數說券商4月財報
88.46%：26家A股上市券商發布4月財報，23家淨利潤環比負增長，佔比88.46%；
153.74億元：26家券商實現總營收153.74億元，同比增長36%，環比下滑39%；
61.15億元：26家券商實現淨利潤61.15億元，同比增長47%，環比下滑51%；
7.07億元：長江證券實現淨利潤7.07億元，排名榜首，同比增長584%、環比增長109%；
0.07億元：東北證券的實現淨利潤0.07億元，排名榜尾，環比降幅96.59％。
截至5月9日，據Wind數據統計，已有26家A股上市券商發布4月財報，頭部券商國泰君安證券、中信證券、海通證券佔據4月總營收前三名；“黑馬”長江證券斬獲4月淨利潤冠軍，海通證券、國泰君安證券緊隨其後，名列第二、三位。
對已披露4月份業績的26家A股上市券商統計後，新京報記者發現，23家券商淨利潤環比出現負增長，佔比88.46%。有機構認為，4月份股債表現不佳、市場下行是券商業績環比下降的核心原因。
23家券商淨利環比下滑，長江證券逆襲雙冠王
數據顯示，26家A股上市券商4月份合計實現總營收153.74億元，可比口徑同比增長36%，環比下滑39%；合計實現淨利潤61.15億元，可比口徑同比增長47%，環比下滑51%。
剔除子公司分紅因素後，單月歸母淨利潤排名前三的分別是國泰君安（6.2億元，同比上漲61%，環比下降61%）、海通證券（5.8億元，同比上漲25%，環比下降48%）、中信證券（5.7億元，同比下降38%，環比下降60%）。
中信證券4月份業績同比下滑，主要是受公司自營業務中方向性權益投資佔比較低、經紀業務交易結構中個人投資者佔比較低、去年4月基數較高等因素的影響。
剔除子公司分紅因素後，2019年前四個月，月報累計實現淨利潤排名前三的分別是國泰君安、中信證券、海通證券，分別將36.7億元、36.0億元、31.3億元收入囊中。
在合並統計口徑下，長江證券、國泰君安、海通證券4月份淨利潤排名前三，分別為7.07億元、6.21億元和5.83億元；長江證券、國海證券、華西證券環比增速則位列前三。
上述26家券商，不僅合計淨利潤環比下滑51%，各家獨子的成績單也並不理想。據新京報記者不完全統計，除長江證券、國海證券、華西證券之外，其余23家券商的淨利潤均環比下滑。
下滑幅度最明顯的第一創業、東北證券和天風證券降幅均超過90%。其中，東北證券的淨利潤值自3月份的2.05億元下滑至0.07億元，降幅96.59％；第一創業從1.04億元下滑至0.08億元，大幅下滑91.84％；天風證券從1.22億元下滑至0.12億元，降幅90%。
值得關注的是，在近9成券商淨利潤同比下滑的大環境下，長江證券卻以環比增長109%、同比增長584%的巨額增幅脫穎而出，一舉拿下4月份淨利潤和淨利潤環比增幅的兩項桂冠。
股債表現不佳，成券商業績整體下滑主因
對於上市券商整體業績下滑的原因，東方證券分析師認為，市場下行是券商業績環比下降的核心原因，股市和債市均表現不佳。
Wind數據顯示，今年4月份，上證綜指、深證成指的跌幅分別為0.40%和2.35%；2019年前四個月，上證綜指、深證成指累計漲幅分別達到23.43%和33.63%。中證全債指數4月降幅0.7%，2019年1至4月累計增幅0.7%。
受股債“雙殺”影響，4月份A股日均成交金額為8130億元，同比增長84%，環比下降12%。業內人士判斷，4月份券商經紀業務收入小幅下滑。
在兩融業務方面，4月末兩融餘額9599億元，環比增長4.1%，較2018年底增長2042億元。雖然股市下行，但兩融規模卻在上升，可見市場交投熱度仍在。IPO募資規模88億元，環比下滑6%；再融資募資規模1581億元，環比大幅提升153%；券商債券主承銷規模7529億元，環比下滑11%。
東方證券分析師認為，在震蕩市中，股票自營風險敞口較低的券商業績表現更加穩健。
中銀國際證券分析師也指出，券商自營收益的波動放大了業績彈性。中銀證券分析師判斷，4月份上市券商的投行業務收入環比有所增長。券商總體業績雖然環比大幅下滑，但同比仍實現較高增長。
申萬宏源分析師馬鯤鵬則認為，券商4月淨利潤維持40%的同比增速，但考慮季末月結息等因素的影響，環比的意義並不大。
馬鯤鵬表示，成交量同比放量，預計券商經紀業務收入將比去年大幅增長；因主要股指表現好於去年同期，方向性權益投資收益同比也將改善。4月券商淨利潤環比下滑近4成，部分是受4月份日均股基成交額環比下滑、股債表現弱於3月的影響。
自營貢獻近半營收，投資收益佔比達48%
券商4月份業績環比下滑，同比上升，說明目前的A股走勢弱於今年一季度，但強於2018年同期。因此，很多機構看好券商股的後續表現。
申萬宏源維持對券商股的“看好”評級，首推中信證券、海通證券等券商龍頭股。短期受流動性邊際收緊的預期影響，但中長期資本市場改革政策持續推進的確定性強，可提升券商板塊的估值。申萬宏源分析師馬鯤鵬表示，4月券商淨利潤維持較高增速，由於2018年的基數較低，預計後續月份的淨利潤仍能維持高增長，全年業績增速逐季向上運行的可能性較大。
天風證券也認為，券商業績同比增幅將逐月走高，全年業績將大概率改善。2018年，上市券商業績逐月走低，直到11月才出現改善。天風證券分析師指出，交易量回升、信用業務風險出清、科創板等積極因素的存在，都將支撐2019年券商業績同比改善。在2019年一季度上市券商的收入佔比中，投資收益大幅提升至48%，較2018年4季度提升21%，說明業績彈性主要來源於自營。
結合科創板、資管主動管理業務等其他增量業績，東方證券分析師預計，2019年券商收入增幅可以達到50%。其中，在經紀業務方面，2018年A股日均成交額3691億元，假設2019年日均成交額7000億元，對總收入的增量貢獻比例可達21%；兩融方面，2018年兩融餘額均值8909億元，假定兩融利差3%，若2019年兩融餘額均值達到10000億元，對總收入的增量貢獻比例可達1.8%；自營方面，按照2018年末證券行業的股票與基金持倉情況測算，若2019年上述資產投資收益率為15%，權益投資收益達到646億元，佔2018年行業收入的24%。
新京報記者 張思源 編輯 汪世軍 王進雨 校對 吳興發
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