103家非ST上市公司連續五年扣非後虧損 38股跑贏大盤

文 | 挖貝網 張竇

有公司因虧損被帶上“ST”，有公司因虧損被強摘。

他們都是不會玩。會玩的，連續5年扣非後虧損，還沒被帶上“ST”大帽子，更不用擔心退市。

最會玩的，他們中部分“佼佼者”股價居然還跑贏大盤。

說起來全是套路，就看你會不會玩。

這樣會套路的公司在A股市場不少。據挖貝網統計顯示，滬深兩市3600余家上市公司中，有103家近五年的扣非後淨利潤均為負值，他們非但沒有被ST，還有38家公司的股價跑贏了大盤。

103家公司連續五年扣非後虧損

靠處置資產與收補助保殼

按照相關規定，上市公司連續虧損2年，會被ST，實施退市風險警示；連虧3年被暫停上市；連虧4年被終止上市。不過，有一批公司，靠主營業務無法盈利，扣非後連年虧損，卻無退市風險。挖貝網注意到，這類公司通過賣房、賣股票、收政府補助等辦法，增厚業績，使利潤值最終變負為正。

據統計，2014年至2018年連續五年扣非後虧損的A股公司一共有103家，佔上市公司總數的3%左右。虧損最嚴重的是許家印控制的嘉凱城（000918），近五年扣非後虧損金額達80億元，而扣非前，公司2014年、2016年、2017年三年利潤均為正。

部分公司扣非前後業績差距明顯，比如蘇寧易購（002024），公司近五年利潤均為正值，利潤和為200億元，扣非之後連年虧損，共虧43億。

百餘家公司能逃過被退市這一劫，靠的是非經常性損益。五年來，103家公司通過非經常性行為獲取收益超3億元的有59家，超10億的有23家，主要方法是賣房、賣子公司、賣股票、收政府補助等。

比如蘇寧易購去年扣非前虧損3.6億，不過，年內通過賣阿里股票獲利超過100億元。科力遠（600478）五年共收到政府補助5.3億，在補助加持下，公司2015年、2017年、2018年利潤收正值。

38股跑贏大盤

根據常識，業績不佳、連年虧損的上市公司，股票走勢不振是大概率事件。比如海馬汽車，在4月24日因接連兩年虧損被ST後，股價連跌6日，跌了26%，市值蒸發超12億元。不過，103家接連五年扣非後均虧損的公司，股價表現在人意料之外，38家公司股價跑贏大盤。

具體來看，滬市的53家公司中，16家公司股票2018年以來股漲幅超過上證指數。深市的50家公司中，22家股票2018年以來漲幅好於深證成指。

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本文系「挖貝網」原創

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