美股再創新高，為何資金卻在流出美國市場？

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一周ETF資金流向（7/1-7/7）

一周淨流入前十：

一周淨流出前十：

一周經濟大事

美國非農數據超預期，打壓降息預期

強勁的非農就業數據降低了市場對於美聯儲降息的預期，為美聯儲贏得了調整貨幣政策的喘息時間。美國6月非農就業人數增加22.4萬，預期16萬。5月非農就業人數從上次公布的7.5萬下調為7.2萬。非農就業報告還顯示，美國6月失業率為3.7%，預期3.6%，前值3.6%。6月勞動力參與率62.9%，前值62.8%。備受關注的6月平均時薪環比增長0.2%，預期0.3%，前值0.2%；平均時薪同比增長3.1%，預期3.2%，前值3.1%。就業增加表明勞動力市場依然堅挺。雖然面臨貿易局勢緊張與通脹低於目標等狀況，但美國經濟保持增長態勢的跡象可能對美聯儲本月降息的預期構成挑戰——特別是對調降50個基點的預期。

美聯儲發布半年度政策報告，對降息持開放態度

美聯儲發布的半年度貨幣政策報告重申，對降息持開放態度，以期延長美國有史以來最長的經濟擴張紀錄，他們還注意到2019年第二季度的增長步伐放緩。美聯儲承認通脹一直低於2%的長期目標，但又指出今年早些時候的疲弱數據似乎反映的只是“暫時性影響”。6月份廣泛的就業增長可能會減輕一些降息壓力。然而，同一份報告顯示按年工資增速沒有加快，表明更廣泛的物價壓力依然受到抑製。非農數據公布後，投資者仍然預計7月份會議降息的可能性為100% ，但周五市場對降息50個基點的預期從周三的25%降至約5%。

英國“脫歐”僵局難破，歐盟最新表態拒絕重新談判

歐盟新領導層稱不會改變路線，不會在與倫敦達成的“脫歐”協議上作出讓步。法國總統馬克龍最近也敦促其他歐盟成員國，不要被約翰遜和亨特的“無協議脫歐”言論嚇倒，“我們不能懼怕‘無協議脫歐’。有分析認為，英國內部在“脫歐”問題上分歧嚴重，令“脫歐”走向充滿不確定性。英國新首相最終花落誰家，他將帶領英國最終以何種方式結束“脫歐”僵局，成為輿論關注焦點。目前競選接替英國首相特雷莎·梅的前外交大臣鮑裡斯·約翰遜和現任外交大臣傑裡米·亨特均表示，他們希望就此前與歐盟反覆討論所達成的分手協議重新談判。

美油期貨周下跌1.6%

美國原油期貨價格錄得三周以來的首周跌幅。非農就業數據顯示勞動力市場狀況穩健，但該數據未能打消市場對於能源需求前景的擔憂。OPEC和包括俄羅斯在內的10個非成員國家認同了該組織早些時候的決定，將限產行動延長9個月。他們還通過了一項章程，讓OPEC+變成更加更加穩固的聯盟。紐約商品交易所8月交割的西德州中質原油（WTI）期貨價格收於57.51美元/桶。本周內WTI期貨累計下跌約1.6%，為3周以來首次下跌。

黃金期貨本周跌1%

美國6月非農就業數據好於預期，降低了市場對於美聯儲的降息預期，推動美元匯率攀升至兩周多以來的最高水準，令金價承壓。紐約商品交易所8月交割的黃金期貨價格收於1400.10美元/盎司。周三的黃金期貨價格收於1420.90美元/盎司，為2013年5月14日以來的最高收盤價。截至周五收盤，本周黃金期貨價格累計下跌1%。此前金價已連續兩周錄得漲幅。

市場觀點

美股創新高但分析師持謹慎態度

美股三大股指上周均創歷史最高收盤紀錄。但分析師們對美企第二季獲利前景持謹慎態度。他們已經預測到2019年前三季會出現下滑。現在，企業正在響應這些擔憂，而這種擔憂是美國企業少見的一種悲觀情緒。美國金融數據軟體公司表示，在7月15日這一周真正開始的財報季之前，已發布每股獲利展望的113家企業中有77%警告它們的數據將比華爾街分析師估計的更糟糕。Destination Wealth Management創始人邁克爾·由上表示，嚴酷的現實是數據將影響市場情緒，這不是可以忽略的事情。儘管美股處於歷史高位，但經濟肯定在放緩。

法興董事長:美聯儲降息或使華爾街步歐洲銀行業後塵

法國興業銀行董事長Lorenzo Bini Smaghi表示，美聯儲降息可能會將歐洲銀行多年來一直面臨的挑戰帶給華爾街。降息將逆轉美聯儲近年來開始的利率正常化政策。另一方面，在經濟增長放緩和通脹疲弱的情況下，歐元區一直將利率維持在紀錄低位。低利率通常會損害銀行的盈利能力，因收益率受到抑製。“對美國的銀行來說，它們可能會更多地進入我們目前所處的環境。因此，他們也將不得不重新考慮他們的存在。特別是如果市場波動性較低，而且中央銀行的影響力較大，那麽場內交易的利潤就會減少。”

多家投行：美元下跌趨勢難免

面對美元前景，市場對下半年美聯儲降息的押注似乎已然無法改變其維持疲弱的趨勢。瑞信Shahab Jalinoos表示，由於川普持續努力唱衰美元，走軟的美元在美國與其他國家利差變窄之際將更為疲弱。建議市場在之後幾個月內逢高作做空美元。荷蘭農業合作銀行Mihael Every指出，上日川普再度公開揭示對美元當前相對強勢的不滿，使得美元聞訊下挫，目前主流媒體甚至也公開開始討論“去美元”的觀點。法國興業銀行首席Kit Junckes表示，美元債券收益率集體都在2.5%這一聯邦基金利率區域上限的下方位置，30年期上日交投於2.47%，刷2016年10月來最低。在1986年時債券收益率曲線也是類似表現但並未發生蕭條。

主要ETF變動情況

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