實也就有好的賣出好買入契機。當然，一路走高，也可以吸引機構和投資者，但顯然2018年的互聯網公司普遍不是這樣的行情。
3、國際資本看空阿里？淡馬錫、匯豐、富達母、摩根士丹利、孤松資本、老虎環球，以及國內的蘇寧都減持
不止是雅虎一再賣出阿里股票。
此前，我國企業蘇寧、富士康等都公布過出售計劃。杠杆遊戲日前就注意到，蘇寧2018年報披露的現金淨流量與淨利潤存在重大差異。原因就是，出售阿里股票，給公司帶來了大量投資回報。
2018年，靠出售阿里的股票，蘇寧獲得139.91億元的回報，這一部分投資收益佔利潤總額比例100.32%。
不過，蘇寧金融發放了小貸等業務導致大量現金流出。
根據蘇寧的年報，蘇寧經營活動產生的現金流量淨額為-138.74億元，比去年減少110.05%。主要就是蘇寧金融業務，導致經營活動產生的現金流淨流出85.60億元。
此外，蘇寧對外股權投資，也加大了蘇寧的現金流壓力。比如15億元認購TCL25%股份、20 億元買入之江新實業有限公司4%股權……還有幾億元的投資好幾個。
因為信息不對稱和語言因素，很多杆友可能只知道蘇寧賣出阿里股票收入很多。實際上，還有不少國際投資機構2018年也大幅賣出阿里。
軟銀、雅虎（Altaba）、馬雲、蔡崇信四大股東之外，機構投資者中，阿里的第5大機構投資者淡馬錫2018年末披露，賣出162萬股。
圖2.淡馬錫2018年增減阿里情況 圖表來源|東方財富
同時如上圖2，第7大機構投資者，匯豐控股也賣出38萬股。
此外，杠杆遊戲查閱交易發現，持有阿里股票市值5億美元左右以上的機構投資者中，賣出100萬股左右及以上的，還有資本研究環球投資、富達母公司、傑尼森資產管理公司、摩根士丹利、孤松資本、沃托貝爾資產管理公司、老虎環球管理公司、天達資產管理有限公司等。
不過，這些公司雖然賣出，但依舊持有不少。對於阿里的賺錢能力、未來憧憬，大部分投資者依舊是左右逢源。
互聯網行業遇到壓力是肯定的，阿里是否例外？從目前來看，競爭激烈和流量上限確實是個問題。
而且對於首富命運，從古至今都很關注。
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