唐人估值30億籌備IPO，業績不穩是致命傷

2018年對於影視娛樂公司來說，真的是一個好的年份。

先不說已經遞交IPO申請書，即將在月底完成上市使命的愛奇藝和B站，虎牙、快手、貓眼、燦星文化等都已經陸續被曝出計劃在今年登陸資本市場。

而最令人意想不到的是唐人影視，這個在業界著名的慢公司，對資本興趣不大的老牌影視公司，竟然也悄悄地在籌備IPO，並且已經有了實質性進展。

近日，新三板影視公司唐人影視發布公告稱，已於近期向中國證券監督管理委員會天津證監局提交了首次公開發行股票上市輔導備案登記材料。天津證監局已於3月22日在中國證券監督管理委員會-天津局網站公示。公司目前正在接受中信建投證券股份有限公司的輔導。

對於成立於1988年的老牌影視公司來說，能夠順利實現IPO自然是一件好的事情，但是現實的情況自然困難得多，要實現IPO，唐人影視至少要跨過3道坎：

一是如何在業務上轉型，從原來擅長的古裝題材影視劇轉型其他，因為從現在的趨勢看，古裝劇也越來越在走下坡路；

二是如何面對自己的藝人危機，胡歌外出求學，劉詩詩單飛，古力娜扎尚承擔不起一線大姐大的責任，如何再重塑自己的藝人隊伍，回到黃金時期；

三是業績大波動的問題，2017年上半年淨利銳降七成，這在IPO審核的時候是一個重要的關注點。

古裝劇不再受歡迎，唐人影視業務上面臨艱難轉型

唐人影視最近正好有話題度，因為它出品的影視劇《三國機密之潛龍在淵》即將在騰訊影片獨播，這部由馬天宇、韓東君主演的電視劇是根據馬伯庸同名小說改編而來，講述了曹操迎奉獻帝於許都，挾天子以令諸之時，漢獻帝劉協周旋列強之間，與同道攜手複辟漢室的故事。

從目前曝出來的片花看，還算是品質不錯的劇，維持著唐人影視的一貫水準。但是這部電視劇在籌備之初就定位網台聯播大劇，在臨近播出的時候卻無緣衛視，只能轉而網絡獨播，對唐人影視來說，是一個不小的損失。

為什麽不能上星？原因是複雜的，但是和其古裝劇的定位不無關係，從2017年以來，市場上受歡迎的是現實主義電視劇，眾多古裝劇都遭遇坎坷。

比如范冰冰主演的超級大劇《巴清傳》，周迅霍建華主演的如懿傳，都已經提前完成了預售，但始終無法播出；再比如楊冪嘉行傳媒出品的《烈火如歌》，原本也是定位網台同步，但是最後改為網絡播出。

不是他們製作的品質不行，而是市場上的風向和觀眾的口味變了，古裝劇不再是寵兒，很多籌備的大劇只能壓箱底，有一些中小規模的古裝劇更是直接砸在自己手裡。

而這恰恰是唐人影視在業務上面臨的風險之一。

眾所周知，唐人影視是靠港台范古裝劇起家的，無論是早期的《絕代雙驕》《仙劍奇俠傳》系列還是《步步驚心》系列，唐人每一次現象級作品都是古裝劇，這已經成為它的基因和發展標簽。

因此，當古裝劇正在被市場不待見的時候，以古裝劇為發展標簽的唐人影視該如何轉型？

藝人紛紛離散，急需重振藝人經紀

如果說內容上遇到的瓶頸可以相對容易解決的話，那麽唐人影視在藝人問題上則要難上許多，這是一塊非常受關注、非常敏感的業務。

唐人影視早期的發展策略是自己家電視劇捧自己家藝人，因為有幾部大熱的電視劇因此也帶出來了一批優質的藝人：胡歌、劉詩詩、林更新、袁弘、古力娜扎等等，一線和二三線藝人梯隊相對完整，也是國內著名的藝人經紀公司。

但是如今這些一手捧出來的藝人都已經消散殆盡。有走得不好看的如林更新、蔣勁夫，基本上是撕著鬧著離開的，有相對溫和一點，比如袁弘離開後還保持著互動關係。

意識到藝人危機的唐人影視企圖用股權的形式綁定藝人，與公司一起發展，但是這一招目前來看，並不是十分順利。

在唐人影視登陸新三板之初，曾經將核心藝人胡歌、劉詩詩、古力娜扎放在了員工持股的平台上，他們分別持有公司2.47%、1.18%和0.2%的股份，成為公司的明星股東。

但是根據最新的股權結構來看，胡歌減持了1.71%，目前手上直接持有唐人影視0.76%的股份；而已經合約到期和平分手的劉詩詩直接清空股權，選擇和丈夫吳奇隆一起打理稻草熊影業；令人想不到的是還在合約期的古力娜扎也清空了自己的股權，難道是想要單飛的節奏？

至此，唐人影視黃金時期的藝人們，走的走、散的散，只剩下胡歌和古力娜扎了，這兩個從資本動向來看，也不是一個好的兆頭。

藝人危機之下，唐人影視再次蒙上一層陰影。

30億明顯被低估，但是業績不穩定是IPO的致命傷

一系列變動之下，唐人影視交出的成績單也相當不好看，根據半年報，唐人影視2017年上半年實現營業收入1.3億，淨利潤3720.1萬元，相比於同期分別下降64.32%和70.94%。

2017年上半年，公司僅僅完成了一部網劇的銷售，如果不出意外這部網劇應該是昨天剛剛播出的網劇《無心法師2》，而2016年則完成了《秦時明月》《青丘狐傳說》《女醫·明妃傳》《旋風十一人》四部電視劇的發行，因此差距才會這麽明顯。

如今年報還未公布，但是數據不容樂觀，因為整個下半年，唐人影視能夠確認的發行收入，只有即將播出的《三國機密》，情況不太妙。

作為老牌的、擁有強製作能力的影視公司，即使當下業績不好，仍然備受資本的歡迎。根據最新的估值，唐人影視估值30個億，這明顯是被低估的。

嘉行傳媒已經估值50億，新麗傳媒更是達到了驚人的120億估值，相比之下唐人影視的估值就有一點少了。

借著這個IPO的機會，唐人影視的估值必將進一步大幅度增長，但是擁有上面提出的內容、藝人和業績三個危機，唐人影視的IPO之路不容樂觀。