碧桂園發布最新發年報，多家大行看好未來發展

碧桂園這一份亮眼的成績單也令資本市場作出了積極反應,19日開盤後，碧桂園領漲恆生指數，漲幅2.91%，一度衝高至12.22港元。摩根大通、招銀國際、法國巴黎銀行、高盛、野村證券等多家大行均上調碧桂園目標價，看好其未來發展。

業績公告顯示，碧桂園的財政狀況一如既往地保持了穩健，公司2018年合並報表口徑的售樓回款金額達人民幣5413億元，淨負債比率下降7.3個百分點至49.6%，手中仍有現金餘額人民幣2425.4億元，並連續第三年實現正經營性現金流，成為業內為數不多實現這一指標的企業之一。

摩根大通：重申碧桂園買入評級，目標價17.5港元

“銷售的改善和交付的增長應該使得投資者重新看待碧桂園。”

19日，摩根大通發表研報，重申對碧桂園買入的評級,2019年的目標價為17.5港幣，對應的遠期市盈率為7.5倍。摩根大通表示，碧桂園穩定的合約銷售、毛利率和穩健的資產負債表能夠對其股價起到很好的支撐作用，與此同時，目前碧桂園更加注重動態的現金流管理和毛利率管理，也通過放緩投資和加強銷售來應對。

招銀國際：維持買入評級，上調每股淨資產值至29.98港元

“我們預期碧桂園在 2019 年的銷售金額仍有增長。”

招銀國際表示，截至 2018 年末，碧桂園已售未結資源為人民幣6627億元，足以支撐未來1-2年盈利。 此外，預測每股淨資產值由29.17港元上調至29.98港元，將目標價從16.04港元上調至16.49港元，維持買入。

法國巴黎銀行：盈利強勁，負債率降低，重申買入評級並予以14.09港元目標價

“碧桂園目前充足的現金能夠支撐行業下行周期中的拿地。 ”

法國巴黎銀行稱，儘管碧桂園的策略調整降低了市場對碧桂園增速的預期，但仍相信其市場龍頭的地位不會改變。目前，碧桂園擁有2.9兆的權益可銷售土地儲備（含潛在權益可售資源），足以支撐其未來4-5年的發展。與此同時，得益於碧桂園高達91%的全年回款率，目前碧桂園現金餘額高達人民幣2425億元，淨借貸比下降至49.6%，相信碧桂園目前充足的現金能夠支撐行業下行周期中的拿地。

高盛：目標價上調至14.9港元，仍有28%的潛在上行空間

“重申將其列入確信買入名單。”

高盛表示，維持對碧桂園2019年的基本盈利預測，並將2020至2021年的預測分別上調1%及11%，以反映公司最新收購項目的毛利率高於預期及其對產品質量及提高營運效率的重視。同時相應地將其12個月目標價上調7%至14.9港元，這也意味著仍有28%的潛在上行空間。

該行認為，碧桂園相對同行，如萬科(02202.HK)及恆大(03333.HK)的估值折讓並不合理，相信市場是因為公司在三四五線城市的覆蓋較重，而對其未來的可持續增長有過份憂慮，但基於碧桂園管理團隊的豐富經驗和良好的往績記錄，仍重申將其列入確信買入名單。