2018年業績波動大，金山軟體說最困難時候已經過去

在港上市企業金山軟體(03888.HK)北京公司所在地距離小米總參1.6公里，拋除兩者在創始人方面的淵源外，雙方在賽道、市值等方面距離在拉大。

金山軟體發布2018年年報顯示，受網絡遊戲收入下降等因素影響，公司實現營收59.06億元，同比增加14%；母公司擁有人應佔溢利3.89億元，同比減少88%；截至記者發稿，金山軟體股價19.72港元，港股市值270.7億港元；小米集團股價11.40港元，港股市值2860億港元。

遊戲業務下跌

2018年是遊戲行業受政策影響整體波動的一年，不論是騰訊集團亦或是金山軟體。

成立於1995年5月的金山軟體西山居工作室，是國內最早一批遊戲開發工作室，在業內享有較高聲譽，其於1996年1月發布的中國大陸首款商業遊戲《中關村啟示錄》標誌著金山公司正式進入遊戲領域。

過往財報顯示，2013年至2017年，網絡遊戲是金山軟體業務板塊中最賺錢的業務，營收貢獻佔比也逐年提升。但2018年，由於政策監管，國內遊戲廠商集體進入版號荒，直接影響各家上市公司財報報表情況。

3月25日，騰訊集團2018年財報顯示，2018年第四季度騰訊遊戲收入佔公司營收比重下滑至35.57%；金山軟體財報顯示，網絡遊戲貢獻營收25.52億元，佔2018年總營收的43%，同比下滑18.2%。

金山軟體首席執行官鄒濤在財報中表示，受中國不斷變化的市場和監管環境影響，金山軟體的網絡遊戲業務2018年的表現承受壓力。

金山軟體CFO吳育強表示，金山最困難的時候已經過去，2018年的虧損主要來自三大板塊中利潤最豐厚的遊戲板塊出現內外部變化所致。他稱，在外部方面，國家對監管控制政策有所變化，相信2019年遊戲版號會慢慢放出來。其次，資本市場也受整個大環境影響。

據第一財經記者了解，金山軟體在端遊方面主要依賴《劍俠情緣網絡版3》（簡稱《劍3》），2018年受政策因素影響後，金山軟體為了延續生命周期，推出《劍3》新賽季與新遊戲安裝包。但由於錯過手遊風口，2018年金山軟體耗費一定成本研發手遊新產品。金山軟體管理層在2018年業績會中透露，該公司現時已有3款遊戲或批版號。能否應對遊戲巨頭騰訊與網易仍是未知數。

針對遊戲行業趨勢，金山軟體高管在業績會上表示，2018年12月遊戲審批政策開始放鬆，既然政策已經在審批，方向相對明朗。

雲業務虧損收窄需時間

作為金山軟體三大板塊中的雲計算與辦公軟體服務，在遊戲業務下跌之時，起到了重要的平衡作用。

2018年度業績公告顯示，金山軟體全年營收達人民幣59.06億元，較去年同期增長14%。其中來自網絡遊戲、雲服務、辦公軟體及服務以及其他業務的收入分別佔總營收的43%、38%和19%，收益佔比分別為37%、41%和22%。

對比可看出，雲計算業務增速明顯，但未達到盈虧平衡，對此，吳育強表示，哪怕是目前國內市場份額最大的雲計算平台阿里雲，目前仍未達到盈虧平衡，金山雲的營收狀況一直在改善，目前主要目標是在垂直領域內深耕細作，鞏固地位。

金山軟體高管在業績報告會上針對雲業務虧損表示，我國雲計算行業剛剛起步，是兆級別的市場，但國內排名前列的幾家雲服務商總共也只有幾百億規模。雲業務並不是不能掙錢，大家都在保持相當規模的投入參與競爭。目前行業還處於早期階段，雲市場的競爭還有10年時間。未來行業虧損將陸續收窄。

吳育強表示，需要區分絕對金額與虧損率，未來金山雲業務絕對金額上虧損可能會擴大，虧損額度增多，但虧損率是收窄的。他對第一財經記者表示，三個業務板塊均有各自生命周期，放在一起可能是虧損的，但在各自賽道上均處於不同的成長節點。

此前，金山雲CEO王育林在接受第一財經記者採訪時表示，行業競爭下半場，雲計算講逐漸轉向B端傳統企業。2018年是雲計算進入政企市場的明顯節點，典型案例是雲計算與金融、智慧城市、以及智能製造的結合。

另外，辦公業務受益於個人版、企業版收入及B端銷售訂單確認，其2018第四季度收入同比增長64.3%至3.73億元，收入佔比提升至22%，截至2018年11月，WPS Office國內安卓版MAU破1億。

廣發證券研究報告對其風險提示稱：金山軟體老遊戲流水自然回落，新遊戲延期，或表現不及預期；辦公授權業務增速放緩，訂閱及廣告增長不及預期；雲服務市場競爭虧損擴大。擺在金山軟體目前的道路仍不好走。