有色板塊逆市飆漲近2% 鈷業龍頭股爆發

騰訊證券訊（高山）今日早盤，有色板塊大幅上揚領漲行業板塊。截至午間收盤，有色板塊指數上漲1.83%，其中盛屯礦業漲停，深圳新星漲幅逾8%，華友鈷業、寒銳鈷業漲幅逾7%。

4月26日，華友鈷業公布了2017年度報告顯示，公司全年實現營收96.53億元，同比增長97.43%，淨利潤18.9億元，同比增長達到2637.7%。一年逾26倍的利潤增長放置動力電池產業鏈中來看，依舊是難以忽略的亮麗業績。

實際上，不僅是華友鈷業，在過去的2017年，受益於動力電池的需求增長及鈷價格的上漲，包括洛陽鉬業、寒銳鈷業、盛噸礦業等一批鈷生產企業均實現了營收和利潤的大幅度雙增長。

據企業發布的2017年業績報告顯示，全球第二大鈷業巨頭洛陽鉬業憑借佔比過半的鈷產品，將統計期內的營收收入推高至241.48億元，同比增長達到247.47%，歸屬於上市公司股東淨利潤也實現近兩倍的增長；受益於鈷材料的前瞻布局，盛屯礦業2017年全年公司實現營業收入206.68億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤為6.1億元，超額完成了去年50%的增長目標；此外，後起之秀寒銳鈷業雖然公司總營收不足15億元，但其淨利潤達到4.49億元，同比增長575.04%。

值得注意的是，上述提及的洛陽鉬業、寒銳鈷業、盛噸礦業和華友鈷業，其公司的毛利率均大幅提升，依次分別為：40.03%、51.32%、30.83%和39.90%，其中華友鈷業2015年和2016年的毛利率分別為13.68%和17.68%。大幅提高毛利率的背後，正是鈷價格上漲造就的盈利激增。

此外應當注意到的是，2017年至2018年一季度大漲的鈷價，近期出現回落。其中5月4日國內金屬鈷市場均價下跌3.64%，創下近1年來單日最大跌幅。

對於近期鈷價的調整，海通證券的研究報告分析認為，認可電池低鈷化的趨勢，但由於新能源汽車滲透率上升更快，最終整體鈷使用量還是增加：簡單來說就是單車使用量下降，但是車輛總數在上升。其次，對於電池完全不用鈷的新工藝，我們傾向於是一個中長期事件，材料新工藝需要從實驗室到中試及最終產業化的漫長過程，而且應用於汽車這樣涉及生命安全的領域，更需要長時間技術積累。

供給端也出現了明顯的變化。最重要的應該是剛果金政府關於徵收礦企暴利稅問題，由於議會已經通過，我們認為該法案最終實行概率大。一旦真正執行，那麽大量新進入者或者小企業難以承擔高額賦稅，導致最終礦山供給可能仍集中於寡頭大礦山；這對於本身緊缺的礦產有火上澆油效果。

其次，2018年全球最大的新增礦產項目——嘉能可KCC被起訴尚未有明確進展，如果最終企業敗訴解散，那對於供給端下降是重大事件。

總體而言，鈷金屬基本面支撐鈷價，未來在供給方面還存在著不確定性。因此，海通繼續看好鈷板塊行情，當前板塊盈利釋放，建議關注：洛陽鉬業，華友鈷業，寒銳鈷業，盛屯礦業。同時也看好新能源汽車產業鏈的鋰鎳品種，關注贛鋒鋰業，天齊鋰業，恆順眾昇。